5 個重要標準，用於根據每股盈餘（EPS）指數選擇成長股

了解 EPS - 智慧投資決策的基石

每股盈餘 (Earning Per Share) 是投資者評估每股獲利能力的最基本指標之一。本質上，它是公司每發行一股股票所賺取的淨利潤。

EPS 的計算公式如下： EPS = (純利 - 優先股股息) / 流通在外的總股數

其中，稅後淨利 = 總營收 - 營運成本 - 企業所得稅

當 EPS 增高時，通常反映企業運作效率提升，獲利能力改善。然而，這只能在長期 (超過5年) 的觀察下得出結論。

具體範例：EPS 如何影響股價

為更了解 EPS 的威力，請看一個實際案例：

2020 年，X 公司淨利為 1,000 美元，市場上流通的股票數量為 1,000 股。此時，EPS = 1,000 ÷ 1,000 = 1 美元/股。

2021 年，淨利增加到 1,500 美元，股數仍維持 1,000 股。此時的 EPS 為：1,500 ÷ 1,000 = 1.5 美元/股。

這個數字顯示 EPS 一年內成長了 50%。暗示企業經營狀況良好，獲利能力提升。長期來看，市場通常預期股價會隨之上漲。

然而，在短期 (< 1 年) 內，EPS 增長不一定會帶來股價上漲。原因在於股市受到投資者情緒與資金流動的強烈影響。

選擇優質股票的5個要素

為提升投資成功率，不應僅依賴 EPS 一項指標。建議結合以下條件：

1. 營收必須穩定成長

EPS 的成長只有在公司營收同步增加時才有意義。營收高，成本控制良好，稅後淨利也會提高，進而推動 EPS 上升。

簡單規則： 營收增加 → 稅後淨利增加 → EPS 增加 → 股價可能上漲

請注意：某些企業可能擁有大量資產 (如土地、廠房)，但營運收入卻較弱。這些資產可能帶來一次性收入，但不反映公司長期獲利能力。

2. 股息需穩定且有成長趨勢

股息是公司將利潤分配給股東的部分，是公司財務健康的重要指標。當公司獲利良好且穩定時，通常會逐年增加股息。

麥當勞就是一個典範：其營收與股息連續43年成長，且新股東數也逐年增加。這顯示投資者對公司長期獲利能力充滿信心。

3. P/E 比率應合理

市盈率 (Price-to-Earning) 是目前股價與每股盈餘 (EPS) 的比值。

公式：P/E = 股價 ÷ EPS

此指標告訴你，購買一單位公司獲利需要支付多少錢。如果 P/E 高 (> 25)，代表股價被高估；若低 (< 12)，則可能被低估。

對投資者而言，P/E 就像一個“時間尺”——幫助預估回本時間。

注意：每個產業有其特性，應在同業中比較 P/E 才能做出正確判斷。

4. 公司應有回購股份政策

當公司回購在外流通股數時，股數會減少，這會提升每股盈餘（EPS），而不需公司淨利增加。

範例說明： 2018 年，AAA 公司淨利為 40 美元，流通股數為 40 股。此時，EPS = 40 ÷ 40 = 1 美元，股價約為 40 美元/股。

2019-2020 年，營收未變，但公司決定回購 20 股。此時： EPS = 40 ÷ 20 = 2 美元

在淨利不變的情況下，EPS 成倍成長，股價可能升至 80 美元/股。這是公司為股東創造價值的方式。

使用 EPS 時的重要警示

不要用太短的時間範圍來評估 EPS

EPS 只反映特定期間的財務狀況與獲利能力。短期內（1-2 年）EPS 的成長不一定代表公司長期健康。

原因：部分企業可能透過出售資產（如土地、房屋、工廠）來獲利，這些活動與核心營運無關。只看 EPS，數字可能上升，但並不代表長期投資的良好跡象。

EPS 增長不代表現金流也在增加

最大陷阱之一是混淆會計淨利與實際現金流。Netflix (NFLX) 就是典型例子：EPS 持續成長多年，但營運現金流卻是負數，負債也在增加。

這代表：雖然帳面獲利很高，但公司缺乏現金運作。資金逐漸枯竭，對投資者來說非常危險。

**結論：**請務必同時檢查現金流報告 (Cash flow)，與 EPS 一起，全面了解公司的財務健康狀況。