Jupiter 聯合創始人質疑 JUP 回購在 $70M 花費後

資料來源：Coindoo 原文標題：Jupiter 聯合創始人質疑 JUP 回購，$70M 花費後 原文連結：https://coindoo.com/jupiter-co-founder-questions-jup-buybacks-after-70m-spent/ 加密貨幣代幣經濟學的一個核心假設正受到 Solana 的 DeFi 生態系統內的公開挑戰：回購真的再重要嗎？

這個問題現在成為 Jupiter 的焦點，聯合創始人 Ong Siong 公開質疑該交易所長期實行的 JUP 回購計劃是否帶來了任何實質性好處。與其為政策辯護，Ong 邀請社群考慮徹底取消該計劃。

主要重點

• Jupiter 的聯合創始人質疑 $70M 在 JUP 代幣回購中是否帶來了真正的價值，並考慮將資金轉向用戶成長。
• 該提案在 Solana 社群中引發分裂，支持者支持以成長為導向的支出，批評者則警告回購是 JUP 價值調整的核心。
• 這場辯論反映出加密貨幣行業的更廣泛轉變，創始人越來越懷疑在當前市場條件下回購是否仍然重要。

他的論點直截了當。在過去一年中，Jupiter 花費超過 $70 百萬美元回購 JUP，但代幣並未以任何有意義的方式做出反應。從 Ong 的角度來看，這筆錢或許用來促進平台本身的成長會更好——吸引用戶、提升流動性，以及加強對活躍交易者的激勵，而不是縮減代幣供應。

從金融工程到成長優先思維

Jupiter 的回購模式並非小規模實驗。自去年初以來，該協議承諾將 50% 的收入用於在公開市場購買 JUP，並鎖定這些代幣三年。邏輯很簡單：使用率越高，收入越多，流通中的代幣就越少。

Ong 現在似乎不再相信這個循環在當前市場條件下仍然有效。他建議將資本轉向擴展，認為最終決定一個代幣長期價值的是採用率和使用率，而非持續「優化供應」。

其他創始人也得出類似結論

Ong 的評論並非孤立。他明確提到 Nova Labs 的 Amir Haleem 最近的類似決策，該公司儘管收入強勁，卻宣布放棄代幣回購。

Haleem 表示，Helium 的行動網絡每月帶來數百萬美元的收入，但回購未能推動市場變動。Nova Labs 後來選擇將資金投入用戶增長、網絡擴展和實際應用。Ong 讚揚這一舉措，將其視為優先考慮基本面而非表面現象的例子。

社群對 JUP 代表意義的分歧

Solana 社群的反應立即且分裂。有些用戶贊同 Ong，認為回購是早期周期的遺留物，成長支出會更有助於鞏固 Jupiter 的主導地位。

另一些則強烈反對。批評者指責團隊破壞了將 JUP 價值與協議成功直接掛鉤的核心承諾。一個常被重複的觀點是，沒有回購，Jupiter 的代幣可能會脫離交易所的表現，無論平台產生多少收入。

Ong 拒絕了這些說法，認為這並非信心喪失或試圖套取價值的跡象。他強調，幾乎他的全部淨資產都與 JUP 相關，指出如果是為了個人利益，公開質疑政策會比出售更容易。

質押提案被擱置

當有人提出替代方案時，一些社群成員建議將協議收入直接導向 SOL 或 USDC 的 JUP 質押者。支持者聲稱這可以增加代幣需求，同時激勵持有者支持 Jupiter。

Ong 直接駁斥了這個想法。他認為被動質押並不能有效促進交易平台的成長，反而可能削弱 Jupiter 在 Solana DEXs 中的競爭地位。在他看來，獎勵活躍而非不作為，才是推動長期相關性的關鍵。

Jupiter 的規模為辯論增添分量

這場討論的時機值得注意。Jupiter 並非一個掙扎中的協議，正在尋找答案。根據 DappRadar 的數據，Jupiter 仍是 Solana 上最常用的去中心化交易所之一，過去一個月吸引約 150 萬獨立錢包，並產生接近 $170 百萬美元的交易量。

儘管 Raydium 在總交易量上仍領先，Jupiter 的用戶基礎使其堅實地位於 Solana 的核心交易場所之列——進一步支持 Ong 的觀點，即成長投資而非代幣機制，可能現在能帶來最高回報。

加密貨幣行業的更廣泛反思

Jupiter 內部的辯論反映出整個行業的轉變。曾被視為獎勵持有者的純淨方式的代幣回購，正受到越來越多創始人的質疑，他們認為市場反應有限。

隨著加密貨幣的成熟，焦點可能正從工程化的稀缺性轉向採用率、收入持久性和實際使用。無論 Jupiter 最終是否放棄回購，這場討論本身都象徵著領先建設者在下一階段如何思考將代幣與平台對齊的方式的變化。