2025年的最後幾頁日曆轉眼即逝，但這一年的加密市場走勢卻讓不少人有些意外——往年那份節日的熱烈氣氛似乎沒有如約而至。曾經被期待的聖誕行情，今年被一場徹底的資金重組取代了。在這種大轉變中，有人無聲地退場，也有人在暗處悄悄布局，整個市場的玩家格局正在發生微妙的變化。

那個承諾給幣市送禮物的"聖誕老人"似乎迷路了。往年的套路很清晰——12月最後幾天到1月初，因為節日消費旺季和交易流動性的變化，加密市場通常會迎來一波不小的行情。不过今年这个剧本完全反了。

看看數據就明白了。這個冬天的確很冷。2025年最後一個季度，加密貨幣板塊集體下滑，幾乎沒有看到像樣的正收益。比特幣和以太坊這兩個市場的旗艦品種，季度跌幅都在22%以上，成績單著實難看。要是比特幣繼續這個下跌速度到12月末，那就是自2018年12月以來表現最差的單月——足足間隔了七年。不只是價格下來了，鏈上的一些健康指標也在同步走低：總手續費、活躍地址數這些能反映市場真實活力的指標，都在縮水。這說明市場不僅是在消化之前積累的漲幅，還在對明年的行情做出更謹慎的預判。

為什麼會這樣？背後其實是流動性在枯竭，投資者的風險胃口也在萎縮。資金的動作看起來不像是想要啟動新一輪升浪，反而更像是在急著減倉降風險。有業內人士分析認為，今年開年以來那些火爆的AI科技類股票狂吸了大量資金，再加上加密市場本身經歷了大規模的槓桿爆倉沖擊，這兩個因素疊加就把幣市的熱度生生冷了下來。