EUR/JPY 2026：為何歐元-日圓匯率在歷史性上限處掙扎

德歐元日元匯率在2025年經歷了前所未有的一年。11月24日達到180.57 JPY，接近歷史高點——自年初以來已上漲超過10%。但這個創紀錄的高點也伴隨著風險。在歐洲央行與日本銀行之間的利差推動下，匯率上漲，然而天邊也聚集了烏雲。2026年會帶來什麼？

銀行間的背離：推動EUR/JPY的動力

去年歐元日元匯率的故事，基本上是兩種不同貨幣政策的故事。

日本銀行：速度極端保守

日本銀行行動緩慢。2024年7月首次加息至0.25%(，緊接著2025年1月再升至0.5%。六次連續會議後，仍維持在那裡。分析師預計2025年12月會再升至0.75%——但這也是一條漸進且謹慎的路徑。到2026年，市場預期最高約1.0%，而專家則估計中性利率在1.0-2.5%之間。

歐洲央行：降息已結束

歐元區則完全不同。歐洲央行已將基準利率從4.75%降至目前的2.0%——一個激進的正常化措施。自2025年7月起保持不變，2026年沒有人預期會有變動。結果：利差約為150個基點，有利於歐元。

這個差距成為槓桿交易的類固醇注射器。投資者借入低利率的日元，投資於歐元資產——只要波動性保持低，這個遊戲就能順利進行。

什麼因素還在推動歐元-日元匯率上漲？

目前有三個結構性因素支撐EUR/JPY匯率：

1. 日本經濟問題

日本在萎縮。2024年人口減少908,574人——連續第16年下降。出生數暴跌至686,061)，為1899年以來最低(。65歲以上人口佔比達29.1%，是世界上最老的國家。勞動人口從目前的7370萬，預計到2040年將降至不到6000萬。

經濟意義：成長放緩，社會負擔增加，國債高企)占GDP的237%(。這些都結構性削弱日元。

2. 歐洲的相對穩定

歐元區並非完美，但較為穩定。2024年：0.9%成長，預計2025年為1.3%。通脹已回到2%的目標)10月：2.1%(。西班牙和葡萄牙甚至繁榮。德國則略有停滯)2024年0.01%(，但比起日本，威脅較少。

3. 經濟刺激方案的悖論

2025年11月，日本推出約1350億美元的刺激方案。悖論在於：這可能不僅不會抑制通脹，反而會鞏固通脹——這意味著日本銀行無法更激進。這進一步削弱日元。

技術分析：進入新領域

歐元日元匯率進入歷史新高，沒有參考點。

支撐位 )下方保護(:

• 177.88 )200日均線(
• 175.77 )擺動水平(
• 170.00 )心理關卡(

阻力位 )上方封頂(:

• 181.44 )費波納奇61.8%(
• 183.83 )費波納奇161.8%(
• 185.00 )心理關卡(

RSI指數為57.32——偏多，但尚未超買。然而MACD出現看跌交叉。移動平均線向上，但不確定性增加。沒有歷史信號能提供明確指引。

2026年可能的走向？

有三種情境影響展望：

看漲 )EUR/JPY → 190(: 日本銀行仍然猶豫，歐洲央行持平或甚至升息。利差仍是王道。槓桿交易持續進行。

基準情境 )EUR/JPY → 170-180(: 日本銀行升至1.0%，歐洲央行維持不變。輕微盤整，無大破裂。匯率大致橫盤或略微上升。

看跌 )EUR/JPY → 155-165(: 歐洲央行意外降息，日本銀行驚喜升息。股市崩盤引發槓桿交易解體。日元成為避險貨幣。

真實的風險

對多頭歐元的危險：

• 日本銀行比預期更激進
• 全球經濟衰退→資金逃向日元避險
• 股市崩盤，槓桿交易崩解
• 歐洲央行意外降息

對多頭日元的危險：

• 歐洲央行長時間維持高利率
• 日本銀行仍然偏保守
• 日本經濟穩定
• 在平靜中，槓桿交易仍具吸引力

2026年結論

2026年，歐元日元匯率站在十字路口。中期看，基本面偏向歐元——日本的結構性問題尚未解決。但估值已達歷史高點。EUR/JPY超過180並不正常。這意味著：下一次大幅波動可能朝任何方向。

交易者應密切關注三件事：

1. **日本銀行決策：**每次升息都會改變局勢
2. **股市波動：**槓桿交易本身就很波動
3. **經濟數據：**來自歐元區與日本的經濟指標

多頭者應設置明確止損)大約175-177(。空頭者需耐心——趨勢尚未破裂。2026年將是關鍵：要麼EUR/JPY穩固在185+，要麼回落至165-170。中間將充滿變數。

) 常見問題：歐元日元

日本銀行政策對EUR/JPY的影響有多大？

影響巨大——但非孤立。日元利率上升會強化貨幣，但僅相對於歐洲央行的政策。150個基點的差距才是真正的信號。

股市崩盤時，EUR/JPY會怎樣？

日元會成為避險貨幣。槓桿交易崩潰。EUR/JPY會迅速下跌——短時間內可能跌破170。

EUR/JPY超過180是否可持續？

短期內可以，但中期則不確定。除非日本銀行大幅延遲升息或歐洲央行提供支援，否則180以上將受到壓力。