白銀創新高背後的投資機會：台灣投資人的進場指南

銀價突破新紀錄，為什麼現在值得關注？

2025年的白銀市場正上演堪稱驚人的漲勢。倫敦現貨白銀價格在多重利多因素推動下，於12月9日突破每盎司60美元大關，隨後更攻上64.6美元/盎司的歷史高位。

這波漲勢有多猛？數字會說話——年初至今白銀漲幅已超過100%，不僅大幅超越黃金近60%的漲幅，連科技股為主的納斯達克綜合指數也被甩在後頭約20個百分點。聯準會降息預期、全球供應緊張局勢，加上白銀被正式納入美國關鍵礦產清單等因素，共同推升了這波行情。

國際投行瑞銀甚至將2026年白銀目標價上調至58至60美元/盎司，並暗示不排除進一步觸及65美元/盎司的可能。這樣的背景下，許多台灣投資人開始思考：如何以最便利、最有效的方式參與這次白銀投資潮？答案就落在白銀ETF上。

白銀ETF：用金融商品的便利，緊貼銀價波動

白銀ETF本質上是一種追蹤白銀價格的投資基金，讓你不必真的買實體白銀，就能享受銀價漲跌帶來的收益。簡單說，它就像股票一樣在交易所掛牌，你可以透過券商帳戶隨時買進賣出。

運作邏輯很簡單

ETF的目標是複製白銀市場的漲跌表現。為了達成這點，發行機構通常有兩條路：直接持有實物白銀條塊，或是透過期貨合約等衍生工具間接追蹤銀價。

舉例說明：如果白銀價格上漲5%，白銀ETF的淨值也會跟著增長約5%；反之亦然。這種亦步亦趨的特性，讓投資人能精準掌握白銀行情，而不需親自保管貴金屬。

為什麼選ETF而不選實體白銀？

購買實體白銀聽起來很踏實，但實際操作的麻煩遠超想像。首先是儲存問題——無論是租用銀行保險箱或委託專業倉儲，每年都要付一筆費用；存放家中則要擔心氧化、失竊或損壞。

交易環節也複雜得多。你得找可信賴的銀樓或貴金屬商人，承受5-6%的買賣價差，還可能需要花錢檢測純度與真偽。急於套現時，各地銀樓的收購價格也不夠透明，流動性遠不如金融商品。

相比之下，白銀ETF將實體資產金融化，投資人透過一般證券帳戶就能輕鬆交易，進出市場的靈活度完全不同一個等級。同時，你仍能精準追蹤銀價波動，卻省去了所有搬運、保管的麻煩。

市面上有哪些白銀ETF？主要選手全掃描

基金名稱	持有標的	總費用	核心特點
iShares Silver Trust (SLV)	實物白銀	0.50%	全球規模最大，Blackrock管理，資產逾300億美元
Invesco DB Silver Fund (DBS)	白銀期貨	0.75%	透過COMEX期貨追蹤銀價
ProShares Ultra Silver (AGQ)	白銀期貨	0.95%	2倍槓桿設計，適合短期操作
ProShares UltraShort Silver (ZSL)	白銀期貨	0.95%	2倍反向槓桿，看空專用
Sprott Physical Silver Trust (PSLV)	實物白銀	0.62%	封閉式基金，支持實物贖回，資產約120億美元
iShares MSCI Global Silver Miners (SLVP)	礦業公司股票	0.39%	投資全球白銀礦企，含槓桿效應
期元大道瓊白銀 (00738U)	白銀期貨	1%	台灣掛牌商品，追蹤道瓊白銀ER指數

各大熱門基金深入剖析

SLV——全球最知名的選擇

2006年推出的SLV至今仍是白銀ETF的代名詞。由資管巨頭Blackrock操盤，目前管理資產規模已突破300億美元。該基金核心持倉全是實物白銀，由摩根大通代為保管，採用被動管理策略，不會為了獲利而頻繁買賣，只在需要支付營運費用時才出售少量白銀。

