Sirius XM 現在真的划算嗎？解析 SIRI 的情況

所以 Sirius XM 一直受到打擊——截至2025年已下跌約9%，長期來看更是慘烈(五年內跌幅67%)。這支股票的預期市盈率僅為6.8，與標普500的平均21.8相比，便宜得令人難以置信。股息收益率則高達5.3%，相當誘人。大家都在問：這是不是終於可以買入的低點，等待它爆發上漲的時機？

多頭的理由在紙面上看起來相當堅實

以下是 Sirius XM 的優勢。首先，該公司運營美國唯一的衛星廣播服務——這是真正的競爭護城河。獲得監管批准並建立競爭對手的基礎設施幾乎不可能，也極其昂貴。

再來是財務狀況。Sirius XM 在第三季僅訂閱收入就達到16億美元。訂閱收入佔總收入的75%，這意味著公司擁有可預測的、經常性的收入流。在任何市場中，這都是非常有價值的。

盈利能力也是真實的。上一季度他們報告淨利潤$297 百萬美元。管理層預計今年的自由現金流（FCF）將略高於12億美元，目標到2027年達到15億美元。隨著資本支出下降，FCF應該會趨向更高——前提是管理層知道自己在做什麼。

但事情變得複雜

房間裡的那隻大象：串流服務。Spotify、Apple Music 以及其他音頻平台並不是衛星廣播的直接競爭對手，但它們正徹底碾壓 Sirius XM 的商業模式。為什麼要付費買衛星廣播，當你手機上就有無限的音樂、播客和有聲書？

數字不說謊。Sirius XM 的自付訂閱用戶實際上在縮減，且第三季收入也下降。公司面臨的不僅是一些小的逆風——它還要與擁有無限資源和更好價值主張的科技巨頭競爭。

還有債務問題。資產負債表上有超過(十億美元的長期債務。整個公司的市值不到)十億美元。這是很大的槓桿，還清這些債務可能需要好幾年。這種財務風險不容忽視。

估值問題

是的，6.8的市盈率很便宜。非常便宜。但事情是這樣的：便宜的估值是有原因的。市場在押注 Sirius XM 的基本面會持續惡化。

如果公司穩定了訂閱用戶基數，股價會不會重新評價更高？當然會。有可能從這裡開始呈現指數型上漲？技術上是可能的。但從現實角度來看？五年或十年後 Sirius XM 仍能處於更有競爭力的位置的概率相當低。串流服務只會變得更好、更深入人心。

這個便宜的估值，可能其實是市場正確反映長期衰退的預期，而不是一個等待爆發的隱藏寶藏。

總結

那5.3%的股息收益率對於追求收入的投資者來說很有吸引力，而衛星廣播的壟斷地位也是一個真正的資產。但來自串流競爭的結構性逆風和沉重的債務負擔，使這成為一個成長的高風險投資。股價可能會反彈，但不要期待它會在這個水準上呈現指數級的爆發。