半導體行業下跌，市場消化經濟信號混雜

週五的交易時段出現明顯的科技股拋售，波及主要指數，半導體股承受最大賣壓。納斯達克100指數領跌，跌幅為1.22%，標普500指數下滑0.64%，道瓊斯工業平均指數則較溫和地回落0.20%。期貨市場延續這些跌勢，9月迷你納斯達克期貨下跌1.31%，9月迷你標普期貨下跌0.68%。

科技股大跌：何以引發下跌

科技板塊的疲軟源於業界巨頭的盈利展望令人失望以及利潤率擔憂。Marvell Technology在公布第二季資料中心收入達14.9億美元（預期為15.2億美元）後，股價大跌18%，這一差距引發晶片製造商的連鎖反應，博通、英偉達和超微半導體均下跌超過3%。Lam Research下跌逾4%，而包括ASML、應用材料、KLA公司和美光科技在內的設計與設備公司則都跌超2%。

Dell Technologies在硬體部門的股價也持續下挫，跌幅超過8%，成為標普500最大跌幅者，原因是第二季營運收入為22.8億美元，略低於預期的23億美元。管理層關於AI伺服器利潤率收緊的評論，引發對高利潤人工智慧伺服器市場可持續性的擔憂。Super Micro Computer因相關擔憂下跌超過5%。

宏觀逆風升高，通膨仍頑固

除了盈利不及預期外，市場還面臨經濟信號的矛盾。8月的MNI芝加哥採購經理人指數（PMI）大幅低於預期，下降5.6點至41.5，遠低於預測的46.0。消費者信心也意外降溫，密西根大學8月消費者信心指數修正為58.2，低於市場預期的58.6。

儘管有些許緩解，通膨壓力仍然存在。美國7月核心個人消費支出（PCE）物價指數——聯邦儲備局偏好的通膨指標——同比上升2.9%，創下五個月來新高，且仍高於聯準會的2%目標。然而，長期通膨預期略有改善，密西根大學五至十年通膨預期從之前的3.9%修正為3.5%。

在消費方面，7月個人支出較上月成長0.5%，為四個月來最強，顯示儘管經濟不確定，消費者韌性仍然存在。

聯準會降息信號支持有限

聯準會官員的鴿派言論為股市提供了一些支撐。聯邦儲備局理事Christopher Waller表示支持在9月FOMC會議上降息25個基點，指出核心通膨接近2%的目標，且勞動市場風險上升，「適當的風險管理意味著FOMC應該現在就開始降息」。舊金山聯儲主席Mary Daly則表示，近期可能會降息，暗示「很快就該重新調整政策」。

儘管有這些鴿派信號，市場預期仍較謹慎。聯邦基金期貨目前預計9月16-17日的FOMC會議有88%的機率會降息25個基點，而10月28-29日的會議則有55%的機率會進行第二次降息。

關稅不確定性籠罩前景

貿易政策的發展增添了另一層不確定性。特朗普總統持續擴大關稅措施，威脅對先進半導體和科技出口徵收新關稅，以報復數位服務稅對美國企業的影響。他此前已將鋼鐵和鋁材關稅擴大到超過400項含有這些金屬的消費品，且立即生效，沒有對運輸中的商品設置豁免。

卡特彼勒警告關稅逆風今年可能達到18億美元，幾乎是之前預估的兩倍，股價下跌3%。該公司指引凸顯關稅不確定性正通過供應鏈和企業規劃傳導。

明亮點：軟體與硬體創新

並非所有科技股都遭殃。Autodesk股價上漲超過9%，成為標普500漲幅最大者，原因是第二季淨收入達17.6億美元，高於預期的17.2億美元，並將第三季指引從預期的17.7億美元提升至18.0-18.1億美元。Ambarella在第二季調整後每股盈餘為15美分，遠超預期的6美分，股價飆升16%，並將2026年的營收成長預期提升至31%-35%。

金融科技公司也受到青睞，Affirm Holdings股價上漲10%，因其第四季營收達8.764億美元，超出預期的8.386億美元。SentinelOne則在2026年營收指引略微上調後，股價上漲6%。

受比特幣下跌3%至七週新低的影響，加密貨幣敏感股同步走弱，Galaxy Digital下跌4%，Coinbase和MicroStrategy則都下跌超過1%。

盈利季的強勁掩蓋短期動盪

在頭條新聞背後，標普500的第二季盈利預計同比增長9.1%，遠高於預先預期的2.8%。超過95%的標普500公司已公布財報，其中約82%的公司超出盈利預期，顯示基本面健康，儘管市場波動較大。這種盈利韌性與科技股的拋售形成對比，暗示是行業輪動而非全面惡化。

全球市場呈現混合局面

海外股市表現不一。歐洲的Euro Stoxx 50下跌0.83%，創兩週新低，主要受到德國通膨數據高於預期的拖累。日本的日經225下跌0.26%，而中國的上證綜合指數微漲0.37%，顯示區域情緒分歧。

十年期國債收益率上升，9月合約下跌2.5個點，收益率上升2.4個基點至4.227%，反映出經濟衰退擔憂與黏性通膨之間的持續緊張，這是當前市場環境的特徵。