銅ETF投資機會：在強勁的長期需求增長中

銅的結構性理由

持續向可再生能源基礎建設與電氣化轉型，為銅需求帶來強勁的順風。這種工業金屬具有四個關鍵特性，使其在綠色能源經濟中扮演不可或缺的角色：在非貴金屬中具有優越的導電性、優良的延展性能轉化為電線與元件、熱效率比鋁高60%、以及完全可回收且不影響性能。

銅在太陽能裝置、風力發電機、電動車動力系統與生物能源系統中皆為基礎材料。根據S&P Global Market Intelligence的資料，結構性能源轉型將在2021至2035年間推動銅需求成長82%。然而，儘管長期展望看多，短期內卻出現逆風——中國作為全球最大銅消費國的需求疲軟，近期壓低了價格。3月銅期貨曾觸及自11月中旬以來的最低點，之後略有回升。

評估銅ETF選擇以參與市場

投資者若尋求銅曝險，市面上有多種交易所交易基金（ETF）提供不同的策略來捕捉這一機會。了解這些基金的差異，有助於將投資目標與適合的工具相匹配。

純粹期貨策略：US Copper (CPER)

USCF Investments於2012年10月推出US Copper，使命簡單——直接追蹤銅期貨合約。這種純粹策略意味著CPER的持倉完全由銅期貨組成，提供直接的商品價格參與。今年以來，該基金的表現基本持平。資產規模為1.251億美元，費用比率為0.88%，是最直接的銅曝險途徑，但需理解期貨合約中的Contango與Backwardation（遠期貼水與升水）動態。

主要銅礦開採公司：COPX與ICOP

Global X ETFs的GX Copper Miners ETF (COPX)，成立於2011年5月，追蹤Solactive全球銅礦公司總回報指數。基金專注於全球從事銅礦與勘探的公司。COPX資產規模達14億美元，費用比率0.65%，具有競爭力。最大持股包括Southern Copper (SCCO)、Freeport-McMoRan (FCX)與Ivanhoe Mines (IVN.TO)，代表已建立規模的成熟企業。今年迄今表現為-2.8%。

BlackRock的iShares Copper and Metals Mining ETF (ICOP)，則採取較廣泛的礦業公司策略，追蹤主要從事銅與金屬礦石開採的公司，涵蓋美國與國際市場。資產規模為490萬美元，費用比率最低為0.47%，強調多元化投資。主要持股包括Grupo Mexico、Freeport-McMoRan、BHP Group (BHPLF)、Ivanhoe Mines與Antofagasta (ANFGF)。今年以來下跌4%。

中小型礦業公司曝險：COPJ

Sprott Junior Copper Miners ETF (COPJ)，於2023年1月由Sprott Asset Management管理，專注於產業的不同細分市場。非專注於已建立的礦業巨頭，而是追蹤中型、小型與微型礦業公司，這些公司正開發與勘探銅礦。資產規模為490萬美元，費用比率0.75%。主要持股包括Compania de Minas Buenaventura (BVN)、Ero Copper (ERO)、Capstone Copper (CSCCF)與Hudbay Minerals (HBM)。此較高風險策略反映出小型礦商的固有波動性，今年迄今下跌4.1%。

多元金屬策略：PICK

BlackRock自2012年1月推出的iShares Global Select Metals & Mining Fund (PICK)，提供超越銅的多元金屬曝險。追蹤全球多元金屬與礦業公司，特別排除貴金屬如黃金與白銀。資產規模達11億美元，費用比率0.39%，提供較廣泛的金屬配置策略，而非純粹銅。主要持股包括BHP Billiton (BHP)、Rio Tinto (RIO)、Freeport-McMoRan (FCX)與Nucor (NUE)。今年以來下跌7.4%。

銅ETF選擇的策略考量

每個銅ETF具有不同特性，適合不同投資者。透過CPER的直接期貨曝險，可參與商品價格，無公司特定風險。像COPX與ICOP這類成熟礦業公司基金，則兼顧銅曝險與營運穩定。COPJ則適合能接受新興礦業公司波動、追求高報酬的投資者。PICK則適合偏好多元金屬配置、超越單一銅的投資者。

預計到2035年的82%需求成長，為長期持有策略提供結構性支撐，儘管短期循環性壓力仍需謹慎選擇進場時點。