## RBRL11 價格在九月大漲46%，獲利創新高；RPRI11 保證年收益率超過15%

RBR Log (RBRL11) 在2025年九月的業績公布了好消息：淨利為7,337萬雷亞爾，較前一月的5,025萬雷亞爾成長46%。總收入達到8,593萬雷亞爾，控制在1,255萬雷亞爾的支出範圍內。分配給持有人總額為5,015萬雷亞爾，折合每份股份0.75雷亞爾——符合管理公司對下半年(guidance)的預期。

同時，房地產基金RPRI11宣布將在2025年11月13日支付每份股份0.90雷亞爾的十月股息。以收盤價計算，股息收益率為1.06%。_資料來源：RBR資產管理公司_

## 超出預期的獲利：RPRI11 提供 IPCA + 10.90% 年化報酬

RPRI11的數字令人矚目：每月淨利為3.1百萬雷亞爾，年化股息收益率達15.45%，或調整為IPCA + 10.90%年化。對個人投資者來說，股息免徵所得稅，使投資更具吸引力。

此表現反映了投資組合的謹慎管理。7月期間，基金將4.2百萬雷亞爾投資於兩個已存在的項目：CRI Creditas II Meza 和 CRI Pulverizado MK IPCA。至此，月末時，投資組合共包含24個運作正常的項目，全部履行其義務。IPCA(5月：0.26%，6月：0.24%，7月：0.26%)的變動，根據合約規定，對結果產生兩個月的滯後影響。

## 風險分散的投資組合：95%的操作由內部結構完成

投資組合的品質是其一大特色。RBR資產管理公司強調，95%的操作由基金管理公司“自行擔保”——意味著這些操作是內部結構，或基金在發行中持有超過50%的股份。這確保了更高的控制力與審慎。

擔保品也相當穩固：平均LTV(Loan-to-Value)為56%。地理集中度也遵循明確策略：68%的擔保品位於聖保羅，其中43%位於“核心”區域(Faria Lima, Jardins, Pinheiros)。整個投資組合每月都由專門的監控團隊追蹤指標。

## 小心應對 Virgo 案：安全遷移資產

報告也提到 Virgo證券化公司目前正接受證券交易委員會(CVM)的調查，懷疑其資金運用不當。RBR資產管理公司向投資者保證：RPRI11對 Virgo資產的曝險有限且受控，所有CRI都已按時付款。

作為預防措施，管理公司已啟動這些操作的轉移程序。CRI將被轉移至其他合作的證券化公司，並由獨立的外部代理人監督轉移完成，彰顯其對持有人安全的承諾。

## RBRL11加快資產重組：出售給XPLG11將持續至11月

RBRL11的主要動作是將其房地產投資組合全部出售給XP Log (XPLG11)，估值為6.8897億雷亞爾(cap rate 9.24%)。目標是透過資產重整，將基金重新定位於風險收益較佳的物流操作。

原本預計較早完成，但已延長至2025年11月底。交易仍待完成多項條件：XPLG11的盡職調查完成、簽署正式合約，以及雙方管理人員的批准。

同時，基金在九月調整了租賃合約，調整幅度為3.03%(自十月起生效)，而位於聖伯納多·卡波的CL Imigrantes V – Maria Loprete (SP)（持有2.82%的股份）預計於2025年十月交付。銷售團隊持續活躍，安排多次潛在租戶拜訪。