在1.48萬億美元ETF盛宴中，貝萊德IBIT為何獨自虧損6.41%

2025年全球ETF市場創造了一個里程碑：年度淨流入達1.48萬億美元，較2024年增長28%。但在這場盛宴中，有一個明顯的異類——貝萊德旗下的比特幣現貨ETF（IBIT）。作為全球前六大ETF，IBIT卻是前15大ETF中唯一的負收益者，年回報率為-6.41%。這背後反映了什麼？

全球ETF繁榮與IBIT的落差

根據彭博社ETF分析師Eric Balchunas的統計，2025年ETF市場的火爆程度超預期。1.48萬億美元的淨流入規模創歷史新高，這說明投資者對ETF這一投資工具的信任度在上升，特別是在加密資產領域。

但IBIT的表現形成了鮮明對比。儘管資產管理規模達2484.4億美元，排名全球第六，IBIT卻在2025年出現了虧損。這不是因為產品設計有問題，而是因為其標的資產——比特幣表現不佳。

BTC表現不佳是根本原因

快訊明確指出，IBIT的負收益"由於比特幣去年表現整體不佳"。這個表述雖然簡潔，但背後的含義值得深入理解。

從相關資訊來看，2025年比特幣的走勢並不穩定。雖然進入2026年後比特幣有所反彈（1月2日-3日漲幅約1.5-1.78%），但這改變不了2025年整年的表現。比特幣在30天內下跌3.46%，這種短期表現已經能反映出去年的整體疲弱。

貝萊德的複雜態度

值得關注的是，雖然IBIT表現不佳，貝萊德的行為卻相當有趣。相關資訊顯示，貝萊德在2026年初持續向幣安、Coinbase存入大量BTC和ETH。1月2日單日就存入1,134枚BTC（價值1.014億美元）和7,255枚ETH（價值2,210萬美元）。

這看似矛盾的行為可能有幾種解釋：一是風險管理，通過分散存放降低風險；二是為了便於交易或出售；三是為機構客戶提供流動性服務。但無論哪種原因，都反映出貝萊德對加密資產的態度仍在調整中。

機構投資者的整體圖景

不過，從更宏觀的角度看，機構投資者對加密資產的態度並非全面看空。根據相關資訊，2025年全年美國投資者淨買入了超過247萬枚ETH，占ETH總存量的40%；美國機構淨買入104,847枚BTC，占美國機構總存量的8%。

這意味著，儘管貝萊德在年末和年初出現了拋售，但整體的機構資金流向仍是淨流入。IBIT的負收益更多反映的是比特幣價格本身的表現，而不是對加密資產的信心喪失。

總結

2025年全球ETF市場的1.48萬億美元淨流入確實是一個歷史高點，但IBIT的-6.41%回報率提醒我們，ETF的表現最終還是由標的資產決定。貝萊德IBIT之所以成為前15大ETF中唯一的負收益者，根本原因是比特幣在2025年的表現不佳。不過，從機構投資者的整體淨買入數據來看，對加密資產的長期信心並未動搖。2026年的走勢，將在很大程度上取決於比特幣能否延續近期的反彈勢頭。