這樣的設計讓SLV成為最直接追蹤倫敦LBMA白銀基準價格的工具，適合追求穩定、簡單的長期投資者。

AGQ——槓桿加倍的進攻型工具

ProShare在2008年推出的AGQ提供2倍槓桿，目標是達到彭博白銀分類指數日報酬的兩倍。這意味著白銀漲10%，AGQ潛在漲20%，反之亦然。

但需要特別警示的是——正因為使用槓桿與期貨工具，AGQ會因複利效應與展倉成本而逐漸損耗價值，絕對不適合長期持有，只能作為短期交易工具。

ZSL——看空白銀的對沖利器

如果你認為銀價即將回跌，ZSL提供2倍反向槓桿，能讓你從下跌中獲利。但同樣地，這種高風險工具僅適合短期交易者和有經驗的專業投資人。

PSLV——獨特的封閉式設計

2010年成立的PSLV採用封閉式基金結構，發行單位數量固定，交易價格完全由市場供需決定。這意味著其股價可能高於或低於實際淨資產（出現溢價或折價），這是傳統開放式ETF所沒有的現象。

PSLV的特色是投資人可申請將ETF單位兌換成實物白銀，適合有長期持有及實物需求的投資者。目前資產規模約120億美元。

SLVP——礦業公司股票的槓桿賭注

由Blackrock於2012年推出，SLVP投資全球主要從事白銀勘探與礦業的上市公司。其邏輯是：白銀價格上漲時，這些礦企往往漲幅更大（槓桿效應）。

然而，SLVP的波動度明顯高於純銀價追蹤工具，追蹤誤差較大，成分股調整頻繁，買賣價差也較寬。從歷史表現看，雖然在銀價大漲時表現搶眼（2025年上升約142%），但內在風險較高，需要投資人能承受更大波動。

期元大道瓊白銀——本地選項

2018年成立的台灣掛牌商品，追蹤道瓊白銀超額收益指數，透過COMEX期貨實現追蹤。發行價20元，掛牌首日開盤19.86元。基金不進行配息，風險等級評定為「高波動度」。

三條路徑購買白銀ETF，哪條最適合你？

台灣投資人要布局白銀ETF，主要有三種方式，各有利弊。

方式一：複委託——最安全穩妥的傳統路

這是台灣投資人進場海外白銀ETF的主流做法。你透過國內券商（富邦、國泰、永豐、元大等）委託海外券商執行交易。

操作步驟：

1. 在國內券商開立複委託帳戶（可線上或臨櫃，需準備身分證、銀行帳戶等）
2. 選擇台幣或外幣交割方式
3. 使用券商APP或網頁搜尋SLV等代碼下單，許多券商已支援定期定額購買

優勢： 受金管會監管、安全有保障；稅務申報由券商協助；資金留在台灣無需國際匯款 劣勢： 手續費相對偏高；可交易標的受限於券商合作範圍

方式二：直接開海外券商帳戶——成本最低的自主之路

更進階的投資人會直接向國外券商開戶，省去中介費用，成本與速度俱佳。

操作步驟：

1. 在海外券商平台線上開戶（準備護照、身分證、地址證明、銀行資料）
2. 從台灣銀行匯美元入金（需設定約定帳戶）
3. 使用APP或網頁下單，直接搜尋SLV等代碼買賣

優勢： 手續費低廉甚至免傭；投資標的全球通用；支援進階工具如選擇權、融資等 劣勢： 多數為英文介面；需自行處理匯款與稅務問題；美股股息被預扣30%，退稅流程複雜；資金海外安全與遺產問題無台灣法律保護

方式三：白銀CFD——介於兩者的靈活選項

白銀CFD（差價合約）是另一個新興選擇。它兼具ETF的交易便利與期貨的槓桿優勢，且不需大額資金，手續費也比期貨划算，特別適合初入門的投資者。

稅務規劃不容忽視：了解你的納稅義務

投資白銀ETF會涉及稅務問題，且因基金掛牌地點而異。

台灣上市白銀ETF

買進時免稅，賣出時需繳0.1%的交易稅。稅務處理最簡單。

海外上市白銀ETF

狀況更複雜一些。台灣投資者買入美國白銀ETF的獲利，被視為海外財產交易所得，計入海外所得。

關鍵的計算邏輯是：

• 免稅門檻：全年海外所得≤100萬元時免計入最低稅負制
• 超過門檻時：全數計入基本所得額（含其他海外股利、利息等），扣除750萬元特別扣除額後，超過部分按20%稅率計算基本稅額

