為什麼巴菲特的 Alphabet 投資實際上是對蘋果 AI 未來的高明布局

隱藏的聯繫：Gemini 驅動 Siri

大多數投資者錯過了伯克夏哈撒韋最近收購 Alphabet 背後的真正故事。上一季度，沃倫·巴菲特的團隊對 Alphabet 股票下注了 43 億美元——這是該集團首次投資 Alphabet。表面上看，這似乎是巴菲特終於進入純科技領域的跡象。但時機揭示了更深層的意義：蘋果剛簽下一份合約，支付 Alphabet $1 億美元的年費，以授權 Gemini——其大型語言模型，用於驅動 Siri。

這不是巧合。巴菲特多次表示，他後悔沒有早點投資 Alphabet。然而，這次 Alphabet 的購買時機，加上蘋果宣布的 AI 合作夥伴關係，暗示巴菲特正在玩一個長遠的棋局——基本上同時押注兩家公司的 AI 野心。

蘋果的立場：修剪，而非拋售

故事變得有趣的地方在於。儘管伯克夏大量買入 Alphabet，但同時也縮減了其在蘋果的巨大持倉。該集團在第三季度出售了約 4180 萬股，佔其第二季度蘋果持倉的約 14.9%。按照季度平均價格計算，這些出售實現了約 94 億美元的收益。

但關鍵細節是：儘管賣出了價值超過 $9 億美元的蘋果股票，伯克夏剩餘的持股價值在本季度因股價上漲實際增加了 32 億美元。蘋果仍然是伯克夏股票組合中最大的單一持倉，佔總持股的剛剛超過 21%。

與 2023 年底相比，當時蘋果佔伯克夏股票價值的 50%，那種集中度已經難以持續。巴菲特本人強調過投資組合多元化的重要性——即使是傳奇的“設定後忘記”型投資者。這次縮減並非不信任的投票，而是投資組合的衛生措施。

估值現實檢查

蘋果目前的市盈率為 37，儘管增長相對緩慢。這個溢價主要來自公司品牌的強大和穩定性，而非盈利動能。與此同時，蘋果股今年表現不佳，甚至在近期有所回升。

考慮背景：Nvidia 在今年夏天取代蘋果，成為“全球最有價值公司”，標誌著市場向純 AI 投資轉移。巴菲特的再平衡決策具有戰術意義——減少在估值已經過度的成熟公司中的超重倉位，同時在核心 AI 基礎設施公司中建立新倉。

Siri 的 AI 追趕：戰略角度

Gemini 的合作關係解釋了巴菲特對蘋果未來的信心，儘管他縮減了持倉。蘋果在 AI 語音助手競賽中一直處於劣勢。通過授權 Gemini，蘋果可以在其私有伺服器上運行 Alphabet 的尖端 LLM 技術，使 Siri 在摘要和規劃能力方面有了顯著提升。

這個交易結構非常巧妙：蘋果支付 Alphabet AI 技術費用，同時在專有硬體上保持用戶隱私。它為蘋果爭取了時間，讓其開發自己的 LLM，而不必將市場份額讓給 Google Assistant 或 Siri 替代品等競爭對手。

揣摩動作背後的意圖

那麼，巴菲特真正想通過這些購買傳達什麼？他對蘋果在 AI 時代的適應和競爭能力充滿信心。他看好 Alphabet 作為 AI 基礎設施和技術提供者的角色。而且，他正在將自己在蘋果的龐大持倉重新調整到更合理的水平，同時持續暴露在兩家公司的成長中。

對 Alphabet 的投資並不是對蘋果的取代，而是互補。擁有 Alphabet，巴菲特基本上是在為整個蘋果依賴的 AI 生態系投票。每年 $1 億美元的 Gemini 授權合約，清楚地連結了這兩者。

近期的 iPhone 銷售數據支持他的論點：iPhone 17 表現出色，尤其在中國市場。蘋果並未在 AI 競爭對手超越時坐以待斃。顯然，巴菲特也沒有。

結論：有時候，最大的投資信號不是你買了什麼或賣了什麼，而是你如何一起買入和賣出。巴菲特的 Alphabet 投資，加上他對蘋果的再平衡，講述了一個對兩家公司未來充滿信心的連貫故事。