儘管聯準會提供 135 億美元的流動性支持，為何比特幣仍可能崩盤

流動性悖論：更多現金並不總是意味著更高的價格

聯邦儲備在今年十二月向銀行體系注入了135億美元——自疫情以來第二大隔夜注資。乍看之下，這對風險資產包括比特幣來說是看漲的信號。然而，問題在於：流入傳統銀行體系的新資金並不會自動轉化為加密貨幣的需求。

市場觀察者預測利率將在12月10日前降息，這為投機性資產創造了有利的氛圍。聯儲停止量化緊縮似乎是最終的轉折信號。但比特幣目前的交易模式卻講述著不同的故事。儘管該資產在24小時內以87,600美元(上漲0.30%)，聯儲支持與實際價格動能之間的差距正在擴大。

歷史模式提示謹慎，而非樂觀

彭博情報分析師邁克·麥格隆指出了一個重要的事實：比特幣相對於黃金的估值指標暗示未來可能面臨下行壓力。十二月歷來波動較大，但今年十二月感覺不同。大規模的流動性注入反映了疫情時期的狀況，但比特幣尚未重演2020年的牛市。

比較數據：在上一次主要的聯儲支持階段，比特幣從$10K 漲到60K+美元。這一次，儘管流動性水平相當，但動能在達到一些多頭所瞄準的心理關卡前就已停滯。

風險資產回歸的警示

地緣政治逆風——尤其是日本的金融不確定性——使投資者保持謹慎。預期的降息本應引發股票和加密貨幣的風險偏好反彈，但事與願違，聰明資金正從投機性頭寸中撤出，將聯儲的緩衝區視為退出的契機，而非買入信號。

策略上，比特幣可能成為更廣泛投資組合修正的領先指標。當全球最具流動性的加密資產在宏觀經濟條件有利的情況下仍然停滯，往往預示著其他風險資產的疲弱。

投資者應關注的重點

真正的考驗將在12月10日之後到來。如果降息措施實現，但比特幣仍在87K美元附近盤整，這種不匹配將證實“刺激措施下的崩盤”論點。這次135億美元的注資為金融系統提供了喘息空間，但未必是加密貨幣投資者的利好。

密切監控鏈上指標和機構資金流動數據。聯儲的流動性固然重要，但資金實際流向何處同樣關鍵。目前，比特幣在創紀錄的聯儲支持下反應平淡，卻是市場最誠實的信號。