Aytu BioScience 完成與 Innovus Pharmaceuticals 的合併，擴展至 $40B 消費者健康領域

交易促成兩家專科藥品公司合併，打造年營收$43M 的多元化商業平台

Aytu BioScience 與 Innovus Pharmaceuticals 已於2020年2月18日正式完成合併交易，標誌著公司在消費者健康市場的重大擴展。合併後的實體現擁有超過35項消費者健康產品，並結合其現有的處方治療產品線，使新成立的公司在處方藥（Rx）與非處方藥（OTC）渠道中，成為一個更具垂直整合的企業。

交易結構與財務條款

本次交易採用股票與債務考量的方式。Aytu 透過發行約380萬普通股與200萬優先股(，以換取所有 Innovus 流通股，並免除135萬美元的先前債務義務。合併後的實體將承擔 Innovus 320萬美元的無擔保負債。除了即時考量外，還授予 Innovus 股東有價值高達)百萬美元的或有價值權（CVRs(），此權利在五年內依據達成特定年度營收與獲利目標而定。預計在審計完成後，將支付首筆)百萬美元的CVR款項，因為 Innovus 在2019年的營收超過$16 百萬美元。

市場地位與營收影響

合併公司在截至2019年12月31日的四個季度中，營收約為$2 百萬美元。Aytu 在收購前的處方產品組合年營收約為$24 百萬美元，而 Innovus 的消費者產品部門貢獻了$43 百萬美元。此合併大幅擴展了在糖尿病管理、男性健康、性健康與呼吸健康解決方案等治療領域的營收來源。

營運整合策略

管理團隊並不打算立即整合所有營運，而是計劃先保持獨立的商業組織。Innovus 的 Beyond Human® 專有行銷平台將持續推動消費者產品的分銷，而 Aytu 的專屬銷售團隊則專注於處方渠道。然而，預計會出現選擇性交叉銷售機會——消費者產品可能透過 Aytu 的現場團隊進入專業醫療渠道，而處方藥則可能受益於 Innovus 所傳承的直達消費者（DTC）與數位行銷策略。

此次合併的重點在於消除營運重複性，包括淘汰 Innovus 的獨立公開公司架構、重複的行政功能與不必要的管理費用。預期此合理化將產生有意義的成本協同效應，加速公司邁向獲利的步伐。

策略性理由

Aytu BioScience 的執行長 Josh Disbrow 指出，此次合併解決了一個主要的成長限制：季節性。Aytu 以季節性止咳藥產品為營收主力，導致現金流不穩。Innovus 的產品組合則引入全年需求動力，平滑季度業績。此外，$20 億美元的消費者醫療市場，遠大於僅限處方的市場，提供更大的潛在需求。

合併也帶來製造、採購與法規事務的規模優勢。合併後的LTM（最近十二個月）營收約為$24 百萬美元，達到支援機構級運營基礎設施的規模，並有望吸引專科藥品領域的投資者興趣。

產品組合背景

Aytu 現有的處方產品包括 Natesto®，一款經FDA核准的鼻用睾酮製劑，用於睾丸功能低下；ZolpiMist™，一款口腔噴霧睡眠輔助劑；以及 Tuzistra® XR，一款12小時可待因止咳劑。公司還收購了 Cerecor 的兒科處方產品。Innovus 則擁有多個成熟的消費者品牌，涵蓋非處方治療產品，針對相似的目標族群。

合併後的公司也持續開發 MiOXSYS®，一款快速精液分析診斷設備，目前已在國際市場商業化，並計劃申請美國FDA 510(k) de novo 核准。

此交易展現了專科藥品領域的整合動態，企業透過併購來實現分銷多元化、利潤擴張與降低對單一產品類別的依賴。