2025 年的 DePIN 行業：市場領導者與投資機會

去中心化實體基礎設施網絡（DePIN）的崛起，從根本上改變了區塊鏈技術與現實世界基礎設施的交集。截至2026年初，該行業展現出令人矚目的韌性，儘管市場波動，總市值仍超過$32 十億。這份全面指南分析了重塑格局的領先depin加密項目，並探討哪些資產值得認真考慮。

理解DePIN：區塊鏈與實體基礎設施的結合點

去中心化實體基礎設施網絡代表著我們對數字服務新思維的範式轉變。這些系統的核心在於將現實世界的貢獻—無論是計算能力、存儲容量或帶寬—進行代幣化，創造分散參與的經濟激勵。與由中心化實體控制的傳統雲端基礎設施不同，DePIN平台將運營責任分散到數千個個體貢獻者。

其基本機制包括三個核心組件：區塊鏈技術提供不可篡改的交易記錄與智能合約自動化；代幣激勵根據貢獻比例獎勵網絡參與者；互操作性協議實現與現有系統的無縫整合。這種架構消除了單點故障，同時大幅降低運營成本。

近期市場發展凸顯了主流採用。能源網絡越來越多地利用DePIN解決方案進行點對點電力交易，而電動車充電網絡部署去中心化管理系統。物聯網（IoT）設備生態系統也受益於分散式安全模型，這是傳統中心化方法無法匹敵的。

市場表現分析：駕馭2026年的波動

2026年初，depin加密項目呈現出複雜的局面。儘管該行業以超過$32 十億的市值為基礎，但個別代幣的表現與2024-2025年的預期大相徑庭。理解這些動態對於評估投資機會至關重要。

主要市場調整：

Internet Computer (ICP) 以$3.20交易，較之前的高點下跌了-73.91%。儘管如此，該項目仍保持著1.75億美元的市值，顯示機構信心仍在，儘管短期內表現疲軟。

專注於AI的depin加密項目Bittensor (TAO)，目前價格為$262.30，年變化-53.13%。其2.52億美元的市值使其成為行業重量級，主要由企業採用其去中心化機器學習基礎設施推動。

Filecoin (FIL) 交易價格為$1.47，市值為10.8億美元。該項目的Filecoin Virtual Machine (FVM)持續吸引開發者興趣，儘管價格表現仍較低迷。

The Graph (GRT) 目前價格為$0.04，市值4.279億美元，年跌幅-83.34%。這次修正為耐心投資者提供了潛在機會，因為該協議在區塊鏈數據索引中扮演著關鍵角色。

新興趨勢：

主要depin加密項目的代幣價格在2024年投機高峰後已趨於正常化。這種市場理性化可能意味著弱手交易者的投降，為長期持有者創造了積累的機會。

硬體驅動的DePIN：韌性的基礎

實體基礎設施的去中心化本質依賴於硬體的分散。通過將天線、伺服器、帶寬節點等網絡組件分散到地理位置廣泛的貢獻者手中，DePIN平台消除了對特定攻擊或基礎設施故障的脆弱性。

現實世界網絡規模：

Helium Network擁有超過33.5萬活躍用戶，使用其Helium Mobile服務，展示了去中心化無線基礎設施的快速擴展。儘管HNT價格下跌至$1.58 (下跌-76.57%)，但用戶增長仍在持續，顯示需求在代幣投機之外依然存在。

Meson Network在全球協調超過5.9萬個貢獻節點，建立了一個未用帶寬的交易市場。這種分散式架構相比傳統CDN服務大幅降低成本，同時保持服務質量。

這種硬體優先的方法創造了結構韌性。個別節點運營者對網絡成功有利害關係，激勵一致。服務中斷需要多個獨立運營者同時失效，這遠比攻擊中心化數據中心困難得多。

DePIN在更廣泛科技領域的競爭優勢

幾個特性使得depin加密項目在與傳統基礎設施提供商競爭中佔據優勢：

**去中心化的安全性：**由區塊鏈技術支撐的分散系統降低了中心控制模型固有的風險。沒有單一漏洞能破壞整個網絡完整性。這一架構優勢直接解決企業對基礎設施可靠性的擔憂。

**效率提升：**如Filecoin和Arweave等項目利用分散式節點網絡處理大量數據操作。Arweave的2.8版本升級特別提升了網絡效率，降低了礦工成本，展現持續優化的能力。

**成本重構：**通過消除中介層並利用閒置的個人資源，DePIN平台大幅降低服務成本。用戶貢獻閒置計算能力或帶寬，獲得代幣補償，從而將原本浪費的資源轉化為經濟價值。

**跨平台創新：**如Streamr等平台強調整合消息協議和實時數據交換，並提升與區塊鏈網絡的兼容性。這種互操作性打破了過去限制去中心化應用開發的孤島約束。

儘管市值超過$32 十億，該行業展現出巨大的成長潛力，儘管近期價格有所修正。

具體項目分析：資金流向何處

計算層：ICP及其未來

Internet Computer (ICP) 徹底重新構想了網絡基礎設施。它不依賴AWS、Azure或Google Cloud，而是允許在公共區塊鏈上直接托管應用。這種架構完全消除了傳統IT基礎設施的需求。

