13D 管理層對 Viasat 7.82 百萬美元押注的策略理由

投資論點

13D Management，一家總部位於紐約的投資公司，近日披露在Viasat (NASDAQ: VSAT)持有重大新倉位，根據11月14日的SEC申報文件，第三季度買入了267,000股，市值約為782萬美元。此舉絕非偶然——反映出對衛星通訊行業未來走向的深思熟慮。

投資組合配置與規模

Viasat的持倉目前排名為基金的第三大持股，占已報告資產的7.5%。這一配置顯示出強烈的信心。基金的投資組合結構講述了一個故事：主要持股包括Mercury Systems（1,060萬美元）和Qorvo（808萬美元），緊接著是Viasat。這些持股多集中於資本密集、與國防相關、以及半導體導向的企業，且擁有較長的產品開發週期。

截至最新交易日，Viasat股價為34.81美元，過去12個月累計漲幅達271.5%，與同期標普500指數的15%漲幅形成鮮明對比。

公司概況

Viasat主要營收來源包括：衛星寬頻傳輸、商用航空的機上連接，以及企業與政府客戶的通訊設備。公司在過去十二個月的營收為45.8億美元，但淨虧損為5.2234億美元，反映出其商業模式的資本密集性，正處於關鍵基礎建設建設階段。

市值約為47.1億美元，使其成為全球連接基礎設施領域的重要玩家。

轉折點論點

為何現在配置資金？答案在於Viasat正從高投入階段轉向改善現金流。在近期季度業績中，公司將淨虧損縮小至$61 百萬美元（較去年同期$138 百萬美元改善），並產生了$69 百萬美元的自由現金流，提升了$58 百萬美元。營運現金流擴大至$282 百萬美元，資本密集度下降，營運利潤率穩定。

催化劑：新衛星容量即將啟用。管理層預計，ViaSat-3 F2衛星將於2026年初開始運營，每個ViaSat-3單元的帶寬將超過Viasat所有現有衛星的總和。

可見性與動能

除了衛星擴展外，Viasat的國防訂單積壓已達創紀錄的12億美元，同比增長31%。這為政府和國防領域提供了多年的收入可見性，降低了執行風險，並增強了未來現金流的信心。

投資背景

基金的投資組合結構顯示出一個明確的使命：支持處於轉折點的複雜、資本密集型企業——那些短期盈利挑戰掩蓋了潛在價值創造的企業。Viasat正是符合這一範例。衛星連接需求激增、容量擴展加快，以及國防訂單創紀錄，為進場提供了有力的時機。

對13D Management來說，這是一個基於論點的行業配置，預示著結構性加速的潛力。