股利分配那些事：現金、股票、混合方案深度拆解

從分紅說起：為什麼上市公司要派息？

投資者購買上市公司股票，成為公司股東。當公司實現盈利、償清債務、彌補以往虧損後，剩餘利潤的處理就成了關鍵決策。上市公司可以選擇繼續擴張或者將收益回饋給股東，這種回饋方式就是派發股利。

股利分配遵循一個基本原則：按股東持股比例或公司章程規定進行分配。換句話說，你持有的股份越多，分到的紅利就越多。

那麼問題來了，公司如何分紅？是直接給錢還是給股票？這兩種方式對投資者的影響截然不同。

現金股利 vs 股票股利：投資者該怎麼選？

現金股利（派息）

公司直接將現金分配給股東，存入投資者的資金帳戶。比如持有1000股，公司派息每股5.2元，那就是1000×5.2=5200元的現金進帳。

現金股利的優勢：

• 收益到手，立竿見影
• 不會被新增股票稀釋權益
• 投資者有完全的自主權，可自由選擇後續投資

現金股利的劣勢：

• 需要繳納個人所得稅（稅率與持股期限掛鉤）
• 對公司現金流造成壓力，可能限制公司的業務擴張
• 流動性緊張的企業過度派息可能引發周轉困難

股票股利（送股）

公司向股東無償派發新股票，這些股票會自動加入投資者原有帳戶。假設公司決定每10股送1股，你持有1000股，最後就能分到(1000/10)×1=100股的新股，帳戶總股數變為1100股。

股票股利的優勢：

• 保留公司現金，不影響流動性
• 對長期投資者而言，股價上升時收益更可觀
• 門檻相對較低，不盈利的公司也可能操作

股票股利的劣勢：

• 新增股票會稀釋每股價值，初期股價會相應下跌
• 總股本增加，權益被分攤
• 投資者需要為新增股票承擔的潛在風險

什麼時候發放？如何發放？

上市公司派息多採用年度分紅模式，部分採用半年度或季度分紅。美股公司通常按季度派息，而台股以年度派息為主。股利方案需經股東大會批准，並在財報中披露。

派息的完整週期

• 公告日：上市公司宣布派息預案
• 股權登記日：統計符合分紅資格的股東（此日期之前買入才能享受本期分紅）
• 除權除息日：通常是股權登記日的下一個交易日，此後買入不享受分紅
• 派發日：正式發放分紅的日期

小貼士：即使在除權除息日賣出股票，也不影響享受本期分紅。

股票股利1元是多少？計算方法全解

純股票股利派發

假設投資者持有國泰金1000股，公司公告每10股派送0.5股，那麼計算方式為：

(1000÷10)×0.5=50股

投資者帳戶將增加50股新股，最終持股數變為1050股。

純現金股利派發

假設投資者持有鴻海1000股，公司宣布每股派息5.2元，那麼：

1000×5.2=5200元

考慮5%的個稅，實際到帳為5200×0.95=4940元。

混合派發方式

有些公司採用"兩條腿走路"的策略，既送股也派息。比如鴻海公告每10股派送1股，同時每股派息4元：

• 股票部分：(1000÷10)=100股
• 現金部分：1000×4=4000元
• 最終收益：100股新股+4000元現金

除權除息背後的計算邏輯

當公司派發股利後，股價為何會下跌？這涉及兩個概念。

除息的本質

派發現金後，公司淨資產減少，每股對應的淨資產隨之下降。在總股本不變的前提下，股價必然下跌。

計算公式：除息價=股權登記日收盤價−每股現金股利

例如：A公司登記日收盤價66元，派息每股10元，次日除息價為66−10=56元。

除權的本質

派發新股後，公司總股本增加，但總市值保持不變，每股代表的價值被分攤，股價相應下跌。

計算公式：除權價=股權登記日收盤價÷(1+配股率)

例如：A公司登記日收盤價66元，每10股派送1股（配股率0.1），次日除權價為66÷1.1=60元。

同時派發時的計算

除權息價=(股權登記日收盤價−每股現金股利)÷(1+配股率)

例如：A公司登記日收盤價66元，派息1元、派送0.1股，配股率0.1，次日除權息價為(66−1)÷1.1=59.9元。

派發方式	計算公式
現金股利	除息價=收盤價−每股現金
股票股利	除權價=收盤價÷(1+配股率)
混合派發	除權息價=(收盤價−每股現金)÷(1+配股率)

派息後股價會反彈嗎？填權與貼權

除權除息後的股價斷層是"帳面"現象，實際的投資回報取決於後續走勢。

填權/填息：派息後股價重新上漲至除權除息前水平，投資者財富伴隨股價上升而增加。

貼權/貼息：派息後股價繼續下跌，投資者可能面臨帳面虧損。

關鍵在於市場對公司前景的預期。派息釋放積極信號，表明公司基本面穩健，易吸引投資者低價布局，推動填權行情。反之，如果公司基本面轉弱，可能出現貼權情況。

如何查詢派息計畫和歷史紀錄？

官方管道

• 企業官網：大多數上市公司會在投資者關係頁面披露歷年派息紀錄和派息預案
• 證券交易所：以台股為例，可在台灣證券交易所官網查詢除權除息預告表和計算結果表，資料可追溯至民國92年

資訊取得建議

定期瀏覽持倉股票的官網公告，及時掌握派息時間表，合理規劃投資決策。

最後的思考：現金還是股票？

對投資者而言：現金股利"落袋為安"，短期收益明確；股票股利適合長期持有者，當公司成長良好時，股價上升帶來的收益往往超過現金派息。

對公司而言：現金派息需要充足的利潤和現金儲備，派息完畢會削弱流動性；股票派息保留現金，便於經營和擴張。

最優選擇沒有絕對答案，關鍵是理解兩者機制，根據自身投資週期和公司發展階段來判斷。長期向好的成長股，一次股票股利的威力可能遠超多年的現金派息。