2024年，平台進行了重大升級—Tokamak、Beryllium和Stellarator的實施提升了網絡性能與擴展性。這些技術改進使ICP的價格在近期修正前上漲了121%。目前估值$3.20，市值1.75億美元，反映市場重新評價，同時機構投資仍持續。

2025年的路線圖強調人工智能整合與Solana跨鏈兼容，將ICP定位為去中心化AI應用的基礎設施。

智能層：Bittensor的去中心化AI

Bittensor (TAO) 將區塊鏈技術與協作式機器學習網絡相結合。它不將AI模型訓練集中於少數科技巨頭，而是將工作負載分散到全球貢獻者。

該協議實施Proof of Intelligence（智能證明）和去中心化專家混合模型（Decentralized Mixture of Experts）。這些技術創新使真正的點對點AI資源市場成為可能。貢獻者根據提供的資訊價值獲得TAO代幣，激勵質量而非純計算量。

TAO年調整-53.13%，但市值達2.52億美元，顯示機構對長期協議的認可，儘管價格週期性波動。

存儲方案：Filecoin的數據市場

Filecoin (FIL) 運營一個點對點數據存儲市場。用戶將文件存儲在網絡提供者處，後者通過密碼學證明持續證明數據完整性。這種市場模式打破了中心化存儲提供商的壟斷。

Filecoin Virtual Machine (FVM) 推出後，網絡開放智能合約功能，實現鏈上支付自動化和抵押品市場整合。這些升級推動Total Value Locked（TVL）突破$200 百萬，儘管FIL價格在$1.47 (較2024年的$11.47有所下降)。

未來發展重點包括增強可編程性、以太坊兼容智能合約和自定義Actor部署，擴展應用範圍超越基本存儲，進入複雜金融與數據管理。

大規模渲染：RENDER的轉型

Render Network (RENDER) 連接需要GPU的創作者與擁有閒置圖形處理能力的節點運營商。這種市場模式民主化了過去需要企業級硬體投資的渲染能力。

2024年，平台從以太坊轉向Solana，提升了交易吞吐量並降低了費用。代幣持有者以1:1的比例獲得RENDER，流動性集中在更快的區塊鏈上。

在近期市場修正前，RENDER實現了150%的漲幅，反映出創意產業的企業採用與基礎設施持續擴展。

數據基礎設施：The Graph的索引層

The Graph (GRT) 解決了區塊鏈數據存取的關鍵挑戰。去中心化應用需要高效查詢區塊鏈交易歷史—這在全節點上是計算密集型操作。

The Graph允許開發者發布API (subgraphs)，組織並提供區塊鏈數據。索引者（Indexers）、策展人（Curators）和委託者（Delegators）通過維護和推廣這些數據服務獲得GRT代幣。

儘管-83.34%的年跌幅，GRT的4.279億美元市值反映了協議的重要性。2025年路線圖重點擴展數據服務、提升開發者工具和改進索引器性能。

無線基礎設施：Helium網絡擴展

Helium (HNT) 透過去中心化熱點部署，實現成本效益高的物聯網連接。社區不等待電信基礎設施投資，而是部署個人熱點，提供網絡覆蓋並挖礦HNT。

自轉向Solana區塊鏈以來，Helium擴展到超過33.5萬用戶，使用其Helium Mobile服務。子網絡代幣(IOT、MOBILE) 在不同網絡段中多元激勵結構。

儘管HNT價格下跌至$1.58 ###下跌-76.57%，但用戶增長仍在持續，顯示採用與投機交易已分離。

( 新興領導者：JASMY與IoTeX

JasmyCoin )JASMY( 將區塊鏈與物聯網設備管理相結合。由索尼前高管創立，強調數據主權—讓個人控制並貨幣化個人資訊，而非交由中心化平台。

JASMY年跌-82.80%，與其基本價值主張相悖。其3.3909億美元市值掌握著控制全球數萬億物聯網數據的資產。

IoTeX )IOTX### 也在IoT區塊鏈整合方面發力。2024年的IoTeX 2.0升級引入模組化基礎設施，支持可驗證的DePIN（去中心化實體基礎設施）通過DePIN Infrastructure Modules和統一安全池。

