#美联储利率政策 看到美联储這波操作，腦子裡閃過的是2008年、2020年那些關鍵時刻。降息25個基點不算什麼新聞，但這個"隱形QE"——儲備管理購買計劃，初始規模400億，持續到2026年4月——這才是真正的信號。

歷史告訴我們，央行從縮表轉向淨注入，往往是市場底部形成的前兆。我經歷過幾輪周期，每次都是這樣的邏輯：政策環境從緊縮轉向溫和，流動性預期改善，風險資產才開始慢慢抬頭。這次也不例外。

數據更有意思。連續三周的淨流入，特別是美國市場7.96億的單周流入，說明機構投資者心態在轉變。比特幣雖然流入277億（確實不如去年410億風光），但做空頭寸連續二周流出，這是一個很微妙的信號——空頭在認輸。以太坊的表現更突出，流入148%的增長，這在我看來反映的是市場對基礎設施層的重新評估。

不過我必須說實話：降息後市場表現疲軟，這種分化格局我們也見過。2021年底、2022年中期都有類似的"政策向好、價格卻弱"的怪象。這不是壞事，反而可能意味著這波反彈建立在更扎實的基礎上，而不是純粹的流動性遊戲。

關鍵還是要看政策的可持續性。如果美聯儲真的能在2026年前9個月再降息50個基點，那確實就構成了一個比較明確的支撐周期。但前提是沒有新的通脹沖擊打破這個節奏。歷史上太多政策預期在執行中夭折了。

當下的位置很微妙——不是底部確定的欣喜，而是底部逐步確認的謹慎樂觀。