IDT Corporation 在市場對估值持懷疑態度之際，仍然取得了盈利增長的突破

IDT Corporation (IDT) 在2026財年第一季展現強勁的業績，盈利能力在其成長部門持續擴大，但自2025年10月31日財報公布以來，股價已下跌2.1%，與標普500指數0.2%的下跌形成鮮明對比。6.3%的月度賣壓與標普500指數0.4%的反彈形成對比，凸顯投資者仍存猶豫，儘管營運動能明顯。

數字說的故事與市場反應不同

本季展現出加速的盈利指標，與股價在財報後的疲軟形成對比。營收達到3.228億美元，較去年同期的3.096億美元成長4.3%。更令人印象深刻的是，營業利益激增30.8%，達到3090萬美元，去年為2360萬美元，而歸屬於IDT的淨利潤則大幅成長29.6%，達到2240萬美元，去年為1720萬美元。

每股盈餘表現尤為亮眼：GAAP每股盈餘（EPS）較去年同期的0.68美元成長30.9%，至0.89美元，非GAAP稀釋每股盈餘更強勁地成長32.4%，達到0.94美元，去年為0.71美元。盈利能力的提升主要得益於毛利率擴張180個基點，達到36.6%，毛利達到1.182億美元(上升9.8%)。調整後的EBITDA則攀升26%，達到3790萬美元，顯示出穩健的現金產生能力，暗示公司基本面具有韌性。

實際成長的領域：部門深度分析

$30 國家零售解決方案—持續收入引擎

NRS部門成為本季的亮點。營收較去年同期激增22%，達到3710萬美元，較去年同期的3040萬美元，持續收入推動了大部分成長，達到3530萬美元###上升22%(，去年為2890萬美元。

在該部門中，商戶服務營收爆炸性成長38%，SaaS費用則擴展30%，反映出強勁的採用動能。廣告與數據營收則下滑15%，主要由於行業內CPM壓縮，流媒體平台增加了庫存容量。營運表現依然出色，營運收入較去年同期激增35%，達到890萬美元，去年為660萬美元，調整後的EBITDA則激增33%，達到1030萬美元，去年為770萬美元。

POS終端的安裝基數持續有意義地擴展。活躍終端較去年同期增加4,800台，達到37,900台，而每台終端的月均持續收入提升6%，至)美元，較去年同期的295美元有所改善。與DoorDash和Grubhub的整合推動了參與商戶的訂單量增長，同時支付處理帳戶較去年同期增加4,600個。

$313 金融科技 ###包括BOSS Money(—數字動能加速

金融科技部門交出了本季最具說服力的成績單之一。整體營收成長15%，達到4270萬美元，較去年同期的3710萬美元，主要由數字渠道營收的20%激增帶動。數字匯款量較去年同期爆炸性成長34%，反映出交易次數增加和平均匯款金額擴大。BOSS Money的數字交易佔總交易的84%，較去年同期成長22%，展現出該渠道的戰略重要性。

盈利能力的改善尤為令人印象深刻，得益於營運槓桿的提升。營運收入幾乎翻倍，較去年同期的320萬美元激增97%，達到640萬美元，而調整後的EBITDA則激增87%，達到750萬美元，去年為250萬美元。這些成長在平均每筆交易收入下降4%的情況下實現，主要由於退單減少、支付佣金降低，以及AI和機器學習能力提升帶來的營運效率改善。

管理層指出一個重要的利好因素：2026年1月1日起生效的聯邦消費稅，對現金匯款徵稅，可能擴大金融科技數字渠道與傳統零售渠道之間的表現差距。

) net2phone—AI策略開始變現

訂閱收入較去年同期成長10%，達到2300萬美元，支援點數擴展7%，從406,000擴增至432,000，並且對高價值的高端CCaaS座席需求增加。營運收入激增94%，達到190萬美元，去年為100萬美元，而調整後的EBITDA則上升44%，達到360萬美元，去年為250萬美元，即使公司增加了在AI產品開發上的投資。

本季標誌著一個策略性里程碑：net2phone首次銷售AI代理，並在季末推出Coach AI，象徵著AI整合方案的早期變現。

$4 傳統通信—在量縮中保持穩定

傳統通信營收略降0.5%，至2.195億美元，較去年同期的2.205億美元，反映出傳統語音量持續流失。然而，營運利益微幅上升1%，達到1580萬美元，去年為1570萬美元，受成本效率提升的支撐。調整後的EBITDA也上升2%，達到1890萬美元，去年為1840萬美元，顯示該部門在結構性逆風下仍具備穩定的現金產生能力。

IDT數字支付與IDT Global表現良好，Zendit B2B平台的營收較去年同期增長超過90%，是傳統部門中的亮點。

為何毛利率擴張重要

180個基點的毛利率擴張反映出業務組合向高毛利成長部門轉移###NRS、金融科技、net2phone$21 ，而傳統通信則佔較小比例。金融科技的營運槓桿也受益於AI驅動的客戶服務和詐騙偵測經濟效益，退單減少和支付佣金降低直接提升了盈利能力。

資本密集度仍在可控範圍內，資本支出較去年同期成長10.3%，達到580萬美元，去年為530萬美元。

管理層展望與資本配置

IDT維持2026財年全年調整後EBITDA指引在$1 百萬至###百萬之間，預示較2025財年成長7%-10%。管理層表示有信心達成此目標，但將在觀察第二季財務表現後重新評估指引。

領導層強調，整合式、AI驅動解決方案在整個產品組合中的戰略角色。在net2phone，該公司正從獨立產品轉型為符合客戶工作流程的整合方案。在NRS，推出包括配送整合、優惠券功能和產品數據掃描計劃的高端服務，推動持續收入。

除了財報外，IDT在本季回購了158,000股股票，花費760萬美元，並宣布每季派發0.06美元股息，於2025年12月23日支付。此外，特拉華州最高法院確認駁回Straight Path對公司的集體訴訟索賠，成功解決訴訟。

為何市場未給予應有的獎勵？

股價在財報後的下跌令人困惑，因為營運質量依然良好。可能的原因之一是現金流的時間點——營運現金流轉為負值，主要由於工作資金時點在週五的季末，這時候BOSS Money的預付需求通常達到高峰。這一技術性因素可能暫時嚇跑了一些投資者，儘管它是週期性因素。

另一種可能是市場對公司指引持保守態度，或在利率環境變化下重新評估估值倍數。不過，基本面——盈利能力加速、毛利率擴大、數字渠道動能和AI商業化——都顯示IDT已在其投資組合中建立了有意義的戰略布局，或能獲得耐心投資者的回報。