為何股息ETF在自1871年以來第二昂貴的時期中，正閃耀市場光芒

市場的歷史估值紀錄預示2026年需保持謹慎

主要指數在2025年表現強勁，道瓊工業平均指數、標普500和納斯達克綜合指數今年以來的回報率分別為13%、14%和18%。然而，在這些令人印象深刻的漲幅背後，卻隱藏著一個令人擔憂的現實：估值已達到歷史上不可持續的水準。

最具指標性的數據來自席勒市盈率(循環調整市盈率或CAPE)，該指標將盈利平滑處理在一個10年通脹調整的期間內，而非依賴過去12個月的數據。這個指標能最大程度減少經濟週期的扭曲，即使在經濟衰退期間也仍具有相關性。自1871年1月以來，標普500的席勒市盈率平均為17.32。如今，該數值為39.59，較其155年的基準高出129%，接近早前牛市周期中出現的峰值41.20，風險逼近。

155年的歷史先例引起投資者關注

歷史提供了一個令人清醒的教訓。在超過一個半世紀的市場記錄中，標普500的席勒市盈率持續超過30的情況僅發生過六次，且每次都持續了至少兩個月。最極端的一次是在1999年12月，當時飆升至44.19，隨後網路泡沫破裂造成災難性崩盤。

更令人震驚的是：在目前的市場環境之前，每一次出現這種高估值的情況都伴隨著主要指數至少20%的股市下跌。這個模式是無可否認的——高估值的股票不可能永遠持續。隨著2026年華爾街可能面臨的逆風，投資者必須在不犧牲回報的前提下，積極布局防禦性策略。

配息策略展現出韌性

當不確定性籠罩時，支付股息的股票歷來證明其價值。由Hartford Funds和Ned Davis Research進行的涵蓋51年的全面分析（(1973-2024)）顯示，股息股票的平均年回報率幾乎是非股息股票的兩倍：9.2%對比4.31%。值得一提的是，產生收入的股票也展現出較低的波動性，優於標普500指數和非股息股票。

Schwab美國股息股票ETF(NYSEMKT: SCHD)追蹤道瓊斯美國股息100指數，彰顯這一優勢。該基金持有103家具有卓越業績的藍籌公司，包括默克、安進、百時美施貴寶和AbbVie，這四家公司佔其前五大持股的比例。醫療保健需求的穩定性，無論經濟狀況如何，都能提供穩定的現金流。

除了醫藥公司外，該ETF還持有消費必需品巨頭可口可樂和百事可樂，以及電信巨頭威訊通信——這些企業即使在市場動盪時期，也以其可預測且強勁的營運現金流著稱。

高收益率證明選擇的合理性

收益率的優勢不容忽視。截止12月中旬，標普500的整體收益率僅為1.12%，而Schwab美國股息股票ETF的收益率約為3.8%，是指數的三倍多。在市場下行時，這個實質的收入緩衝尤為重要。

成本效率進一步提升其吸引力。該基金的費用比率僅為0.06%，投資者每投入1000美元，每年僅需支付0.60美元，遠低於被動型ETF平均的0.16%。這種最低的管理費用在長期持有中會產生顯著的複利效果。

在昂貴市場中的估值優勢

或許最具說服力的是其估值位置。儘管標普500的過去12個月市盈率為25.63，但Schwab基金所持的103家公司的平均市盈率截至11月收盤僅為17.18。這個顯著低於整體市場的折扣，反映出專注於股息的公司已經成熟——它們在合理的估值下交易，儘管整體市場價格已經高企。

在過去155年的交易歷史中，尋求穩定性、收入和價值的投資者，當市場罕見如此昂貴時，這隻ETF成為一個策略性合理的選擇，為2026年的投資組合布局提供支援。