VanEck 2026 重磅預測：黃金達 5,000 美元，比特幣挖礦轉型年

VanEck 發布 2026 年投資展望，指出三大主題：科技革命、實體資產建設、貨幣貶值。團隊預測金價將達 5,000 美元，看好比特幣挖礦整合與新興市場機會。

VanEck：三大主題重塑 2026 年投資格局

VanEck 多元資產解決方案主管 David Schassler 認為，2026 年市場將由三股力量驅動。第一是科技革命進入關鍵轉折點，AI 正從第一階段（建設階段）過渡到第二階段（應用階段）。第一階段著重規模與故事敘述，而第二階段則需要在史上規模最大的科技資本支出週期中，找到一條切實可行的投資回報路徑。這種轉變將揭示市場可能不願面對的殘酷真相，預期科技市場將出現更大波動。

第二是實體資產正處於隱性牛市。自然資源類股票和其他實體資產 2025 年的表現優於納斯達克 100 指數（QQQ），它們悄悄受益於 AI 基礎設施、能源轉型和製造業回流。VanEck 認為市場仍處於長達十年的實體資產超級週期的早期階段，這與過去十年科技股主導的格局形成鮮明對比。

第三是貨幣貶值正成為一種為昨日負債和明日雄心提供資金的隱形金融策略。各國政府面臨龐大債務壓力，而印鈔是最便捷的解決方案。這種風險需要用黃金和比特幣等稀缺資產來避險。Schassler 特別指出，2025 年比特幣的表現比科技股落後約 30%，比黃金落後約 70%，這構成了一個極具吸引力的投資機會。

黃金 5,000 美元背後的邏輯與黃金股機會

VanEck 黃金及貴金屬投資組合經理 Imaru Casanova 預測，黃金將在 2026 年達到每盎司 5,000 美元。這個大膽預測建立在兩大持續支撐力量之上。首先，各國央行連續三年以創紀錄的規模購入黃金，以實現儲備多元化並降低對美元的依賴。這種官方行為的結構性轉變似乎還會持續下去。其次，西方投資需求終於開始走高，黃金 ETF 的持倉量仍遠低於先前的峰值，顯示仍有相當大的資金流入空間。

更重要的投資機會在黃金股。Casanova 指出，儘管 2025 年表現強勁，但該板塊的估值倍數相對於大盤和其自身長期歷史水準而言仍然偏低。黃金礦業公司擁有數十年來最強勁的基本面之一——創紀錄的營收和現金流、不斷擴大的利潤率、嚴謹的資本配置以及更加健康的資產負債表。各公司維持著較保守的儲備價格假設，通常遠低於現貨價格，同時仍能產生足夠的自由現金流來支持內生增長、分紅、股票回購和選擇性併購。

黃金資產類別的持有量仍然嚴重不足。鑑於黃金股票的總市值仍約為 1 兆美元，即使從擁擠的股票市場板塊進行適度的輪動，也可能推動其價值發生顯著的重新評估。VanEck 認為，該產業正處於估值回歸正常化的初期階段。

結構性電力危機推動自然資源長期牛市

VanEck 全球資源投資組合經理 Shawn Reynolds 認為，2026 年自然資源格局將受到一股主導力量的影響：世界正步入結構性電力危機。AI 資料中心、電氣化普及、製造業回流以及持續的城市化進程，正以數十年來最快的速度推動全球電力需求增長。然而，這波需求浪潮正與為不同時代設計的能源系統發生碰撞。

VanEck 2026 年自然資源投資三大機會

天然氣過渡燃料地位鞏固：隨著電網努力應對日益增長的負荷，天然氣仍然是至關重要的過渡燃料。低損平衡點、資本配置嚴謹且基礎設施完善的生產者將持續受惠於穩健的需求模式。

銅供需失衡加劇：供應中斷、專案儲備有限以及開發週期長，與電動車、電網投資和數位基礎設施建設帶來的日益增長的需求交織在一起。擁有優質資產、財務狀況良好的公司以及產量成長顯著的業績，可望從這些長期趨勢中獲益。

下一代電力技術崛起：先進的核能、地熱能、氫能係統、長時儲能和 AI 優化電網解決方案，代表著各國在追求安全、可擴展和價格合理的電力時所面臨的新興投資領域。

Reynolds 強調，電氣化、電網擴建和資料中心建設帶來的長期需求成長，與緩慢而複雜的供應響應交織在一起，尤其是在採礦業，多年的審批週期和不斷上漲的專案成本限制了新的產量。

比特幣挖礦產業面臨歷史性整合機會

VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 認為，2026 年比特幣挖礦領域正在進行的資本密集轉型蘊藏著最大的機會。營運商們正試圖同時為算力擴張和 AI 及高效能運算（HPC）基礎設施建設提供資金，這已使其資產負債表達到極限。

與超大規模資料中心合作的礦工目前能夠以相對優惠的條件直接舉債，而二線業者則依賴稀釋性股權的轉換或在比特幣價格下跌時拋售。VanEck 認為，這將形成自 2020 年至 2021 年以來最清晰的整合格局，礦工轉型到擁有可靠 HPC 經濟效益、優勢算力和無需連續股權稀釋融資途徑的能源支援型運算平台，將帶來最佳的風險回報比。

數位資產進入 2026 年之際，呈現出喜憂參半但整體正面的訊號。比特幣的歷史四年周期（通常在選舉後的短期內達到高峰）在 2025 年 10 月初的高點之後依然保持完好，這種模式表明 2026 年更有可能是盤整之年。VanEck 傾向於採用紀律嚴明的 1% 至 3% 的比特幣配置策略，透過美元成本平均法逐步增加槓桿敞口。