## 分紅的真相：股票股利和現金股利，投資者該如何選擇？

當你成為上市公司的股東後，獲得收益的途徑不止一種。除了等待股價上漲，公司還會將盈利的一部分回報給投資者，這就是所謂的**派息**。但派息的方式有兩種——有的公司直接派現金，有的公司派股票，投資者往往糾結：到底應該選哪一種？

## 兩種派息方式的本質區別

上市公司把利潤分給股東，通常有兩條路：**直接派錢或者派股票**。

**現金股利** 最直白——公司把現金打入你的資金帳戶，你馬上就能用。但這有個前提：公司帳上必須有足夠的現金，派完之後還不能影響正常經營。所以現金股利的門檻較高，只有真正盈利且現金充足的公司才能派。

**股票股利** 操作靈活得多。公司直接向你無償派發新股票，存入你的持股帳戶，持股數量當下就增加了。這方式對公司的現金壓力小，即便帳上現金不夠充裕，也可以採取這種方式回饋股東。舉例來說，如果公司決定以0.5的配股率派送股票，也就是每10股配0.5股，投資者持有1000股的話，就能再得到50股新股票。

## 派息的時間點和流程

派息通常**一年一次**，但也有公司選擇半年度或季度派息。不同地區的上市公司習慣不同——臺灣股票大多採用年度分紅，而美股則傾向季度分紅。派息的時間通常緊接著財報發佈之後。

派息從公告到到帳會經過四個關鍵時間點：

1. **公告日**：公司宣佈派息計畫
2. **股權登記日**：確認參加派息的股東名單，只要在這天之前持有股票就算數
3. **除權除息日**：通常是登記日的下一個交易日，這天買進股票就享受不了本期派息了
4. **派發日**：正式把派息打入股東帳戶

值得注意的是，即便賣出股票，也不影響你享受已經登記的派息。

## 計算股利的實操方法

**現金派息的計算最簡單：**
持股數量 × 每股派息金額 = 你能拿到的現金

比如你持有1000股，公司每股派5.2元現金，那就是1000×5.2=5200元。但要記得扣稅，如果稅率是5%，實際到帳就是5200×0.95=4940元。

**股票派息的計算稍複雜一點：**
持股數量 ÷ 配股率的分母 × 配股率的分子 = 你能得到的新股數量

舉例：公司每10股配0.5股新股票，你持有1000股，那就是(1000÷10)×0.5=50股新股票。派息後你的持股變成1050股。

**混合派息也很常見：**
有的公司既派現金又派股票。假設派0.5的配股率加上每股1元現金，1000股就能得到50股新股票加1000元現金。

## 派息對股價的立即影響

派息前後，股價會出現一個明顯的斷層。這是為什麼呢？

如果是**現金派息**，公司的淨資產總額減少了，每股對應的資產價值就下降，股價隨之下跌。這個過程叫**除息**。

如果是**股票派息**，新增的股票使得總股本增加，但公司市值不變，每股代表的價值稀釋了，股價也會下跌。這個過程叫**除權**。

計算派息對股價的影響公式：

- **除息價** = 股權登記日收盤價 - 每股現金派息
- **除權價** = 股權登記日收盤價 ÷ (1 + 配股率)
- **除權息價** = (股權登記日收盤價 - 每股現金派息) ÷ (1 + 配股率)

舉例：某股票登記日收盤價66元，公司派0.5的配股率加1元現金，那麼次日的除權息價就是(66-1)÷(1+0.5)=43.3元。

股價的斷層是正常的技術調整，不代表投資者虧損。為了看清真實的漲跌趨勢，可以對股價進行復權處理。

## 投資者到底應該選哪種？

這取決於你的投資目標。

**現金派息的優勢：** 錢到手了，立即可用。派現金不會增加公司總股本，所以你的股份占比不被稀釋。如果公司狀況不如預期，至少現金已經入袋。

**現金派息的劣勢：** 要繳稅，稅率跟持股時間掛鈎。對公司來說，派現金的門檻高，會消耗公司的現金流，可能限制公司的擴張和研發投入。

**股票派息的優勢：** 長期持有的話，如果公司發展良好、股價持續上漲，股票派息帶來的收益遠超現金派息。派股票不傷公司的現金流，有利於公司的業務發展和股價增長。

**股票派息的劣勢：** 短期內看不到現金收益，需要股價上漲才能變現。如果派息後股價下跌，你的投資可能縮水。

簡單來說，如果你是短期投資者或風險厭惡，現金派息更安心；如果你看好公司前景、打算長期持有，股票派息的潛力更大。

## 派息後股價會填權還是貼權？

派息前後股價必然下跌，但之後會怎樣就因公司而異了。

如果派息後股價最終回升至派息前的水準，這叫**填權或填息**——投資者的財富隨著股價上漲而增加。

如果派息後股價繼續下跌，這叫**貼權或貼息**——投資者可能面臨虧損。

能否填權主要取決於公司的基本面和市場信心。派息本身是個積極信號，向市場傳遞公司經營良好的訊息，會吸引買盤。但如果公司後續業績不達預期，股價就很難填權。

## 如何查詢公司的派息計畫？

**方法一：公司官網**
上市公司會在官網發佈派息公告，詳細說明派息金額、時間、除權除息日等。許多大型公司還會整理歷史派息記錄，方便投資者查詢。

**方法二：證券交易所**
以臺灣上市公司為例，可以在臺灣證券交易所官網的市場公告中查詢除權除息的預告表和計算結果表。計算結果表甚至收錄了過去多年的派息數據，幫你快速了解一家公司的派息慣例。

**方法三：財經資訊平臺**
許多證券商和財經網站都提供派息日期和金額的查詢功能，有些還會對派息進行歷史分析，幫你判斷一家公司是否穩定派息。

## 寫在最後

派息是公司回饋股東的一種方式，但不是唯一方式。有些公司可能採取股票拆分（增加股數、降低股價以吸引更多投資者）或股票回購（降低總股本、提升每股價值）來回饋股東。無論哪種方式，核心邏輯都是增加投資者的長期收益。

選擇現金派息還是股票派息，歸根結底要看你的風險承受能力、投資期限和對公司前景的判斷。不要盲目追求派息金額最高，關鍵是找到與自己投資風格相匹配的公司。