投資黃金指數基金：2024年的明智決策嗎？

黃金作為避險資產已經維持了數個世紀的地位，現今，黃金指數基金代表了一種現代且便捷的參與方式。與持有實體金條不同，這些工具提供流動性、低手續費，並且可以在交易所全天交易。那麼，今年投資它們真的值得嗎？我們將分析當前的背景、可用的選擇，以及在做出決策前你應該考慮的因素。

2024年黃金市場背景：地緣政治與貨幣因素

2024年初，全球宏觀經濟景氣引發了對黃金指數基金的重新興趣。有多個因素共同支撐這一需求：

持續的地緣政治緊張

烏克蘭與加沙地區的衝突，以及全球大國間日益升高的摩擦，促使投資者尋求避險資產。在政治與軍事不確定性時期，投資者歷史上自然轉向黃金。

利率預期

黃金價格與利率之間存在明確的反向關係。當美國聯邦儲備局考慮降息時，美元預期貶值，這可能降低國際黃金價格，並推動全球需求。同時，較低的利率也會降低固定收益資產的吸引力，相較之下，黃金或加密貨幣等替代資產的吸引力提升。

資金流動動態：淨流出由價格堅挺所抵銷

矛盾的是，根據(世界黃金理事會)的數據，過去九個月黃金指數基金經歷了淨資金流出。僅在2024年2月，全球約撤出29億美元，其中北美佔了24億。

然而，這並未對價格產生負面影響。黃金持續自2022年10月以來的復甦軌跡，受到央行強勁需求與地緣政治推動的機構購買支撐。許多投資者可能已獲利了結，轉而配置高收益資產，如科技股與比特幣。

中央銀行：策略性積累黃金儲備

一個長期趨勢是，自2018年以來，全球央行積極累積黃金儲備。2023年調查的57家央行中，71%的機構預計在未來12個月內增加黃金儲備，比2022年多出10個百分點。

這一策略旨在多元化儲備，遠離美元，確保價值穩定，保持流動性，並保障金融安全。主要持有者包括美國、德國、意大利、法國、俄羅斯、中國、瑞士、印度與荷蘭。

多元化需求：穩定性因素

黃金指數基金作為投資工具的一大優勢在於，底層資產的需求來自多個來源，形成非常穩定的投資輪廓。根據2023年第四季數據，全球需求達到1149.8噸，分布如下：

• 珠寶：581.5噸 (最大部分)
• 投資：258.3噸 (包括實物支持基金的購買)
• 央行：229.4噸
• 科技：80.6噸

過去14年來，需求從未低於1000噸，而供應（礦業與回收）在短期內相對缺乏彈性。

了解黃金指數基金：類型與機制

黃金指數基金是一種追蹤金價的投資工具，方式可以是直接或間接。主要有兩類：

實物支持基金：持有實體金條，存放於可信金融機構的金庫中。每份基金代表一部分存放的黃金所有權。這種結構讓投資者能接觸黃金，同時避免實體存放與安全的風險。

合成基金：透過衍生品（如期貨、選擇權）間接追蹤金價。費用較低，但存在對手風險。

指數基金的優點：

• 在交易時間內具有高流動性
• 手續費遠低於主動管理的共同基金
• 低資本門檻即可參與
• 費用結構透明（(費用比率+經紀手續費)）

2024年六大黃金指數基金

( 1. SPDR Gold Shares ETF )NYSE: GLD(

市值管理規模達560億美元。追蹤倫敦存放於匯豐銀行的金條，日交易量約800萬股。年費為0.40%。每股價格為202.11美元，2024年漲幅6.0%。

) 2. iShares Gold Trust ETF ###NYSE: IAU(

另一大基金，資產管理規模254億美元。提供較低的費用0.25%，由摩根大通在倫敦保管實物。日交易約600萬股，股價41.27美元，年增長6.0%。

) 3. Aberdeen Physical Gold Shares ETF (NYSE: SGOL)

資產27億美元，持有瑞士與英國金庫的黃金。費用最低，僅0.17%。每股20.86美元，交易量210萬股，年增6.0%。

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU)

資產6.14億美元，由摩根大通支持，提供信任感。費用0.18%，遠低於行業平均0.63%。股價21.60美元，2024年漲幅6.0%。

( 5. SPDR Gold MiniShares ETF )NYSE: GLDM###

較低成本版本，資產61億美元。年費僅0.10%，日交易量200萬股，股價43.28美元，年增6.1%。

( 6. iShares Gold Trust Micro ETF )NYSE: IAUM(

市場上成本最低的黃金基金，費用比率僅0.09%。資產12億美元，日交易34.4萬股，股價21.73美元，2024年漲幅6.0%。

歷史績效：2009-2024年比較

自2009年初以來，這些工具的表現如下：

• 現貨黃金：162.31%
• iShares Gold Trust ETF )IAU###：151.19% (最佳績效)
• SPDR Gold Shares ETF (GLD)：146.76%
• Aberdeen Physical Gold Shares ETF ###SGOL(：106.61%
• Goldman Sachs Physical Gold ETF )AAAU(：79.67%
• SPDR Gold MiniShares ETF )GLDM###：72.38%
• iShares Gold Trust Micro ETF (IAUM)：22.82% (自2021年推出以來)

今年投資黃金指數基金值得嗎？

答案主要取決於你的投資者類型。對於風險承受度較低或中等的投資者，黃金指數基金可以作為多元化的重要組成部分。對於激進投資者，配置比例應較保守。

關鍵考量：

資產配置多元化：當其他資產類別波動時，黃金提供穩定性。在科技股漸趨疲軟的環境中，這一特性尤為重要。

抗通膨保護：歷史上，黃金在高通膨時期能保持購買力。雖然通膨已放緩，但央行仍持謹慎態度，這使得黃金成為對沖工具。

全球負債狀況：公共債務已達歷史高點。美國負債/GDP比率為129%，日本為263.9%，中國與歐盟逐步增加。聯邦儲備主席鮑爾明確警告「美國正走在不可持續的財政道路上」，「負債增長速度快於經濟增長」。

在債務危機或國際金融體系重整的情況下，黃金指數基金將是投資者最有效的保護之一。

需記住的限制：黃金不會產生股息或利息。短期內價格可能波動，但被廣泛認為是抗跌的資產。

實務指南：如何投資黃金指數基金

1. 設定明確目標：明確投資目標，評估自身風險承受能力，合理配置資金。

2. 有效分散：黃金指數基金應作為多元資產配置的補充，而非唯一。

3. 長期視角：考慮長期策略，避免短期波動影響決策。

4. 做足功課：宏觀經濟與地緣政治環境影響入場時機。雖然黃金是避險工具，但不同時點的適宜性不同。

5. 比較技術特性：留意費用比率、支持類型（(實物 vs. 合成)）、流動性與日交易量。

最終思考

核心問題不僅是是否投資黃金指數基金，而是根據自身情況，決定配置多少資金。其最大優勢在於門檻低，小額投資者也能參與。

數據顯示，央行儲備持續增加，需求穩定來自多源，地緣政治因素仍在持續。在政府大幅增加負債、法幣貶值的背景下，黃金指數基金提供了一個經得起時間考驗的防禦性選擇。

最終決策應由每位投資者根據自身情況、財務目標與風險偏好來做出。