華爾街最新的先鋒選擇可能令人失望：國際市場的現實檢驗

預測陷阱：摩根士丹利曾經錯在哪裡

當投資分析師預測七年後的回報時，他們基本上是在猜測。這是華爾街很少承認的不舒服的事實。摩根士丹利最近的預測——國際股市將在未來七年內超越標普500——聽起來令人信服，直到你檢查過去七年的成績單。

以下是殘酷的比較：

• 標普500： +198% 總回報
• Vanguard FTSE 新興市場ETF： +71% 回報
• Vanguard FTSE 太平洋ETF： +77% 回報

美國市場以如此巨大的優勢擊敗新興市場和亞太地區，以至於摩根士丹利基本上是在押注完全的逆轉。這是有可能的。但高盛的數據顯示，華爾街分析師每年都會在年底預測標普500時偏差平均達18個百分點。如果一年的預測都如此不可靠，那麼七年的預測就值得嚴肅懷疑。

新的Vanguard案例：摩根士丹利實際的說法

儘管面臨歷史上的阻力，摩根士丹利分析師由Lisa Shalett領導，仍然看到國際曝險的契機。他們預計標普500的年回報率僅為6.3%——與近期表現相比大幅放緩。原因：估值過高。標普500目前的周期調整市盈率(CAPE)處於歷史上較昂貴的水平。

相比之下，分析師估計新興市場股票的年回報率可能達8.9%，而亞太股市可能回報7.9%。這2-3%的溢價聽起來微不足道，但隨著時間的推移會大幅複利。

了解Vanguard在投資組合策略中的意義

Vanguard對精明投資者意味著什麼？它通常代表低成本、被動指數投資，管理費用最低，幾乎不會侵蝕回報。兩個推薦的基金的費用比率都只有0.07%——也就是說，你每投資$10,000，每年只需支付$7 。這與新興市場基金平均1.2%和專注於太平洋地區基金平均0.68%的費用相比，具有明顯優勢。對於尋求國際多元化而不想支付高額管理費的人來說，Vanguard的意義很簡單：可接觸全球市場。

新興市場的布局：真正的賭注在哪裡

Vanguard FTSE 新興市場ETF追蹤6000家來自發展中國家的公司，重點集中在中國、台灣和印度。該基金的最大持股展現了成長故事：

• 台灣半導體： 10.3%
• 騰訊控股： 4.5%
• 阿里巴巴集團： 3.2%
• HDFC銀行： 1.1%
• Reliance Industries： 1.1%

科技、金融和消費品在行業配置中佔據主導地位。問題是：這些亞洲科技巨頭能否在過去七年中大幅輸給美國同行後重新獲得動能？

亞洲太平洋：押注日本、南韓和澳洲

Vanguard FTSE 太平洋ETF涵蓋2300家來自較成熟亞洲經濟體和澳洲的公司。其前五大持股反映了製造和金融的實力：

• 三星電子： 3.2%
• 豐田汽車： 2.1%
• SK海力士： 1.9%
• 索尼集團： 1.7%
• 三菱UFJ金融集團： 1.7%

這裡的行業權重也偏重金融、工業和消費品。風險依然與新興市場相同：這些地區在過去二十年中大幅落後於美國，反轉並非一朝一夕之事。

智慧的配置：謹慎佈局

如果你考慮投資這些Vanguard基金，應該以多元化投資組合的角度思考，而非純粹追求超越。合理的做法是將10-20%的資金配置於這些低成本的國際基金，同時將70-80%的資金放在美國股市，例如標普500指數基金或個股。

歷史證據令人難以忽視：過去5年、10年和20年，美國市場都大幅超越歐洲、亞洲和新興市場的基準。摩根士丹利的七年預測需要前所未有的資金流動和相對估值的巨大轉變。這是有可能的，但將資產大量押注於此，卻與數十年的市場數據背道而馳。

更明智的做法？對任何七年預測——不論是摩根士丹利還是其他人——都保持懷疑。利用Vanguard的低成本結構作為謹慎布局國際曝險的工具，但核心投資組合仍應放在真正有效的地方：美國股市。