巴西的天氣模式重塑咖啡市場動態，供應激增

巴西咖啡產區持續降雨，導致全球咖啡市場出現明顯下行。3月阿拉比卡期貨下跌2.34%，跌至三週低點，而1月羅布斯塔合約則下跌2.13%，跌至四個月低點。氣象預報員預計，巴西主要產區將在本週持續出現「強烈且持續的降雨」，從根本上改變供應預期與市場情緒。

降雨對巴西產量展望的影響

巴西主要的阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在截至12月12日的一週內降雨量達79.8毫米，遠高於歷史平均值的155%，正常降水量的百分比。這豐沛的水分緩解了之前對作物壓力和生長延遲的擔憂。

巴西農業預測機構Conab對有利的生長條件作出回應，將2025年的產量預估上調2.4%，至5654萬袋，較9月預測的5520萬袋有所增加。預期產量的擴大正對市場產生向下壓力，因市場參與者正消化較大的收成。

羅布斯塔市場受到亞洲產量激增的壓力

羅布斯塔咖啡面臨來自越南產量激增的明顯阻力。越南11月咖啡出口同比增長39%，達到88,000公噸，而1月至11月的出口量則同比擴大14.8%，達到139.8萬公噸。

展望未來，越南2025/26年度咖啡產量預計將達到176萬公噸（約29.4萬袋），創下四年來的高點。行業協會預測，如果氣象條件有利，產量還可能再增加10%。作為全球最大羅布斯塔生產國，越南的產量走勢對全球價格動態具有重要影響。

庫存與出口流動的混合信號

ICE監控的阿拉比卡庫存量在12月5日近期回升至426,523袋，但與過去幾年相比仍處於歷史緊縮狀態。相反，羅布斯塔庫存則降至11.5個月低點的4,012批，為該合約提供了潛在支撐。

巴西綠咖啡出口大幅收縮，根據出口商協會Cecafe的數據，11月出口量同比下降27%，至330萬袋。這一降幅反映了前任政府實施的高額美國關稅政策的殘餘影響，抑制了美國買家活動。美國在8月至10月期間從巴西購買的咖啡量較去年同期下降52%，至983,970袋，顯示關稅對貿易流動的影響。

全球產量走勢指向豐盈

美國農業部外國農業服務局預測，2025/26年度全球咖啡產量將擴大2.5%，達到創紀錄的1億7868萬袋。在此總量中，阿拉比卡產量預計將下降1.7%，至9702.2萬袋，而羅布斯塔則上升7.9%，達到8165.8萬袋。

國際咖啡組織的數據顯示，當前行銷年度的全球出口量較去年同期微降0.3%，為1億3865.8萬袋，暗示短期內供需緊張，儘管長期供應充裕的指標仍然存在。預計2025/26年度全球期末庫存將增加4.9%，達到2281.9萬袋，進一步強化供應充足與價格持續壓力的展望，影響阿拉比卡與羅布斯塔合約的價格走勢。