量子計算熱潮面臨清算：IonQ、Rigetti、D-Wave 在2026年前的十字路口

反彈令人震驚。在過去一年中，Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI)暴漲了545%，而D-Wave Quantum (NYSE: QBTS)則跳升了458%，IonQ (NYSE: IONQ)則上升了43%。Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT)飆升了67%，遠遠甩開了納斯達克綜合指數僅19%的溫和漲幅。然而，在這股狂熱之下，隱藏著一個歷史反覆上演的不舒服的模式。

萬億美元的海市蜃樓

為何如此瘋狂？數字看起來令人陶醉。分析師預估量子計算的可觸及市場到2035年約為$1 兆美元，波士頓諮詢集團估計到2040年全球潛在經濟價值達到$850 十億美元。再加上早期合作夥伴關係——Rigetti與空軍的合作、IonQ和Rigetti通過亞馬遜 (Braket)與微軟 (Azure Quantum)獲得雲端接入——以及摩根大通的1.5萬億美元、為期10年的安全與韌性計劃，撥款高達$10 十億美元用於量子投資，這一切都構築了一個吸引華爾街的故事。

這項技術本身充滿希望。量子電腦可能徹底改變藥物開發、加速AI模型訓練，甚至轉變天氣預報。但問題在於：大多數華爾街分析師預計，量子電腦在實用問題解決方面要到本世紀末才可能超越經典系統。更令人擔憂的是？目前幾乎沒有證據顯示企業在量子投資上已經產生正向回報。

創新遇上估值現實

這正是Sean Williams和其他市場觀察者發出警告的原因。過去30年，每一次“改變遊戲規則”的創新——從互聯網到基因測序、納米技術、3D列印、區塊鏈和元宇宙——都遵循同一個劇本：爆炸性的炒作、不理性的採用預測，然後在現實落地時迎來毀滅性的修正。

估值信號正閃爍著紅燈。在2000年3月的網路泡沫崩潰前，網路股的市銷率(P/S)曾超過30——這是歷史證明難以持續的水平。如今，IonQ、Rigetti、D-Wave和Quantum Computing Inc.的市銷率都遠高於30。即使向2028年展望，這四家公司仍然遠在那個危險區域之上。

先行者優勢崩潰

投資者應該保持警覺的是：那個“七巨頭”科技巨頭正在開發自己的量子處理器。憑藉遠超小型純粹玩家的現金儲備，這些巨頭可能迅速將目前看似具有防禦性的護城河商品化。IonQ、Rigetti、D-Wave和Quantum Computing Inc.建立主導地位的窗口正迅速縮小。

雖然2025年為量子計算純粹公司帶來了豐厚的回報，但2026年可能成為轉折點。歷史無法確定預測未來，但30年的炒作技術數據提供了一個令人不安的教訓：追逐夢想的人，往往就在劇本翻轉的時候抵達。