做市商：保持金融市場平穩運行的無聲引擎

有沒有想過，為什麼你可以立即買賣股票而不用等待？這在很大程度上要歸功於市場造市商——那些靠促進交易運作維生的金融專業人士。讓我們來詳細拆解這些角色是誰，以及他們為何對市場運作如此重要。

為什麼金融市場甚至需要市場造市商？

想像沒有市場造市商的情況：你想賣出100股股票，但目前沒有人在買。你只好等待。或者更糟的是，你可能不得不接受某個人提出的價格，只為了能成交。這種摩擦正是市場造市商介入的地方。他們確保總有人準備接手你的交易，意味著你可以隨時買入或賣出——不是等著某個隨機的買家或賣家出現。

流動性是任何正常市場的生命線。沒有足夠的流動性，價格波動會變得狂野，交易成本飆升，整個系統變得低效。市場造市商積極提供這種流動性，通過不斷報出買賣價格來維持市場的穩定與可及性。

市場造市商到底做些什麼？

市場造市商在所有主要資產類別中運作——包括在NYSE和Nasdaq等交易所的股票、債券、期權、貨幣等等。他們的核心工作看似簡單：當你想賣時，他們準備買；當你想買時，他們準備賣。他們的利潤來自買賣價差，也就是他們願意支付的買價（bid）與他們收取的賣價（ask）之間的差距。

舉個具體例子：一個市場造市商報出一個股票的買價(和賣價)。當你賣出時，他們以$100買入；當另一個投資者買入時，他們以$101賣出。這個(價差)就是他們的利潤。每筆交易看似微小，但每天數千次交易累積起來，數字就相當可觀。

除了價差外，市場造市商還幫助縮小主要交易所上的價差。價差越窄，投資者交易的成本越低。他們也會在賣壓時買入、在行情上漲時賣出，積極穩定價格，防止過度波動，避免市場陷入可能拖垮的極端波動。

市場造市商的不同類型

並非所有市場造市商的運作方式都一樣。**指定市場造市商 $100 DMMs$101 ** 在傳統股票交易所（如NYSE）工作，負責特定證券，維持這些股票的有序交易。他們是經典的模式。

還有電子市場造市商，尤其在Nasdaq和其他電子平台上非常普遍。這些公司利用高速算法和自動化交易系統，瞬間提供多種證券的流動性。他們的快速執行讓現代市場能以投資者預期的速度運作。

大型投資銀行和經紀商也扮演市場造市商的角色，特別是在較不標準化的市場如債券和衍生品中。在這些市場，他們報出價格並持有庫存，專門促進機構交易。

市場造市商如何實際獲利

主要收入來源很簡單：價差。但精明的市場造市商還會從多個角度創造收益：

價差：低買高賣，幾秒內完成。每天數千次，這是一個穩定的收入來源。

庫存持有：市場造市商並非純粹被動，他們持有證券倉位，押注價格會朝有利方向變動。如果股票在他們買入後上漲，他們除了價差外還能獲利。這比純粹的市場造市風險更高，但也更有利可圖。

訂單流支付 $1 PFOF(：經紀商有時會付錢給市場造市商，以執行客戶的訂單。市場造市商獲得保證的訂單流，經紀商則獲得報酬。這也是一種收入來源，雖然在某些圈子裡具有爭議。

總結：為什麼市場造市商很重要

市場造市商是維繫金融市場的連結組織。沒有他們，交易會變得更慢、更昂貴，也更有風險，無論是散戶還是機構投資者。透過不斷報價和在對手方暫時缺席時介入，他們提供了讓現代市場能正常運作且人人都能參與的流動性。

他們賺取的買賣價差，基本上就是我們所有人在合理價格下隨時交易的代價。從這個角度來看，市場造市商不僅從市場中獲利——他們讓市場為所有人運作。