2025 私募市場反彈：基礎建設領跑，AI 驅動的風投吸引投資者關注

來自BlackRock旗下Preqin的最新市場情報顯示，2025年主要私募市場板塊呈現強勁復甦軌跡，基礎建設和私募信貸儘管在風險投資募資方面持續面臨挑戰，仍展現出亮眼的表現。

基礎建設加速：70%激增重塑資本配置

基礎建設資產類別展現出卓越動能，2025年前九個月的募資額較去年同期成長70%。這標誌著一個轉折點——基礎建設成為唯一在短短九個月內就超越2024全年募資總額的私募市場板塊。績效指標進一步鞏固投資者信心，截止2025年6月，年化報酬率在9%至11%之間，涵蓋一、三、五年期，將基礎建設定位為整體私募市場體系中的頂尖表現者。

大型基金的成立主導市場，吸引追求穩定長期收益的機構資金。根據Preqin專有的投資者情緒追蹤，40%的機構投資者計劃在未來12個月內增加基礎建設投資承諾，西歐在Preqin投資者情緒指數中擁有最高的吸引力評級。

私募信貸地理重心轉移：歐洲46%份額彰顯策略調整

歐洲專注的私募信貸基金在2025年前九個月幾乎佔據所有募資活動的一半，較2024年的23%有大幅反轉。直接貸款策略主導此次擴張，占資金部署的61.5%，而困境與特殊情況交易也獲得相當關注。

這一地理重心轉移反映投資者對於在重組友善環境中追求較高收益機會的偏好。Preqin的調查數據顯示，81%的機構投資者打算維持或增加私募信貸配置，使其成為2026年前最具信念的資產類別。困境與資產支持貸款預計將是增長最快的子行業。

私募股權流動性策略：二級市場交易量是歷史平均的兩倍

2025年前三季度全球私募股權募資達到$507 億美元，佔去年同期總額的73%。其中，二級市場的變動尤為顯著，佔所有私募募資的15%，幾乎是五年平均水平的兩倍。這一激增反映出機構投資者對流動性事件的需求，以及透過折扣進入點提升長期回報的潛力。

然而，退出速度仍是爭議焦點。調查中80%的投資者將退出活動視為未來12個月的主要關注點，但預計該資產類別在長期內仍將優於公開市場，原因在於其支援高績效企業組合的結構優勢。

房地產穩定：利率預期轉變使北美佔優

2025年前三季度全球房地產募資累計達到$127 億美元，幾乎與2024全年表現持平。由於市場預期利率將降，交易完成速度加快，北美在全球交易價值中的份額擴大。

機會主義策略在該資產類別中表現突出。然而，投資者情緒仍呈兩極化——30%計劃減少承諾，27%則計劃增加，64%則將持續的利率不確定性視為主要擔憂。Preqin的預測分析指出，歐洲和亞太地區有望引領2026年的房地產復甦。

風險投資：AI現象掩蓋募資逆風

2025年，人工智慧在風險投資交易中佔比超過50%，在九個月期間內的交易總額中佔據重要地位。這凸顯風險投資作為機構投資者進入新興AI基礎設施與應用的關鍵門戶。

退出動能有所改善，至2025年第三季度已部署$171 億美元，為2021年以來最強表現。然而，今年迄今募資仍較低，僅為644億美元，僅佔2024年同期的48%。預計2026年，AI、金融科技與健康科技將主導投資主題，但資金募集仍面臨挑戰。

機構展望：資產類別間信念分歧

Preqin對435位機構參與者（包括基金經理與有限合夥人）的調查顯示，進入2026年，信念程度呈現分歧。基礎建設擁有最高的投資者情緒指數排名，而私募信貸則維持最廣泛的承諾擴展意向。儘管退出途徑改善，募資困難仍存，顯示LP在更廣泛私募市場中的配置偏好正進行結構性調整。

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