這裡的特別扣除額是稅務規劃中的重要概念——每位納稅義務人有固定的750萬元免稅額度，超過才需納稅，這對有多筆海外投資收入的人特別重要。

簡單例子：如果你全年海外所得共200萬元（包含白銀ETF獲利、海外股息等），扣除100萬元免稅門檻後，剩餘100萬元計入基本所得額。這100萬元再扣除750萬元特別扣除額（假設未被其他項目用完），仍在免稅範圍內。但若你全年海外所得達800萬元，超過750萬元特別扣除額的50萬元就要按20%課稅。

白銀投資全方位對比：ETF vs 實體銀條 vs 期貨 vs 礦業股 vs CFD

選擇哪一種投資方式，最終取決於你的風險承受度、資金規模與時間視野。

投資方式	核心優點	主要風險	2025年收益估計
白銀ETF	交易便利、高流動性、無儲存費、低門檻、適合新手	費用侵蝕長期回報、追蹤誤差、無實物所有權	約100%（跟隨銀價但略低於現貨）
實體銀條	實際擁有、危機保障、無對手風險、隱私高	儲存成本年1-5%、失竊風險、流動性差、買賣價差5-6%	約95-100%（扣除成本後淨回報）
白銀期貨	高槓桿控制大額部位、靈活做多做空、無儲存問題	風險極高、槓桿放大虧損、合約複雜、需持續監控	若操作正確可達200%+（2倍槓桿），錯誤方向虧損同樣放大
白銀礦業股	槓桿效應（銀價漲時礦企漲更多）、分散投資、易交易、可獲股息	非純銀曝險、公司營運風險、波動更劇烈、需研究個股	約142%（礦業ETF表現超銀價）
白銀CFD	交易便利、低門檻、高槓桿、小額快速進出、靈活對沖	無實物所有權、風險隨槓桿增加、需嚴格止損	視槓桿倍數而定，正確操作時收益倍增，錯誤時虧損同樣擴大

從數據看，白銀期貨與礦業股在2025年表現最驚人，但風險也最高。白銀ETF雖然收益不及其他方式，但因其零儲存、風險相對可控的特性，對於想簡單參與銀價行情的新手與小資投資人而言，仍是最實用的選擇。

投資白銀ETF必知的風險與注意事項

任何投資都有風險，白銀ETF也不例外。

第一，白銀價格波動遠超黃金與股市。 2025年雖漲逾100%，但歷史上經常出現劇烈回檔，容易導致短期大幅虧損。這要求投資人必須有相應的風險承受力。

第二，追蹤誤差不容小覷。 期貨型ETF因展倉成本影響，長期報酬可能低於現貨價格；實物型雖然更精準，但年費約0.4-0.5%會逐年侵蝕獲利。

第三，海外ETF存在匯率與稅務變數。 銀價還容易受到地緣政治、工業需求波動（如太陽能、電子業）及全球貨幣政策影響，這些都是你投資時需要納入的考量。

第四，不同ETF設計差異明顯。 有些使用槓桿、有些直接持有實銀、有些追蹤礦企股票，每一種的風險特徵都不同，選擇前務必深入了解。

尾聲：找到屬於你的白銀投資策略

白銀創新高的行情確實吸引了不少關注，但投資決策應該基於理性而非熱度。從資產配置的角度看，白銀ETF是以證券化形式參與貴金屬市場的有效工具，省卻了實體保管的麻煩，又保有高流動性和交易便利。

然而，投資人也應清晰認知到：白銀價格波動相對劇烈，易受工業供需與市場投機情緒影響，且不同ETF在管理費率、追蹤方式與風險特性上差異很大。

建議做法是分散配置、避免過度集中於單一商品，同時定期檢視市場變化與自身部位調整。無論選擇複委託、直接開戶還是CFD交易，最重要的是符合自己的風險承受度與投資目標——理性投資，才能在這波白銀行情中穩健獲利。