Heirloom的Bold Bond Bet：40,231股新BOND股份如何預示投資組合策略的轉變

機構資金正在轉移。Heirloom Wealth Management 剛剛在固定收益領域做出了一個重要布局，數據背後講述了一個有趣的故事，顯示出當前成熟投資者如何看待價值。

核心持倉概況

在第三季申報後，Heirloom 的投資組合展現出在其43個可申報持倉中經過精心平衡的策略。基金的前五大持倉顯示出科技曝險與防禦性布局的結合：

按市值計算的主要持倉：

• BOND (PIMCO Active Bond ETF): $45.04百萬 — 占資產管理總額的10.88%
• DFIP: $45.00百萬 — 與BOND幾乎持平，佔10.87%
• GOOGL (Alphabet): $31.91百萬 — 佔7.7%
• NVDA (Nvidia): $29.51百萬 — 佔7.1%
• MSFT (Microsoft): $28.03百萬 — 佔6.8%

總計13F申報的資產管理規模約為$413.9百萬，其中BOND已成為最大持倉。

最近的操作：有何變化

在第三季度，Heirloom 有意擴大其債券ETF的曝險。該公司新增了40,231股PIMCO Active Bond ETF，這一操作使總持倉價值增加約$4.27百萬。這次增持約佔基金申報資產管理規模的9%。

交易後，持倉數量達到482,494股，於2025年11月10日申報時價值$45.04百萬。

策略轉向的理解

為何基金經理會故意增加債券配置，同時仍持有大量科技股？答案在於理解當前市場動態與風險管理理念。

BOND本身在2025年11月7日的股價為$93.49(，12個月回報率為7.34% — 雖然表現穩健，但仍落後於標普500的較強漲幅。然而，一年內的表現落後5.32個百分點，反映出市場目前對人工智慧與科技創新的熱衷，而非債券策略本身的弱點。

該ETF提供5.07%的年化股息收益率，除了資本增值外，還能穩定產生收入。這種以收入為導向的策略吸引那些希望在成長與穩定性之間取得平衡的管理者。

PIMCO Active Bond ETF的實際運作

這不是一個被動的指數基金。PIMCO策略在一個價值59.1億美元的基金中採用積極管理，讓投資組合經理擁有裁量權來：

• 建構多元化的投資級債券曝險
• 在有利時將資產配置至高收益債券（最高30%）
• 使用衍生品來提升收益與降低風險
• 每月調整持倉以維持目標配置
• 每月向股東分配股息

該基金追蹤彭博美國綜合債券指數，涵蓋美國國債、機構債、企業信貸、房貸證券及資產支持證券，期限超過一年。其市值加權結構意味著較大發行人對回報有較大影響。

市場時機的疑問

Heirloom將BOND持倉幾乎翻倍——相較申報資產增加了9%——顯示管理層認為在當前水平下固定收益具有價值。這一布局正值投資者重新評估2024-2025年科技牛市後的投資組合建構。

對比明顯：Heirloom同時持有大量科技巨頭如)Alphabet、Nvidia、Microsoft，合計約佔整體組合的21.6%，而現在則以多元化的固定收益為核心持倉。這並非放棄科技，也非只押注債券，而是經過深思熟慮的多元化策略。

主要指標一覽

對債券市場展望的啟示

債券市場面臨矛盾的敘事。利率上升通常會壓低債券估值，但固定收益仍提供較歷史平均水平更具吸引力的收益。Heirloom增加配置，顯示其相信目前約5%的收益率能充分補償利率風險與信用風險。

該基金持有13F投資組合中的43個持倉，展現出有紀律的多元化，而非集中押注。新增40,231股於已經相當龐大的BOND持倉，反映出管理層對執行力的信心，而非盲目集中。

結論

當機構資產管理者大幅擴展核心持倉時，值得關注。Heirloom新增的40,231股PIMCO Active Bond ETF，將持倉推升至$45.04百萬，持有482,494股，展現出一個經過深思熟慮的決策：增加固定收益曝險。以5.07%的股息收益率、積極管理的彈性，以及背後的59.1億美元基金架構，BOND持續展現其對追求成長與收入平衡的成熟投資者的吸引力。未來幾個季度，這是否代表更廣泛的機構轉向債市，仍有待觀察。