了解主要的行動類型：ON、PN 和 Units，為您的投資做好準備

在資本市場中，股票的多樣性及其不同形式對於希望建立多元化投資組合的投資者來說至關重要。股票代表企業所有權的單位，允許投資者參與公司財務成果與成長。然而，這個世界並非單一模樣——存在顯著差異，每種都有其獨特的規則、權利與保護機制。主要的股票類型(普通股、優先股與Unit)在股市中代表不同策略，投資者在做出決策前需有清楚的理解。本指南將介紹每種形式、其運作機制、優勢與風險，並提供實用工具幫助你將選擇與個人投資風格相符。

基本概念：什麼是股票及其重要性

股票就像是企業部分所有權的證明。當你購買某家公司的股票時，你成為股東，擁有該公司的一部分。企業透過發行股票來籌集資金，用於擴展計畫、科技研發、營運現代化及其他策略性項目。

在投資範疇中，股票的重要性不容置疑。它們是企業動員資本的主要工具之一。對投資者而言，股票提供直接參與公司獲利的機會。公司繁榮時，股票價值通常上升，為股東帶來收益。此外，許多公司還會將年度盈餘的一部分以股息形式分配給股東，成為額外的報酬來源。

股票所有權與其他金融資產在三個主要層面上有本質差異：權利範圍、風險特性與回報方式。股東擁有投票權，能參與公司決策，而債券或票據持有人則沒有此權力。在回報方面，股票屬於變動收益投資——其獲利會隨市場波動，可能帶來豐厚利潤或損失。相較之下，固定收益工具提供預定回報，風險較低。關於分紅，股東依照公司政策獲得股息，而固定收益投資則定期獲得事先約定的利息。流動性方面亦有差異：在證交所交易的股票，其流通性取決於供需狀況；而某些固定收益資產則可能較難快速變現。

普通股：決策權與公司影響力

普通股(ON)代表傳統的股權參與形式，持有人享有在公司股東大會投票的權利。它們是企業資本的基本代表，讓股東能積極參與公司策略決策。

在巴西市場，普通股的標記有特定規範：在交易代碼(ticker)後加入「3」字母。例如，Petrobras (PETR3)與Vale (VALE3)即是此命名。

普通股的權利包括：投票權——在股東大會中行使投票，影響公司決策，投票權比例與持股數成正比；股息分配——參與公司分紅，與其他股種一樣；認購權——在公司發行新股時享有優先認購權，維持持股比例；配股——公司以新股形式發放額外股份作為補償，比例由公司決定。

投資普通股的投資者會在優勢與劣勢間權衡。優點包括：積極參與公司決策(雖然需持有相當數量的股份才能有較大影響)，以及公司成長時股價上漲的潛力。缺點則包括：市場波動與價格變動的風險，可能導致資產損失；股息亦受公司經營狀況影響，變動較大，與固定收益資產的穩定回報不同。

在巴西上市的普通股公司例子有：Itaú Unibanco (ITUB3)（國內最大私營銀行）、Santander Brasil (SANB3)、Bradesco (BBDC3)。

優先股：財務優先權與投票限制

優先股(PN)的運作邏輯與普通股不同。持有人通常沒有或只有有限的投票權。名稱中的「優先」源自其在財務上的優先權。

在巴西股市，優先股以代碼「4」(或偶爾「5」)標示於交易代碼後。Petrobras (PETR4)與Bradesco (BBDC4)即是此格式。

優先股的最大特色是股息優先。公司章程常規定優先股股東可獲得最低或固定比例的股息，通常高於普通股。例如，Banco Santander Brasil會定期分配額外10%的股息給優先股(SANB4)，較普通股(SANB3)更優。

優先股的權利包括：財務優先——即使公司分紅不足，也能先行獲得股息；清算優先——公司解散時先於普通股獲得資產清算；投票權受限——僅在特定情況下行使；認購權——參與新股發行；配股——獲得公司新股的認購權；配股——公司依政策發放新股份。

投資優先股的優勢在於：較高的股息保障(由於優先權)，且在二級市場流動性較佳。缺點則是：投票權有限(尤其是持股較少者)，影響力較小，且公司決策影響力較低。

例子包括：Gerdau (GGBR4)（鋼鐵公司）、Vale (VALE5)、Klabin (KLBN4)。

Units：結合多股類型的混合包

Units是由多個股票類別組合而成的證券，形成一個整體。通常由一股普通股加上數量的優先股組成。

購買一個Unit，投資者在一次交易中同時獲得普通股與優先股的權利。這代表同時擁有投票權(來自普通股)與股息優先與資本保護(來自優先股)。

Units的組成依公司規定而異。以Santander Brasil (SANB11)為例，為1股普通股加4股優先股。Klabin (KLBN11)亦採用類似比例：1普通股+4優先股。Sanepar (SAPR11)亦是如此。

投資Units的好處包括：操作簡便——一次交易即可獲得多元化，無需多次操作；流動性較高——在普通股流動性低的情況下，Units提供較佳選擇；雙重優勢——同時享有普通股與優先股的好處，無需分別管理。

缺點則是：結構不彈性——投資者無法選擇比例，只能接受公司設定的組合；若日後想拆分成單獨股票，可能會產生轉換成本。

實務比較：選擇指南

選擇哪種股票形式，取決於個人投資風格、投資期限與財務目標。

普通股適合希望積極影響公司決策、願意承擔市場波動、追求長期成長潛力的投資者。特別適合持股較重、希望參與公司治理的股東。

優先股則較適合重視穩定股息、較少關心投票權的投資者。適用於追求被動收入、較保守的投資策略。

Units則適合希望在決策權與股息保障間取得平衡，或在普通股流動性較低的公司中尋求替代方案的投資者。

在市場流動性方面，優先股與Units通常較普通股更易交易，方便進出。

Tag Along：保護少數股東的機制

不論選擇何種股票形式，理解Tag Along權利對於降低風險至關重要。

Tag Along是少數股東在公司控制權出售時的保護措施。此權利允許少數股東以與控制股東相同的條件(價格與條款)，跟隨控制股東一同出售股份。

舉例來說：你持有公司少數股份，若有買家提出特定價格收購控制股東的股份，Tag Along權利保障你可以選擇以相同價格出售，避免被排除在公司未來的經營決策之外。

但此權利並非絕對。以電力傳輸公司(TRPL3)為例，提供80%的Tag Along比例給普通股，卻對優先股為0%。普通股股東在控制權轉讓時，僅能獲得80%的收購價，優先股持有人則完全無保護。

這提醒投資前應詳細查閱公司章程，避免不公平的情況。

結論：建立堅實的股權策略

普通股、優先股與Units是巴西股市中不同的支柱，各自提供特定的權利、風險與回報。雖然都來自同一家公司，但其運作特性差異巨大。

普通股提供決策權，但波動較大；優先股保障財務優先，參與有限；Units則結合兩者，提供操作便利。

投資決策應深思熟慮，考量投資期限、風險偏好、回報目標，以及對章程中如Tag Along等保護機制的理解。深入研究每家公司的股票特性與保護措施，能幫助投資者建立符合個人目標的投資組合，並最大化長期資產成長潛力。