四巫日來臨時市場為何劇烈震盪？投資人必知的交易陷阱

每個季度都有那麼四天，投資人的手機會響個不停——這就是所謂的四巫日。不少人看著螢幕上跳動的K線，摸不著頭腦，為什麼這幾天價格特別瘋狂？

四巫日背後的三大市場現象

四巫日當天，市場會出現一個很難忽視的特徵：

交易熱度爆表。成交量會遠超日常水平，流動性充裕到不像平時的樣子。恐慌指數飆升，換手率大增，散戶和機構都在爭奪籌碼。價格與基本面脫節。股票或指數的漲跌往往與其實際價值毫無關係，純粹是市場情緒和資金博弈的產物。

這三個現象組合在一起，就是四巫日最顯著的特徵。

什麼是四巫日？為何叫這個名字

四巫日是美國四大類衍生性金融商品的結算日期，包括個股期貨、個股選擇權、股指期貨、股指選擇權。

想像一下，期貨價格和現貨價格平時有差異，但隨著到期日臨近，兩者的價差會逐漸收斂。到了結算日，期貨價格必須與現貨重合。這種被迫對齊的過程，就像有一股無形之力在拉扯價格。這股力量與基本面無關，卻能造成價格巨幅波動，所以被戲稱為"巫師之力"，該日期也因此得名四巫日（Quadruple witching day）。

為什麼叫"四"？因為一年恰好有四次。美國這些衍生商品按季度結算，每年在3、6、9、12月的第三個星期五進行，所以共四次。

2024年的四個四巫日日期

Q1　3月15日（星期五）
Q2　6月21日（星期五）
Q3　9月20日（星期五）
Q4　12月20日（星期五）

這四個日期務必標記在日曆上，尤其是如果你使用了槓桿，務必謹慎操作，避免被放大的波動強平。

四巫日如何操縱價格：莊家的獲利套路

衍生品交易的本質是在交易"未來的價格"。多頭預期下，期貨價格會高於現貨；空頭預期下則相反。但臨近結算，價差必須收斂到零。

結算價通常取四巫日最後一小時的現貨平均價，這段時間也叫四巫小時（Quadruple witching hour），是兵家必爭之地。

莊家（通常是期貨或選擇權的賣方）會在這一天充分展現其"控盤"本領。他們會大量投入資金，讓價格朝著對自己最有利的區間移動——超跌的拉高，超漲的壓低，確保結算時能獲利。

散戶投資人發現了這個規律後，也開始"吃莊家豆腐"，結果導致四巫日的交易量幾乎成為全年最大的四天。

歷史數據揭示的規律：超漲後必跌

統計數據很有意思。自1994年以來，在美股長期多頭的背景下，莊家通常會在四巫日強行拉高現貨價格。但這些被拉高的股票有一個驚人的後遺症：88%會在接下來一周內下跌，S&P 500平均會跌1.2%。

為什麼這樣？因為莊家拉高的價格，通常超過了市場的真實需求。一旦結算日過去，沒有新買盤接力，散戶就開始獲利了結，價格自然回落。

當然也有例外。如果那一年整個市場是空頭，四巫日可能就是下跌；如果做空的人太多反而把莊家壓爆了，那也是有可能的。

四巫日對不同投資風格的影響

長期投資者無需過度關注。股價長期還是會回歸基本面，四巫日的波動只是短期噪音。

短線交易者要當心。四巫日前後一周，價格波動格外劇烈，純粹由籌碼面驅動。這對籌碼交易者是機會，但也是陷阱——如果看錯方向還要硬凹單，可能血本無歸。

建議是：做多超跌股票，或放空超漲股票，但要記住這完全是短期籌碼遊戲，與公司基本面無關。千萬別違反紀律，長期才能賺錢。

參與衍生品的投資人需要轉倉提醒

如果你正在透過期貨或選擇權參與市場，建議提前轉倉，不要等到四巫日當周。原因有三：

流動性會大幅下降，滑點成本增加；交易成本本身就會上升；臨近到期時強平風險陡增。

2024年四巫日投資策略參考

當前環境判斷：美股市場仍沐浴在AI多頭浪潮中，預計2024年四巫日仍會延續超漲的趨勢——只要大盤沒有發生重大反轉。

投資人應密切監控市場方向，根據多空判斷在四巫日前後靈活布局。但記住一條鐵律：這是籌碼遊戲，不是價值投資，嚴格止損、快進快出才是王道。