IOTX的生態系統擴展到超過230個去中心化應用和50個DePIN項目，儘管年跌-81%。目前市值75.19萬美元，與生態系統發展相比嚴重低估。

( AI數據收集：Grass Network

Grass Network )GRASS### 利用閒置網路帶寬進行AI訓練數據收集。用戶運行Grass節點，抓取公共網頁數據，經過處理形成結構化數據集，對模型開發至關重要。

該平台在測試階段累積超過200萬用戶，並於2024年10月通過1億代幣空投向150萬錢包發放GRASS代幣。儘管-89.39%的跌幅，代幣市值仍達1.4952億美元。

這次大幅修正可能帶來巨大機會。平台將帶寬轉化為AI訓練數據的實用性，與企業對高質量訓練數據的爆炸性需求完美契合。

( 永久存儲：Arweave的存檔

Arweave )AR$19 提供永久數據存儲，採用創新的blockweave架構。不同於線性區塊鏈結構，Arweave將每個區塊鏈接到多個前置區塊，提升檢索效率並確保數據冗餘。

其“隨機存取的簡潔證明”共識機制激勵礦工保存歷史數據，需證明能隨機存取過去的區塊。

2024年11月的2.8版本升級通過改進打包格式降低礦工成本，同時提升整體網絡效率。AR的交易價格約為12.4億美元市值，反映-87.90%的近期修正，儘管永久存儲需求依然強勁。

行業挑戰：務實評估

儘管機會巨大，depin加密項目仍面臨實質性障礙：

**技術整合複雜性：**將區塊鏈系統與實體基礎設施連接需要高階的安全性、擴展性和協議互操作性專業知識。每個組件都可能成為失敗點，需大量驗證。

**監管不確定性：**項目在數字資產與實體基礎設施的交叉點運作，受不同法域的監管限制。法規碎片化增加合規難度，且各地規定差異巨大。

**市場接受度：**傳統產業抗拒基礎設施的替換。展示明顯優勢（成本降低、可靠性提升、效率改善）固然重要，但仍不夠。產業需要確定性，去中心化系統本質上分散控制。

成功應對這些挑戰，才能區分真正具有採用前景的項目與投機性代幣。

市場走向：2026-2028展望

儘管近期價格修正，depin加密項目的市值仍超過$32 十億。這一指標—總價值—表明機構資金仍持續投入，儘管短期內波動。

預計到2028年，DePIN的市場規模可能達到3.5兆美元，主要由於串流服務、內容傳遞和數據存儲解決方案需求擴大。這一預測假設能成功應對監管與技術挑戰，並實現主流採用。

該行業由中心化向去中心化基礎設施轉變，預示著相較傳統模式的效率提升、成本降低與韌性增強。時間表是否符合預期尚未可知，但整體趨勢結構合理。

2026年策略考量

當前市場環境為差異化投資者提供了獨特機會：

**估值壓縮：**經歷2024-2025的高峰後，主要depin加密項目的市值相較傳統基礎設施市場的企業估值大幅折讓。Filecoin、Helium和IoTeX的市值與TAM（總可用市場）潛力相比似乎被壓縮。

**基礎設施持續發展：**儘管價格修正，領先項目的開發速度依然強勁。Filecoin的FVM擴展、IoTeX的模組化升級和Arweave的效率提升，顯示技術團隊保持動能。

**超越代幣的採用指標：**網絡指標如Helium用戶增長、Filecoin TVL擴展、IoTeX dApp數量激增、Grass用戶累積，可能比代幣價格更具前瞻性。

**企業需求持續：**能源公司、電信運營商、雲端基礎設施商和AI企業持續整合depin加密項目。這種企業需求或能支撐估值，即使散戶情緒低迷。

結論：分辨信號與雜訊

depin加密項目行業代表著真正的技術創新，解決了現實基礎設施的正當挑戰。然而，要區分具有可持續價值創造的項目與投機性代幣，仍需謹慎分析。

當前市場條件提供了罕見的機會。價格修正消除了投機過剩，同時保留了機構對基礎設施的投資。上述項目是該行業最成熟、具有真正生態系統動能的代表。

投資者在展望2026時，應區分短期價格波動與長期基礎設施建設。那些在周期中保持信念的投資者，或許能在目前被低估的depin加密項目中找到未來市場高峰中難以想像的機會。