這兩支啤酒股能否在2026年反彈？

啤酒產業在邁向2026年時面臨一個矛盾。儘管全球重大活動——FIFA世界盃、夏季奧運會以及美國250週年慶——為增加消費與慶祝提供了理想背景，但更廣泛的經濟不確定性卻威脅著這個受困行業的潛在復甦。

高盛經濟學家已指出，2026年呈現出一個獨特的有利條件交匯點，對釀酒商來說是個機會。歷史上，大型體育賽事和文化里程碑會促使社交聚會，這直接轉化為更高的啤酒銷售量。對股權投資者而言，這種罕見的契合點為捕捉已建立酒精飲料生產商需求循環性復甦提供了一個窗口。然而，執行力與經濟韌性將決定這股順風是否會成真或泡湯。

影響復甦的經濟逆風

在看好啤酒前，投資者必須應對真正的宏觀經濟擔憂。通膨仍然頑固地高於聯準會2%的目標，如果利率降息速度加快，並伴隨新一輪的量化寬鬆，可能會引發新的通膨循環。這種動態直接影響消費者在啤酒等可自由支配支出的購買力。

就業市場也增添一層謹慎。當工人擔心工作安全時，啤酒購買通常是家庭預算中首當其衝的項目。同時，飲料產業面臨一個生存競爭威脅：Z世代消費者越來越轉向大麻（現已在多個州合法化），並因為負擔能力和健康意識而選擇完全不飲酒。

這種分裂的消費者背景意味著，即使活動時機有利，釀酒商也不能假設需求會自動反彈。贏家與輸家的市場份額整合可能會加劇。

佳得樂品牌：捕捉高端需求

佳得樂品牌站在重塑美國啤酒偏好的高端化趨勢前沿。公司超過94%的營收來自啤酒，並透過其主導的進口品牌組合——Modelo Especial和Corona Extra——穩步擴展美國市場份額，這些品牌在全國貨架和生啤槽中都佔有一席之地。

佳得樂的特色在於其定價槓桿和營運紀律。儘管過去兩年原料成本波動劇烈，公司仍維持強健的利潤率，顯示出良好的執行力。這種效率為2026年的潛在經濟逆風提供了一層緩衝。

隨著全球慶典展開，佳得樂的品牌定位似乎特別有利。高峰活動期間的現場消費增加、與世界盃和奧運會相關的跨品牌促銷，以及圍繞美國建國200週年的行銷活動，都可能促使銷量明顯擴張。目前華爾街共識預計，STZ股價有約30%的上行潛力。

另一個次要但重要的考量是：儘管銷售額持平，佳得樂的自由現金流仍呈正向趨勢，這一反直覺的發展凸顯其業務質量的提升。公司目前的股息收益率為2.93%，即使在周期性不確定性中也顯得較為穩固。

Molson Coors：以量為王的策略

Molson Coors近年來試圖在長期市場停滯後重新塑造自己。其現代化策略包括品牌更新、行銷執行升級，以及向硬蘇打酒、烈酒和無酒精產品的戰略多元化。

然而，股市尚未被說服。TAP股價在2025年已下跌近20%，顯示成長導向的定位未能引起投資者共鳴。然而，2026年可能會證明該公司策略的正確性——並非因為其創新努力，而是因為其傳統核心業務將成為明星。

Coors Light和Miller Lite構成了Molson Coors的收入支柱。這些傳統品牌有望從與重大體育賽事和國家紀念活動相關的銷量激增中獲益。公司深厚的物流基礎設施和成熟的零售關係，為在2026年慶典高峰期間捕捉額外的現場銷售提供了營運優勢。

從財務角度看，Molson Coors的自由現金流與佳得樂類似。近期的成本控制和債務減少措施改善了利潤率指標，也增強了資產負債表的彈性，為未來可能的股息增加或股票回購提供了條件。

投資論點

STZ和TAP都提供了對啤酒需求復甦的不同但互補的敞口。佳得樂押注於持續的高端化和強大的品牌價值，而Molson Coors則押注於產量的正常化和其核心產品的營運槓桿。兩者共同代表了一個集中投注：2026年是否會成為啤酒產業的轉折點，或僅僅是又一個在困難結構環境中的假曙光。