賽諾菲以95億美元收購Blueprint Medicines，策略性擴展罕見疾病與免疫學能力

Sanofi 已宣布以每股 $129 的全現金交易，正式收購 Blueprint Medicines，估值約為 91 億美元（含潛在的與開發里程碑相關的或有付款），在完全攤薄基礎上，交易總價達到 95 億美元。這比 Blueprint 2025 年 5 月 30 日的收盤價高出 27% 的溢價，並基於過去 30 天加權平均交易價格高出 34%。

為何此交易重要

此次收購鞏固 Sanofi 在罕見疾病和免疫學領域的競爭地位。Blueprint Medicines 在過敏科醫師、皮膚科醫師和免疫科醫師中建立了成熟的網絡關係——Sanofi 可以利用這些關係來加速其日益擴大的免疫學管線。更重要的是，這筆交易為 Sanofi 的產品組合增添了一款具有商業證明的療法。

“收購 Blueprint Medicines 代表我們在罕見病和免疫學組合中邁出的戰略性一步，” Sanofi CEO Paul Hudson 表示。“這次收購完全符合我們的戰略意圖，旨在強化現有的治療領域，並為患者帶來相關且差異化的藥物，同時為股東帶來有吸引力的回報。”

明珠：Ayvakit/Ayvakyt

Blueprint Medicines 產品組合中的明星是 Ayvakit (avapritinib)，是首款也是唯一獲批用於治療系統性肥大細胞症根本原因的藥物。這款口服療法針對活化的 KIT 和 PDGFRA 突變激酶，解決一種罕見的免疫疾病，該疾病特徵為多個器官系統中肥大細胞異常積聚和活化。

Ayvakit 在商業上取得了令人印象深刻的成績：2024 年淨收入達到 $479 百萬，2025 年第一季更接近 $150 百萬，較 2024 年第一季同比增長超過 60%。該藥已在美國和歐盟獲批，用於治療進展性和緩慢性系統性肥大細胞症，以及某些具有特定基因突變的胃腸道間質瘤。

初期管線潛力

除了 Ayvakit 的商業成功外，Blueprint 也擁有一條有前景的研發管線。Elenestinib 是一款新一代的 KIT D816V 抑制劑，目前正進行第 2/3 期臨床試驗 (HARBOR study)，評估其在緩慢性和潛伏性系統性肥大細胞症患者中的療效與安全性。該化合物血腦屏障穿透有限，使其成為一個更具選擇性的選項。

BLU-808 是一款口服野生型 KIT 抑制劑，具有在多種炎症和免疫疾病中的潛力。野生型 KIT 在肥大細胞激活中扮演核心角色，暗示其應用範圍遠超系統性肥大細胞症。

交易結構與時間表

Sanofi 將以每股 $129 的價格發起要約收購，Blueprint 股東還將獲得每股一個不可交易的或有價值權證 (CVR)。這些 CVR 賦予持有人在達成 BLU-808 臨床開發里程碑時每股潛在的里程碑付款 $2 ，以及在達成監管里程碑時每股 $4 。

公司計劃透過現有現金和新債發行來資助此次交易，且收購條件中不附帶任何融資條件。Sanofi 預計於 2025 年第三季度完成收購。此交易將立即增加毛利率，並在 2026 年後提升營運利潤和每股盈餘（EPS），對 2025 年的財務指引不會產生重大影響。

戰略理由

Blueprint Medicines CEO Kate Haviland 強調了雙方的契合：“自成立以來，Blueprint 一直在科學創新與營運卓越的交匯點努力。透過這份協議，我們將與 Sanofi 開啟下一篇章，Sanofi 在罕見病和免疫學領域的卓越領導力和擴展醫療解決方案的能力，將加速我們共同的使命，為全球患者帶來改變生命的藥物。”

此收購彰顯 Sanofi 深化免疫學領域布局的決心——這是一個高成長的治療領域。藉由吸收 Blueprint 在肥大細胞生物學方面的專業知識及其在免疫生態系統中的既有關係，Sanofi 不僅能立即增加收入，還能建立未來管線擴展的平台。預計此交易將於 2025 年第三季度完成，待標準結案條件與監管批准。