AUD/USD 雖然通脹數據顯示鷹派信號，但仍然下跌——技術分析與降息展望

澳元連續第六個交易日走弱，因為2月升息機率攀升至28%。 儘管通脹預期上升至4.7%，澳元仍難以抗衡美元的強勢。 103歐元兌澳元匯率反映新興市場貨幣波動性加劇的趨勢。

澳元 (AUD) 正在對美元 (USD) 施加持續壓力，連續六天錄得下跌。儘管近期的通脹數據理論上應該支持貨幣，但市場動態卻呈現出更為複雜的局面。

通脹悖論：為何預期上升未能提振澳元

澳洲12月的消費者通脹預期升至4.7%，高於11月三個月低點的4.5%。表面上，這一數據點支持澳洲儲備銀行 (RBA) 收緊政策的理由，通常會提振本地貨幣。包括澳洲聯邦銀行和澳洲國民銀行在內的主要機構已經調整預測，預計升息時間將比原先預期更早。

市場定價顯示鷹派預期的規模：掉期合約目前將2月升息的概率定為28%，3月的概率則接近41%。到8月，市場幾乎已完全將緊縮措施納入預期。這一立場是在上週RBA最後一次2025年會議中採取鷹派立場後形成的，顯示政策制定者仍專注於抑制在產能受限的經濟環境中頑固的通脹。

然而，奇怪的是，澳元的疲軟仍在持續。貨幣的掙扎凸顯出全球利率動態的根本轉變——美元的表現遠超本地正面信號。

美元指數在聯準會降息預期減弱中走強

衡量美元對六大發達國家貨幣的美元指數 (DXY)，持續在98.40附近徘徊。美元的韌性來自於對聯準會進一步降息預期的迅速消退。

近期美國勞動市場數據傳遞出混合信號。11月就業人數增加64,000人——略高於預期——但10月數據則大幅下修。同期，失業率升至4.6%，為2021年以來的最高水平。零售銷售環比持平，顯示消費者支出動能正在降溫。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克在近期發言中提供了關鍵背景，將就業報告描述為“混合的圖像”，並未實質改變聯準會的展望。博斯蒂克強調，他偏好在近期政策會議中維持利率不變。更重要的是，他指出多項調查顯示成本上升，企業決心通過提價來維持利潤空間。他的評估是：“價格壓力不僅來自關稅——聯準會不應該急於宣告通脹勝利。”

聯準會官員對2026年的政策走向仍存分歧。中位數預測只預計明年會有一次降息，而一些政策制定者則認為不會再降。與此同時，衍生品交易者則預期會有兩次降息。CME FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨目前將1月會議維持不變的概率定為74.4%，較一周前約70%的預期有所上升。

中國經濟放緩影響風險偏好

中國經濟數據疲弱進一步壓制了包括澳元在內的風險敏感型貨幣。週一國家統計局公布的數據顯示，11月零售銷售同比僅增長1.3%，遠低於預期的2.9%以及10月的2.9%。工業產出同比增長4.8%，符合預期，但低於上月的4.9%。

最令人擔憂的是固定資產投資數據：今年以來的同比數據在11月惡化至-2.6%，低於預期的-2.3%。10月的數據為-1.7%，顯示投資需求的疲軟正在加劇。

澳洲國內經濟信號複雜

在國內方面，標普全球製造業採購經理人指數（PMI）從11月的51.6小幅升至52.2，屬於溫和的正面信號。然而，服務業PMI從52.8降至51.0，綜合PMI則從52.6降至51.1。這些分歧暗示行業動能不均。

澳洲統計局報告稱，11月失業率持穩在4.3%，優於預期的4.4%。但就業變動則令人失望，出現-21.3K的下降，遠低於10月41.1K的增幅（修正後為42.2K），遠低於預測的20K。這表明勞動市場動能可能正在放緩。

技術分析：AUD/USD跌破關鍵支撐

AUD/USD 已突破0.6600水平，跌破先前支撐多頭情緒的上升通道形態。該貨幣對目前在九日指數移動平均線 (EMA) 以下交易，確認短期動能惡化。

下行目標成為焦點。心理關卡0.6500將是下一個潛在支撐位，接著是8月創下的六個月低點0.6414。

若要反彈，則需重新站上接近0.6619的九日EMA。持續突破此水平，將目標指向上升通道邊界，並可能測試三個月高點0.6685，進一步阻力在0.6707 (2024年10月以來最高)。上升通道的上界約在0.6760。

貨幣交叉動態：澳元全面走弱

澳元的疲軟不僅限於美元對其他貨幣。對日圓，澳元是主要貨幣中表現最差的，反映出避險情緒升溫。作為更廣泛貨幣趨勢的代理，103歐元兌澳元的匯率顯示，在由聯準會不確定性和中國放緩擔憂主導的當前環境中，新興市場和大宗商品相關貨幣正面臨阻力。

總結

澳元連續六天的下跌反映出本地鷹派信號與全球美元走強之間的碰撞。儘管RBA似乎準備提前收緊政策 (受到4.7%通脹預期支撐)，但聯準會自身的鷹派立場以及投資者對降息預期的降低，已經逆轉了澳元的利率優勢。再加上中國經濟放緩和澳洲勞動數據的分歧，技術面跌破0.6600也就不足為奇。在美元走強或風險偏好回升之前，澳元空頭仍占上風。