從繁榮到崩潰：為何比特幣的市場週期不斷造就百萬富翁(並使他人破產)

自從比特幣於2009年首次亮相以來，這個全球最大的加密貨幣已經策劃了一段最為戲劇性的金融傳奇。傳統資產緩慢前行，收益可預測，而比特幣卻完成了大多數交易者夢寐以求的事情——將1000美元變成2萬美元，然後崩跌84%，再攀上新的歷史高點。但事情的關鍵在於：這些並非隨機的價格波動。它們是重複模式的一部分，如果你理解這個循環，或許真的能掌握時機。

比特幣漲勢的結構

什麼才算是真正的牛市？它不僅僅是價格的上漲。一個真正的比特幣牛市，具有快速且持續的增長，背後由特定觸發點推動：如減半事件（挖礦獎勵減少）、新採用浪潮，或重大監管利好。比特幣的循環之美在於，它們常常與每約四年發生一次的可預測事件相關聯。

來看數字：2013年漲幅730%，2017年驚人的1900%，2020-2021年則上漲了700%。這些都不是異常——它們是比特幣作為新興資產類別的DNA的一部分。所有這些都可以追溯到一個簡單的機制：稀缺性。

當比特幣的減半事件削減挖礦獎勵時，供應縮減，而需求往往增加。2012年的減半引發了5200%的漲幅。2016年的減半帶來了315%。2020年的減半：230%。即使在較「小」的2024年減半後的環境中，比特幣今年迄今已上漲132%，截至2026年初，交易價格約為92,580美元。

如何在爆發前真正識別牛市

等待牛市開始再行動，就像馬已經跑遠後才關閉馬廄門。真正的交易者會用兩套信號：技術指標和鏈上數據。

技術面： RSI（相對強弱指數）(Relative Strength Index)高於70時，代表超買狀況和看漲動能。2024年比特幣突破50日和200日移動平均線時，交易者就知道進入了一個新上升趨勢。到2024年11月，這些信號已經非常明顯——比特幣已經從1月的40,000美元基線漲了132%。

鏈上實況： 這是散戶學習的地方。錢包活動增加，穩定幣湧入交易所，比特幣從交易所儲備中消失——這些才是真正的跡象。2024年，約45億美元湧入現貨比特幣ETF。像MicroStrategy這樣的機構不僅在買——他們在積累數千個比特幣，將幣從流通中移除。當供應收緊，需求上升，價格自然跟著走。

再加上宏觀經濟的推動——聯準會政策轉向、通脹擔憂、監管突破——這些都構成了一個持續漲勢的配方。

2013：比特幣的青少年時期

比特幣的第一次主要牛市就像一個成長故事。年初還是個小眾的網路好奇物，價格約145美元，到年底飆升至1200美元。這個730%的漲幅吸引了眾多目光，突然間，比特幣變得真實。那年塞浦路斯銀行危機促使謹慎的投資者將比特幣視為一個與傳統銀行災難無關的價值存儲。

但基礎設施還沒準備好。2014年初，處理約70%比特幣交易的Mt. Gox交易所因安全漏洞崩潰。比特幣暴跌75%，跌破300美元。教訓是：市場基礎設施和價格動能一樣重要。

2017：零售大軍入侵

如果2013是比特幣的首次亮相，2017則是它的爆款時刻。散戶投資者醒來了。ICO代幣充斥市場。媒體報導熱度飆升。比特幣從1月的1000美元一路攀升，至12月接近2萬美元——一個1900%的爆炸性增長。日交易量從不足一百萬美元飆升到超過十億美元。

這次出現了問題：炒作。散戶的FOMO（害怕錯過）形成泡沫。到2018年12月，比特幣已經放棄了這些漲幅的84%，崩跌至3200美元。牛市是真實的，但宿醉也同樣存在。全球監管開始收緊，機構投資者還沒準備好大舉進場。

2020-2021：機構終於出場

COVID-19疫情改變了局勢。各國央行印鈔萬億，比特幣重新定位：它不僅是數字貨幣，更是“數字黃金”——一個對抗通脹的避險工具，適用於這個充斥刺激的世界。

比特幣從2020年初的8,000美元攀升至2021年4月的超過64,000美元。像MicroStrategy這樣的上市公司將資產負債表裝滿了超過125,000個比特幣。大型企業開始接受比特幣。比特幣期貨成為主流。漲勢在64,000美元達到頂峰，隨後在2021年7月回調至30,000美元，但整個故事已經徹底改變：比特幣已經進入機構級別。

2024-2025：ETF的革命

快轉到今天的牛市——它與以往不同。2024年1月，SEC批准了現貨比特幣ETF。讓人震驚的是：傳統投資者現在可以通過經紀帳戶購買比特幣，無需接觸加密交易所或了解區塊鏈。

