MicroStrategy 完成 $3B 可轉換債券交易以推動比特幣累積策略

MicroStrategy 已成功完成 $3 億美元的可轉換公司債發行，標誌著其積極累積比特幣策略的又一重要舉措。此次於2029年到期的可轉換優先票據以0%利率發行，經承銷費用後，公司獲得約 29.7 億美元的淨收益。

債券結構：關鍵條款一覽

可轉換債券的初始轉換率為每$1,000本金可轉換1.4872股MSTR股份，轉換價格約為每股$672.40。這比2024年11月19日記錄的微策略股價的加權平均值高出55%的溢價，當時股價為$433.80。

與傳統債券不同，這些票據不支付零息利息，意味著投資者不會定期收到利息支付。本金金額也保持不變，不會產生累積。這些證券將於2029年12月1日到期，除非持有人提前行使轉換、贖回或回購權利。

贖回與轉換選項

從2026年12月4日起，微策略有權以面值加上任何應計的特殊利息贖回全部或部分票據，前提是股價在一定期間內保持在轉換價格的130%以上。

債券持有人可以在2028年6月1日或公司發生根本性變革時強制回購。此外，如果微策略觸發某些公司事件或啟動贖回，轉換率可能會在這些期間內增加，供選擇轉換的票據持有人使用。

可轉換證券可以以現金、MSTR股份或兩者的組合結算，為微策略提供管理資產負債表和股本稀釋的彈性。

部署策略：比特幣仍是優先

微策略計劃將29.7億美元的淨收益主要用於購買額外的比特幣，以及一般公司運營。這與公司作為“全球第一大比特幣庫存公司”的核心定位一致，強調其將比特幣視為戰略儲備資產而非投機持有的承諾。

此次發行採用私募方式，僅向符合資格的機構投資者提供，根據SEC規則144A。該證券尚未註冊，未經適當豁免不得公開交易。

對數字資產策略的更廣泛影響

此次可轉換債券的發行展現了機構對與比特幣相關企業的債務工具的興趣。通過提供零息可轉換證券，微策略降低了即時資金壓力，同時為公司和投資者保留了選擇權——看多MSTR的投資者可以行使轉換權，而追求收益的投資者則可從潛在升值中受益。

55%的轉換溢價反映了市場對微策略比特幣庫存策略的現有情緒，顯示投資者對該資產類別及公司執行能力的信心。隨著微策略持續通過股權和債務融資將資本投入比特幣，其庫存儲備策略正逐漸影響傳統資本市場與數字資產的互動方式。