CVS 子公司的信用評等被確認，展望財務擴張持樂觀

AM Best，全球領先的信用評等機構，已確認其對在Aetna Health & Life Group內運營的主要CVS子公司之財務實力和信用評等的頂級評價。此肯定反映出CVS子公司在Aetna旗下一系列的資本指標強勁以及穩健的營運表現。

強大的財務基礎支持穩定評等

A (Excellent)的財務實力評等 (FSR) 以及“a” (Excellent)的長期發行人信用評等 (Long-Term ICR) 已確認適用於Aetna人壽保險公司及Aetna Health & Life Group的相關成員，這些公司皆為CVS Health Corporation的全資子公司。該財務實力評等展望穩定，而長期ICR展望已升級為正面，顯示財務走勢正逐步改善。

類似的評等肯定也擴展至位於德州阿靈頓的Texas Health + Aetna Health Insurance Company和Texas Health + Aetna Health Plan Inc.，此外，Allina Health和Aetna Insurance Company (St. Louis Park, MN) 亦維持相同的信用狀況，所有合資企業的展望均為穩定。

資本實力推動正向動能

Aetna Health & Life Group的長期ICR展望為正面，主要由於風險調整後資本化的增強，該指標仍維持在最強水平，依據Best Capital Adequacy Ratio (BCAR)衡量。資本成長已超越保費擴張數年，得益於強勁的盈利和對母公司的適度股息分配。

近年來的一個顯著趨勢是持續降低高風險投資類別，特別是商業抵押貸款和BA級資產。這種去風險策略對改善風險調整後的資本水平有重要貢獻。該集團保持良好的整體流動性，並可透過波士頓聯邦住房貸款銀行獲得資金，資產負債表上沒有未償還的債務。

營運表現反映市場擴展

過去三年的保費成長主要由政府醫療保健部分的擴展推動。到2022年底，Medicare Advantage和Medicaid產品約佔總會員數的75%。由於暫停資格重新認定，Medicaid的登記人數在2022年加速增長，但預計在2023-2024年間，登記人數將趨於正常。

公司部分抵消了預期中的Medicaid收縮，透過2022年進入個人公共健康交易所來擴展業務。儘管COVID-19引起的理賠經驗波動，Aetna Health & Life Group在過去五年中展現出韌性，承保和淨利潤約$2 十億美元/年。股本回報率在一年期內超過20%，營運收入回報率則維持在5-7%的範圍內。

競爭地位與策略優勢

Aetna在美國管理醫療市場中保持領先的競爭地位，同時在非政府領域亦具備實力。與CVS Health的合作關係，通過MinuteClinic提供整合的初級照護服務，形成競爭差異化，並作為一個成本高效的照護傳遞渠道。

母公司槓桿與收購影響

信用評等反映出對CVS Health因近期宣布的收購案而提高的財務槓桿的預期。作為持續去槓桿努力的一部分，2022年底的財務槓桿已改善至41%；然而，預計在2023年，CVS Health將因融資計劃中的Signify Health和Oak Street Health等收購案而增加槓桿，這兩項交易預計在今年完成。商譽佔股東權益的比例在2022年底已超過100%，隨著收購完成，可能進一步增加。

合資企業表現動能提升

Texas Health Aetna合資企業在2022年首次實現盈利，淨收入約$10 百萬美元，主要由承保收益和較低的攤銷費用支撐。同樣，Allina Health和Aetna Insurance Company在2022年也報告了正向承保結果，為成立以來的首次，主要由Medicare部分的增長推動，但由於無形資產攤銷，整體淨結果仍為負。

綜合評等確認CVS子公司具有堅實的基礎實力和適當的企業風險管理，支持整體保險組合的持續穩定。