復星的戰略轉型：業務精簡如何在2023年上半年實現66%的利潤增長

經歷2022年重大逆風後，復星國際在2023年上半年展現出卓越的韌性。該集團於8月30日公布的財務業績顯示，公司已成功轉向有紀律的運營和可持續增長，通過積極的業務精簡來實現。

數字講述故事

復星2023年上半年的總收入達到人民幣970.6億元，同比增長10.9%。更令人印象深刻的是，公司的產業運營利潤——一個反映核心業務表現的關鍵指標——激增66%，達到人民幣33.7億元(不包括已處置資產)。這一數字尤為值得關注：儘管整體收入增長較為平穩，但產業運營利潤的劇烈加速表明復星的戰略重心轉移正在奏效。

歸屬於股東的淨利潤為人民幣13.6億元，彰顯公司在2022年積累的流動性壓力下重新實現盈利。

業務精簡：債務減少為基礎

復星轉型最具說服力的方面是其債務管理策略。在2022年6月至2023年6月期間，復星將合併總債務減少了人民幣402億元，展現出大規模的去槓桿努力。總債務由人民幣2611億元降至人民幣2209億元。

值得特別關注的是：即使在此減少之後，公司仍保持運營的火力。截至2023年6月30日，現金及銀行存款達到人民幣1146.8億元。債務與資本比率改善至51.8%，而平均債務成本保持在5.32%，證明公司在全球信貸市場波動中仍能持續獲得具有競爭力的融資。

復星的業務精簡策略包括：

• 贖回在岸債券人民幣67.3億元
• 償付超過美元27億的離岸債務和銀團貸款
• 出售非核心資產，2023年上半年產生超過人民幣20億元的現金
• 獲取新的融資能力，包括來自主要國有銀行的人民幣120億元銀團貸款和5億美元的離岸融資

增長集中點

復星的業務精簡策略明確優先考慮四個核心子公司：愉園、復星醫藥、復星保險葡萄牙和復星旅遊集團(FTG)。這些業務合計產生人民幣707.6億元的收入，占集團總額的73%。

愉園表現尤為亮眼：2023年上半年收入攀升21.86%至人民幣274.4億元，淨利潤激增225.83%至人民幣22.18億元。公司業績反映國內消費復甦的強勁。

FTG轉向盈利。收入跳升38.7%至人民幣89億元，淨利潤為人民幣4.718億元——在此前經歷經營虧損後的一個重要里程碑。

復星醫藥產生人民幣213.95億元的收入，其上海瀚瑞生物製藥部門成為突破性成功案例。上海瀚瑞在上半年實現人民幣25.005億元的收入，同比激增93.9%，並首次實現盈利，淨利潤為人民幣2.4億元。

該平台的動力來自兩款重磅產品：HANQUYOU(trastuzumab注射液)和HANSIZHUANG(serplulimab注射液)，分別產生人民幣12.767億元和5.563億元。HANQUYOU正接受FDA審查，準備獲得美國市場批准，並有望成為首個在中國、美國和歐洲同步獲批的生物仿製藥。HANSIZHUANG已在中國獲得三個適應症批准，並且是全球首款用於一線廣泛期小細胞肺癌治療的PD-1單克隆抗體。

全球業務全速運轉

復星的國際業務貢獻人民幣440.9億元，占總收入的45.4%，過去十年復合年增長率達60%。Easun科技的新訂單幾乎翻倍，達到人民幣13.8億元(上升131.2%)，尤其在北美市場。復星保險葡萄牙大幅擴展區域保費收入，秘魯和玻利維亞的業務分別產生人民幣8.16億元和2億元。

創新引擎

儘管積極進行業務精簡和債務減少，復星在2023年上半年仍將科技和創新支出提高20%，達到人民幣42億元。這種投資紀律——在必要時削減，在創新上加碼——定義了公司的可持續增長公式。

董事長郭廣昌在中期業績發布會上總結策略：“發展是解決所有問題的關鍵方案。”通過專注於具有明顯競爭優勢的業務並保持創新動能，復星正為在經濟復甦加速的背景下捕捉價值做好準備。

2023年下半年將考驗這一轉型是否能持續。市場觀察者將關注復星是否能在保持產業利潤動能的同時，繼續其債務減少之路——這將是公司下一階段發展的關鍵平衡點。