由地緣政治緊張局勢和戰略供應限制推動的石油市場飆升

WTI原油2月交割週一大幅上漲，收盤時每桶漲幅達1.34美元或2.36%，穩步收高，而2月RBOB汽油則上漲0.0203美元(+1.19%)。此次漲勢由多重看漲因素支撐，包括地緣政治風險、產量受阻以及來自主要亞洲經濟體的需求復甦信號。

地緣政治摩擦支撐價格走勢

烏克蘭與俄羅斯週末的和平談判未能取得實質性進展，移除了關鍵的看空變數。這一外交僵局使供應中斷的不確定性持續，並加強了對黑海地區能源基礎設施長期受限的擔憂。對於追蹤烏克蘭ETF或能源相關證券的投資者來說，未能突破的局面暗示原油相關性將持續波動。

俄羅斯煉油廠產能在烏克蘭無人機和導彈攻擊下逐步削弱，過去四個月至少有28個設施遭到攻擊。除了煉油廠受攻外，烏克蘭也加強了對波羅的海俄羅斯海運油輪的襲擊，自11月底以來已擊中六艘船隻。這些行動逐步收緊俄羅斯的出口渠道，正值華盛頓和布魯塞爾的新制裁已限制俄羅斯石油出口並使庫存卡在停泊的油輪上。

美國封鎖限制競爭供應

特朗普政府對委內瑞拉原油運輸的執法行動上週持續擴大，美國海岸警衛隊的行動迫使被制裁的油輪Bella 1離開委內瑞拉水域，退入大西洋。這一封鎖策略系統性地減少非OPEC原油流入全球市場。同時，閒置油輪上的石油儲存量較前一週增加15%，達到1.2933億桶，顯示運輸和出口渠道出現瓶頸。

另外，美軍在尼日利亞（OPEC成員國）展開行動，針對ISIS據點，凸顯華盛頓在區域安全中的介入，間接支持非洲原油產區的能源基礎設施保護與市場穩定。

中國需求復甦提供基本面支撐

中國政府承諾支持明年的經濟增長的刺激措施，正促使原油再度需求回升。根據Kpler分析，預計本月中國原油購買量將較上月激增10%，達到創紀錄的12.2百萬桶/日，因北京正重建戰略儲備。這一需求加速反抗經濟衰退擔憂，並提供價格底部支撐。

供應動態與OPEC+策略

OPEC+重申其11月30日的承諾，在2026年第一季內暫停增產，這是對逐步恢復產量的戰術性暫停。該卡特爾在12月批准了137,000桶/日的溫和增產，然後鎖定此暫停，以管理新興的全球原油過剩。OPEC 11月的產量下降10,000桶/日，至2909萬桶/日，而國際能源署預測2026年將出現創紀錄的400萬桶/日供應過剩。

OPEC仍有約120萬桶/日的產量削減待恢復，這是2024年初實施的224萬桶/日減產措施的一部分。近期OPEC的產量增加和美國產量的回升，改變了市場前景——OPEC將2025年第三季的預估由-40萬桶/日的赤字調整為+50萬桶/日的盈餘。

美國產量與庫存數據

能源資訊署將2025年美國原油產量預測上調至1359萬桶/日，較之前的1353萬桶/日有所提升，12月12日當週的產量為1384.3萬桶/日，略低於11月7日的1386.2萬桶/日的紀錄。12月26週，美國活躍鑽井平台數上升3台，達到409台，從前一週的406台（4.25年來最低點）回升。兩年半的下降趨勢仍然明顯，鑽井平台數較2022年12月的峰值627台大幅下降。

截至12月12日，美國原油庫存比五年季節性平均低4.0%，汽油儲備低0.4%，馏分油庫存低5.7%，顯示需求韌性與供應緊張。

數據延遲與市場監測

能源資訊署暫緩了每週庫存數據的發布，尚未公布重啟時間，延續由假日休假造成的延遲。市場參與者將密切關注最終公布的數據，因為原油和成品油的庫存已經顯示出緊張狀況。

烏克蘭供應限制、中國需求復甦、委內瑞拉封鎖以及OPEC+的產量紀律共同支撐了原油的上漲，能源市場基本面展現出有利的短期背景。