為什麼柴犬幣仍然是一個沒有堅實基本面的投機性賭注

主要重點

• 柴犬幣缺乏可持續的長期價值創造機制
• 其旗艦 Layer-2 解決方案 Shibarium 表現出極低的採用率
• 市場環境的變化使得迷因幣的漲勢越來越難以持續
• 包括白色柴犬幣在內的類似項目面臨相同的結構性問題

Utility 幻覺

儘管**柴犬幣 (SHIB)**最初只是一個純迷因幣，具有吉祥物吸引力，但開發者後來推出了 Shibarium——一個旨在提供實際用例的 Layer-2 (L2) 網絡。這個概念理論上非常優雅：增加的網絡活動會產生交易手續費，觸發自動銷毀代幣，從而減少供應以獎勵持有者。

然而，實際情況卻未能實現這一願景。

Shibarium 的實際表現講述了一個令人清醒的故事。總鎖定價值 (TVL) 介於約 180 萬美元，且每日鏈上手續費在普通交易日幾乎未超過 $16 ，該網絡幾乎沒有任何有意義的經濟活動。這種缺乏真正用戶需求的採用，暴露出一個關鍵弱點：沒有有機需求驅動用戶在平台上進行實際交易。

沒有活躍的網絡使用，代幣銷毀機制——SHIB 價值主張的核心支柱——就變成空洞的承諾。當沒有經濟激勵產生手續費收入時，無法通過銷毀來解決供應過剩的問題。這一結構性缺陷凸顯了一個更廣泛的真相：迷因幣常常承諾技術上的修正，但直到在實際市場採用中得到驗證之前，這些修正仍然是理論上的。

市場環境已經改變

柴犬幣的快速崛起發生在一個獨特的宏觀經濟窗口期，這個窗口期已不復存在。在極度寬鬆的貨幣環境中——當無風險收益率接近零時——投資者積極尋找投機機會，因為現金沒有實質回報。

這一環境已經徹底改變。隨著當前利率遠高於歷史低點，投資者可以選擇更安全的工具，產生可接受的回報而不必承受極端波動。這種轉變大幅降低了對像柴犬幣及其他迷因幣（包括新興的白色柴犬幣替代品）等超高風險資產的需求。

2021年促成迷因幣爆炸性漲勢的條件是一個歷史異常，而非投資者可以可靠預期的重複模式。

總結

柴犬幣既缺乏即時的經濟護城河——真正的網絡用量和功能性銷毀機制——也缺乏曾經推動其上漲的外部市場動能。儘管 Shibarium 的實驗在技術上具有一定的潛力，但尚未證明會有有意義的採用能夠自然形成。

認真的投資者需要的是能夠持續創造價值的機制，與投機循環無關。迷因幣本質上幾乎完全依賴情緒循環和外部流動性條件。對於那些尋求具有真正實用性框架的區塊鏈項目的人來說，具有明確網絡活動和經濟模型的替代方案仍然是更為謹慎的選擇。