結果是？機構資金流入勢不可擋。到2024年11月，現貨比特幣ETF的資金流入已達數十億美元——超越全球黃金ETF。比特幣從1月的40,000美元漲到11月的93,000美元。而且還在持續。到2026年初，比特幣交易價格約92,580美元，所有比特幣ETF的持倉總和超過10億個比特幣（其中BlackRock的IBIT持有超過467,000個比特幣）。

2024年4月的減半正點削減了挖礦獎勵。供應緊縮。機構需求增加。監管利好。這三大牛市催化劑完美同步。

這個循環有何不同？

之前的牛市由採用浪潮和投機推動。這次則帶有機構的分量。ETF意味著養老金、基金會和財富管理公司可以用股票代號和1099-K來配置比特幣。MicroStrategy、其他大型企業，甚至像不丹這樣的主權國家都積累了大量比特幣——不丹持有超過13,000個。

還有人在談比特幣作為戰略儲備。2024年參議員Cynthia Lummis提出的BITCOIN法案，建議美國財政部在五年內購買多達100萬個比特幣。如果通過，需求壓力將會非常巨大。不少國家如薩爾瓦多已經將比特幣作為法定貨幣，並持續購買。地緣政治的計算正在轉變。

沒有人在說的風險

但現實是：每次牛市都埋藏著風險。市場波動會引發獲利了結。散戶的FOMO會膨脹泡沫，最終破裂。監管的不確定性——如新SEC規則、挖礦禁令、負面新聞——都可能引發閃崩。宏觀經濟逆風，比如利率上升，會將資金轉向更安全的資產。ESG（環境、社會、公司治理）對比特幣能源足跡的擔憂，也可能抑制機構熱情。

競爭也在存在。新層-1區塊鏈提供更快、更便宜的交易，吸引資金遠離比特幣。如果比特幣的價格增長放緩，散戶興趣也會迅速消退。

技術升級或能延長牛市

一個變數：比特幣網絡可能迎來重大升級。若批准OP_CAT代碼，將解鎖層-2擴展方案，使比特幣能處理數千筆交易每秒。突然間，比特幣就能與以太坊競爭DeFi應用。這本身就可能改變敘事，延長當前循環。

如何真正為下一步做準備

忘記市場時機。專注於布局：

1. 不斷學習。 了解比特幣的減半循環、ETF資金流和宏觀經濟政策如何影響情緒。歷史會重演——好好研究。

2. 建立信念，而非FOMO。 在投入資金前，明確你的投資理念和風險承受度。你是打算持有十年，還是只想交易下一個10%的漲幅？

3. 使用受監管的平台。 安全第一。選擇具有強大托管措施、雙因素認證和定期審計的交易所。

4. 多元化投資組合。 一個資產類別不足以構成完整投資組合。加入其他加密貨幣、股票、債券——任何與比特幣不完全相關的資產。

5. 長期持有的資產妥善存放。 硬體錢包雖然不夠炫，但至關重要。交易所可能被黑，冷錢包才安全。

6. 觀察宏觀經濟。 留意ETF資金流、監管公告、減半倒數和聯準會政策。這些比Twitter情緒更能左右市場。

7. 避免過度槓桿。 比特幣的波動性是特性，不是缺陷。一個錯誤的槓桿交易就能讓你全軍覆沒。保持倉位合理。

下一步要留意的

比特幣的下一階段取決於幾個變數：

• ETF採用速度：如果資金流加快或新ETF產品推出，預期機構動能將持續。
• 監管明確性：全面的監管框架可能釋放數萬億閒置資金。打擊行動則可能引發修正。
• 減半倒數：下一次減半將測試稀缺性是否仍能推動價格，或市場是否已成熟，擺脫這些反應性漲勢。
• 政府儲備積累：如果像不丹和薩爾瓦多這樣的國家採用比特幣作為儲備，供應稀缺將成為全球特徵，而非單純的市場機制。
• 技術突破：層-2方案和協議升級可能將比特幣的應用範圍從價值存儲擴展到日常交易。

現在的模式仍然有效 $200 暫時$15

比特幣的歷史展現了一個引人入勝的循環：稀缺性事件(減半) + 採用浪潮$28 機構、ETF、政府( + 監管批准 = 牛市。並非保證，但在2013、2017、2021和2024年都展現出驚人的一致性。

目前的漲勢是史上最具機構化的。比特幣在2026年初達到92,580美元)，與2013年1,200美元的比特幣相比，已經是完全不同的生物。基礎設施更成熟。流動性更深。真正的機構參與。純粹投機的成分較少，但FOMO仍在。

下一步會怎樣？沒有人能確定。但有一點很清楚：比特幣的市場循環不是偶然。它們深植於協議設計、減半時間表和稀缺性數學之中。無論你是想趕上下一輪牛市，還是想避開不可避免的修正，理解這些模式都不是選擇——而是必須。

加密貨幣牛市的歷史仍在書寫中。下一章或許就是你的，只要你準備好去讀它。