Ken Griffin的量子計算押注：華爾街認為將攀升的兩隻爆炸性股票

Citadel對沖基金的動作引起關注

億萬富翁Ken Griffin的Citadel Advisors擁有令人震驚的業績——在三年內超越標普500指數7個百分點，並且自成立以來一直是最賺錢的對沖基金。但他近期第三季度的交易特別值得注意的並非交易量，而是他對兩個量子計算賭注的堅定信念，這兩筆投資已經帶來了驚人的回報。

Griffin的投資團隊購買了51,700股Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI)和122,600股D-Wave Quantum (NYSE: QBTS)。儘管這些持倉相對較小，但信號十分明確：當頂級對沖基金經理開始進入新興科技股時，華爾街分析師都會注意到。以下是為何這個動作很重要的原因。

令人矚目的數字

自2023年初以來，Rigetti Computing已飆升3750%，而D-Wave Quantum自2024年1月以來已上漲1770%。這些都不是微不足道的漲幅——它們代表了吸引機構投資者注意的動能。然而，這兩隻股票仍處於分析師認為的上升軌跡的早期階段。

根據市場共識：

• Rigetti Computing：七位分析師對該股的目標價中位數為$40 每股，較目前的28美元有42%的上行空間。最樂觀的預測則看見$51 (82%的上行)，而最保守的目標則為$35 (25%的上行)。
• D-Wave Quantum：十一位分析師的中位數目標價為40美元，較目前27美元有48%的上行空間。看漲情境達到$48 (77%的上行)，而悲觀情境則保持在$35 (30%的上行)。

為何這兩家公司以不同方式重要

Rigetti的垂直整合優勢

Rigetti生產超導量子處理器，並控制整個供應鏈——從硬體設計到雲端軟體基礎設施。該公司率先推出多晶片量子處理器架構，具有潛在的擴展優勢。其垂直整合的量子計算方法意味著成本效率和對產品開發的更嚴密控制。

然而，估值現實令人震驚。Rigetti的市銷率高達1080——大約是標普500中最昂貴的股票Palantir的十倍左右。這種極端的溢價難以合理化，尤其是在專家普遍認為商業上可行的量子電腦仍需一到二十年才能實現的情況下。根據行業預測，到2030年，量子市場的規模將只有人工智能的0.2%，相較之下仍屬於早期階段。

D-Wave的不同技術路徑

D-Wave選擇了量子退火而非閘級架構。雖然這限制了其能解決的問題類型，但量子退火器在優化挑戰方面表現出色，並且在今天具有實用價值——D-Wave目前部署的系統擁有超過4000個物理量子比特，而Rigetti的路線圖則是在2027年前推出僅有1000個量子比特的系統。

營收增長在表面上看起來令人印象深刻：第三季度營收翻倍至370萬美元。然而，同一期間公司在非GAAP損失方面燒掉了1810萬美元。真正的問題不在於營運——而在於股東稀釋。D-Wave的流通股數今年增加了31%，兩年內增加了117%，顯示公司通過稀釋現有投資者來彌補虧損。

估值更是高得離譜。D-Wave的市銷比為325倍，雖然比Rigetti便宜，但對於一個預計到本十年每年僅增長21%的新興市場公司來說，仍然極其昂貴。

大多數投資者忽視的估值壁壘

這兩隻股票都存在一個關鍵的脆弱點：估值不可持續，與短期商業現實脫節。儘管Ken Griffin的動作顯示出長期的信心，但這兩家公司都未能產生足夠的利潤來支撐目前的價格。分析師預計仍有上行空間，但歷史經驗表明，在這些股票充分發揮潛力之前，它們很可能會經歷80%到90%的修正。

這不是悲觀——而是數學問題。成長股經歷繁榮與崩潰的循環，儘管量子計算充滿潛力，但仍屬於投機前沿。追逐這些股票的投資者應該等待一個更合理的進場點，或者只持有微不足道、自己能承擔完全損失的倉位。