Sterling的$505M Play：為何這次CEC設施集團的收購改變了電子基礎設施遊戲

Sterling Infrastructure 剛剛完成了一筆重塑電氣承包行業運作方式的重大交易。公司已敲定收購來自德州的 CEC Facilities Group 大部分資產的協議，該公司在關鍵任務電氣與機械承包領域具有強大實力。主要數字是？簽約時即付 $505 百萬美元——包括 $450 百萬美元的現金以及 $55 百萬美元的Sterling普通股，並且有額外的績效獎金潛力，直到2029年。

重要數據

讓我們拆解這次收購實際帶來的價值。CEC 預估在2025年全年的營收約為 $390-$415 百萬美元，EBITDA 利潤率約為13%——這種盈利能力能吸引投資者的注意。預計此交易將為 Sterling 2025 年帶來約五個月的營收和盈利，轉換成約 每股稀釋後收益 $0.63-$0.70。

這些數字令人振奮的原因在於：CEC 在過去兩年中營收以約 20% CAGR 增長，這在承包行業中屬於激進的成長。強勁的自由現金流轉化率加上雙位數的利潤率，使CEC位居電氣服務供應商的頂尖行列。

CEC的主要盈利來源

電氣服務佔CEC營收的 超過80%，而且重點是——這80%以上來自高增長、關鍵任務市場。半導體是最大終端市場，其次是數據中心和先進製造。這種集中度不是弱點，而是優勢，因為這些行業不會消失。

CEC主要在德州運營，並向落基山脈、 Southwest 和 Southeast 地區擴展服務。這一地理範圍為Sterling現有業務提供了立即的交叉銷售機會。

Sterling 為何看上這筆交易

策略上的理由很清楚：互補性。Sterling的E-Infrastructure Solutions部門已經在製造、數據中心和配送中心的場地土建基礎設施方面佔據主導地位。CEC則帶來電氣專業知識——設計、工程、安裝和複雜電氣基礎設施的維護服務。兩者共同涵蓋了整個項目生命周期，從場地準備到電氣系統，再到持續的維護和改造工作。

這很重要，因為它讓Sterling能向客戶提供更全面的解決方案。同時，也能利用Sterling已建立的數據中心關係，並挖掘CEC在半導體市場的深厚聯繫。兩個客戶群在重疊的地理區域，創造了立即的交叉銷售潛力。

管理層面

CEC的創始人兼董事長Ray Waddell將擔任策略領導角色，監督Sterling電氣服務平台的成長。Daniel Williams將繼續擔任CEO，負責CEC的日常運營。這種連續性表明Sterling並不打算進行全面的整合干擾——他們是引入經驗豐富的經營者，打造有價值的事業。

更廣闊的前景

除了即時的財務指標外，Sterling也展現出對關鍵任務基礎設施增長的信心。電氣服務領域擁有強勁的多年度成長動能——半導體建設、數據中心擴展、製造業回流。CEC代表了一個平台，Sterling可以有機成長，同時追求電氣承包領域的併購目標。

預計此交易將於2025年第三季度完成，需經過標準的監管批准，包括Hart-Scott-Rodino的審查。Sterling的董事會和CEC的董事會都一致批准此交易，顯示雙方都充滿信心。

這次收購基本上讓Sterling能從場地開發擴展到那些讓場地真正運作的專業系統。在經濟越來越依賴半導體製造和數據處理的背景下，這是一個合乎邏輯的擴展方向。