ONE集團收購Benihana：打造體驗式用餐的強大集團

在一項重塑高端餐廳格局的里程碑式交易中，The ONE Group Hospitality Inc. (NASDAQ: STKS) 正在收購 Benihana Inc.，標誌著雙方組織的轉型時刻。這筆 $365 百萬美元的交易將由 Hill Path Capital 提供的 $160 百萬美元優先股以及一個全新的 $390 百萬美元信貸設施資金支持，預計於 2024 年第二季度完成交割。

策略擴展與烹飪傳承的結合

Benihana 現在由誰擁有？在交割完成後，The ONE Group 將成為這個標誌性日式餐飲概念的管理者。Benihana 成立於 1964 年，是美國具有代表性的鐵板燒品牌，開創了互動式用餐體驗，成為文化的象徵。此次收購反映了 The ONE Group 以結合互補餐廳平台，主導體驗式用餐市場的雄心。

合併後的實體將在全球運營 168 家場所，整合 The ONE Group 現有的組合——STK 牛排館 (28 家)、Kona Grill (27 家)，以及 ONE Hospitality 服務 (8 家)——與 Benihana 在美洲的 88 家公司所有的店面和 17 家特許經營店。這將打造一個無與倫比的高能量、娛樂為核心的餐廳網絡。

財務影響：數字說故事

此交易為 The ONE Group 的運營注入了大規模的擴展。Benihana 在交割時將貢獻約 $575 百萬美元的系統範圍內年化營收，過去十二個月的營收則為合併業務增加 $514 百萬美元。更重要的是，預計該交易在協同效應前每年產生約 $70 百萬美元的 EBITDA。

真正的價值來自運營協同效應——估計每年 $20 百萬美元——The ONE Group 預計在 24 個月內完全實現。扣除協同效應後，運營 EBITDA 達到超過 $137 百萬美元，從根本上重塑合併公司財務狀況。該交易立即對每股稀釋收益產生正面貢獻。

資本結構在交割後發生巨大變化：合併後的淨負債從 $53 百萬美元升至 $295 百萬美元，而現金持有量則從 $21 百萬美元增至 $55 百萬美元。股數則小幅增加 170 萬股，達到 3300 萬股。

Benihana 的雙品牌優勢

Benihana 經營兩個明確定位的品牌。BENIHANA® 仍是定義類別的鐵板燒概念，廚師在桌上烤爐表演，融合烹飪藝術與娛樂。RA SUSHI® 則以酒吧為導向，強調創意日式料理和特色雞尾酒，營造充滿活力、氛圍熱烈的環境。

這種產品組合多樣性為 The ONE Group 提供了重要的競爭優勢。兩個品牌都超越了單純的用餐，創造難忘的體驗——這正是 The ONE Group 的核心策略。合併後的實體能夠吸引多種客戶群和不同場合，從 BENIHANA® 的企業活動到 RA SUSHI® 的休閒用餐。

執行時間表與治理架構

交割依賴於標準的監管批准，預計於 2024 年 6 月完成。Hill Path Capital 的創始人兼管理合夥人 Scott Ross ( 和 James Chambers ) 將在交易完成後加入 The ONE Group 董事會，提供整合期間的策略指導。

融資結構包括德意志銀行證券作為唯一的財務顧問和主安排人，Stoel Rives 提供法律顧問服務。Benihana 則由 Piper Sandler 擔任財務顧問，Sidley Austin 和 Akin Gump Strauss Hauer & Feld 提供法律代表。

策略理由：為何這筆交易奏效

這次收購符合 The ONE Group 的核心目標：建立自己作為 VIBE 餐飲的全球領導者——高能量、體驗式的餐廳概念，能在用餐的同時激發情感共鳴。Benihana 60 年的傳承和文化資產提供了即時的信譽，而其成熟的運營降低了成長的風險。

自由現金流的產生立即具有重要意義。合併後的業務將產生可觀的現金盈餘，用於減少債務，同時支持股東友好的資本配置策略。這種財務彈性促進在現有市場的擴展，並推動進入相關領域。

整合協同效應涵蓋多個層面：168 家場所的採購優化、技術平台整合、行銷協作以及運營最佳實踐分享。24 個月的實現期反映了餐廳運營整合的現實時間表。

競爭格局

這筆交易使 The ONE Group 能夠直接與較大的休閒餐飲運營商競爭，同時保持高端定位。其產品組合現已涵蓋現代牛排館 (STK)、精緻休閒燒烤 (Kona Grill)、酒店管理 (ONE Hospitality)、日式鐵板燒 (BENIHANA®)，以及現代壽司 (RA SUSHI®)——多元化的品牌組合創造了多重收入來源，降低了集中風險。

The One Group 的平台現已擴展至美國、歐洲、中東和加勒比地區，在體驗式用餐類別中建立了真正的國際規模。