家族辦公室轉為防禦模式：為何替代資產如今主導投資組合策略

地緣政治不確定性已成為高淨值投資者的主要關注點。根據一家主要機構投資公司最新的研究，84%的家族辦公室將地緣政治緊張局勢列為其主要決策因素，較往年有顯著轉變。這種日益增加的擔憂使情緒首次在2020年開始追蹤以來轉為負面，三分之二的家族辦公室對全球經濟前景表達謹慎。

多元化的崛起：防禦的必要性

為應對日益增長的不確定性，家族辦公室優先考慮結構性投資組合的韌性。超過三分之二 (68%) 正積極增加多元化策略，而近一半 (47%) 正擴大其在多個回報來源的曝險——包括非流動性替代投資、國際股票、流動性替代品和現金頭寸。訊息很明確：機構投資者正建立防禦性頭寸，而非追求成長。

這一轉變已從根本上改變了資產配置模式。替代投資如今佔家族辦公室投資組合的42%，較幾年前的39%有所上升。這一穩步上升凸顯出一個策略性認識，即傳統的股票債券組合在碎片化市場中已不再提供足夠的保護。

私募信貸與基礎建設：新支柱

在替代資產領域，有兩個類別正吸引大量關注：私募信貸和基礎建設。近三分之一的家族辦公室打算在未來12-24個月內增加私募信貸配置，使其成為增長最快的替代資產類別。基礎建設緊隨其後，30%的受訪者計劃增加曝險。

吸引力很簡單。基礎建設資產提供穩定的現金流，同時作為有效的投資組合多元化工具——在波動期間這些都是關鍵特質。四分之三的受訪家族辦公室對基礎建設的長期前景表示有信心。在此領域中，機會主義 (54%) 和價值增值 (51%) 策略尤受青睞，這些策略由於較高的回報潛力和運營彈性而受到青睞。

至於私募信貸策略偏好，受訪者壓倒性地偏好特殊情況和直接貸款方法。市場觀察人士指出，對這些資產的持續需求反映了流動性溢價的存在，以及它們在當前環境中提供的差異化回報機會——投資領導者強調，獲得優質交易流和經過驗證的策略仍是關鍵競爭優勢，隨著這些曾經是利基策略的資產逐漸成為投資組合的核心部分。

專業知識差距：為何外部合作關係重要

儘管具有高度專業化，家族辦公室越來越認識到內部能力的不足。超過一半的家族辦公室指出在報告 (57%)、交易來源 (63%) 和私募市場分析 (75%)方面存在差距。這一認識促使他們擴展合作夥伴關係。

約四分之一的家族辦公室已部署或正在考慮外包首席投資官 (OCIOs)，尋找結合投資專業知識與先進技術平台的外部顧問。這一趨勢反映出一種務實的接受：管理跨公私市場的多策略投資組合需要專門的基礎設施和人才，這些在內部建立較為困難。

技術採用滯後但仍有興趣

一個有趣的矛盾出現在人工智慧（AI）方面。絕大多數家族辦公室表示願意在風險評估到現金流建模等多個功能中使用AI。然而，實際部署仍然有限。目前，家族辦公室更傾向於投資於AI相關公司 (45%) 或投資於有望受益於AI成長的基金機會 (51%)，而非內部部署AI來提升投資流程 (33%)。

技術基礎設施的挑戰和組織障礙解釋了採用的滯後，儘管在利用該技術潛力方面具有明確的戰略興趣。

調查方法

本分析來自2025年3月至5月期間進行的一項全面研究。研究人員調查了175個單一家族辦公室，這些辦公室共同管理超過 $320 billion 的資產，並與全球市場的首席投資官和決策者進行了結構化調查和深入訪談。