12月暖冬預測引發天然氣拋售與多頭清算

天然氣交易商在星期五面臨挑戰，因為氣象預報描繪出美國大部分地區明顯較暖的天氣。一月Nymex合約(NGF26)下跌0.118點，跌幅為2.79%，延續本週的顯著下行動能。價格跌至六週以來的最低點，顯示由供需動態推動的市場情緒轉變。

此次拋售的根源在於溫度預期。G2氣象預報員預測，至12月21日，西部、中部和南部地區將以高於正常的暖氣溫為主，南半部國家將在12月26日前普遍經歷高於平均的天氣條件。這些較暖的情景降低了取暖需求——冬季天然氣消費的關鍵因素——引發大量多頭平倉活動。

供應壓力加劇弱勢

在產量方面，情況依然強勁，對價格支撐形成看跌。EIA最近將2025年天然氣產量預測上調至107.74億立方英尺/天，較11月的107.70億立方英尺/天預估略有增加。目前美國天然氣產量接近歷史高點，而活躍鑽探平台數達到兩年來的高峰。截至12月12日當週，Baker Hughes報告顯示有127個活躍天然氣鑽井平台——僅略低於11月末創下的130個高點。

需求與庫存動態

根據BNEF數據，星期五，美國本土乾氣產量達到112.5億立方英尺/天，同比增長7.1%。相反，地區性氣體需求放緩至110.6億立方英尺/天，年減3.4%。液化天然氣出口活動略有回落，淨流向美國出口終端的氣體估計為18.1億立方英尺/天，較上週下降3.0%。

週四的EIA每週庫存報告中出現一線希望。截至12月5日當週，天然氣庫存減少177億立方英尺——超過市場預期的170億立方英尺，也高於五年平均每週89億立方英尺的抽取量。這次較預期更大的庫存減少表明潛在需求仍然強勁，即使整體庫存水平仍然充足。截至12月5日，年比年庫存水平持平，但季節性比較顯示庫存比五年平均高出2.8%。

發電與儲存趨勢

美國電力產出提供了一個小幅看多的反向信號。Edison Electric Institute報告，截止12月6日當週，美國本土電力產量較去年同期上升2.3%，達到85,330 GWh。截至該日期的年度電力產出達到4,291,665 GWh，較去年同期增長2.84%。

國際上，歐洲的天然氣儲存狀況仍較緊張。截至12月10日，歐洲儲存設施的存量為71%，低於此期間81%的季節性平均水平10個百分點，凸顯全球供應平衡的緊張。

市場目前等待下一個催化劑，無論是氣候模式轉變、產量調整，或是需求意外驚喜，天然氣期貨仍在持續波動中前行。