看A股的新股上市現象，確實值得思考。上市首日十倍漲幅已經成了常態，這背後到底反映的是什麼？

對比一下全球其他成熟市場就清楚了。港股上市基本都是破發或者價格貼近發行價，這說明什麼？說明人家的定價體系是合理的，市場流動性配置得也恰到好處。美股也是類似邏輯，上市後的表現基本符合基本面。

再看A股，十倍漲幅成了家常便飯。這就有問題了——要麼是發行定價本身就嚴重低估，要麼是市場流動性配置出了偏差，新股供給和需求嚴重失衡。你說這是市場繁榮？不對，這更像是一種畸形的溢價現象。

問題出在哪兒？說白了就是制度設計還需要繼續完善。新股發行定價機制、配售流程、甚至上市前期的流動性管理，都需要更接近國際成熟市場的標準。只有這樣，才能讓新股表現回歸理性。