DePIN 加密貨幣：哪些去中心化基礎設施項目真正領先？

DePIN 市場現實檢驗：超越炒作

去中心化實體基礎設施網絡 (DePIN) 產業正在重塑我們對區塊鏈服務的認知。市值合計超過 $32 billion，預計到2028年將成長至3.5兆美元，DePIN 代表加密貨幣中最具吸引力的長期敘事之一。然而，隨著2024-2025年的市場修正揭示哪些項目具有真正的持久力，理解這個領域需要超越最初的承諾。

DePIN 將區塊鏈的數字能力與現實世界的基礎設施相連結——從無線網絡到能源網格、存儲系統到計算能力。其魔力在於代幣激勵：貢獻者因為提供資源來支援這些分散式網絡而獲得獎勵。這是一個非常簡單的概念，但在大規模執行上卻證明極為困難。

為何 DePIN 重要：核心價值主張

與傳統基礎設施需要大量前期資本和集中控制不同，DePIN 項目實現了參與的民主化。任何擁有閒置硬體——無論是GPU處理能力、存儲容量或帶寬——都可以貢獻並獲得收益。這將基礎設施從「建設與擁有」轉變為「參與與獲利」的模式。

推動採用的主要特點：

• **區塊鏈不可篡改性：**建立透明且可審計的交易記錄
• **智能合約自動化：**消除中介，直接運營基礎設施
• **代幣激勵：**使利益相關者的利益與網絡成長保持一致
• **跨鏈兼容性：**促使 DePIN 項目能在多個區塊鏈生態系統中整合

計算與 AI：DePIN 的重點領域

Bittensor (TAO) —— AI 市場平台

Bittensor 將 DePIN 概念應用於人工智慧。該網絡作為一個點對點市場，機器學習模型在此合作，參與者根據貢獻的價值獲得 TAO 代幣。與其由少數科技巨頭集中開發 AI，不如將其分散在全球網絡中。

2024 年，該項目在 Proof of Intelligence 和去中心化專家混合（Decentralized Mixture of Experts）等實現方面取得重大進展，促使更高階的 AI 服務交易成為可能。截至2026年1月初，TAO 交易價格為$261.60，市值約為25.1億美元，過去一年下跌了53.12%——反映的是整體加密市場的修正，而非基本面弱化。

展望未來，Bittensor 的路線圖強調擴展超越現有的 AI 應用，目標是企業採用，讓去中心化的機器學習服務能真正取代集中式方案。

Internet Computer (ICP) —— 全球計算機

Internet Computer 嘗試一個大膽的構想：打造一個完全去中心化的「世界電腦」，直接在區塊鏈上托管網頁應用和服務，無需傳統雲端基礎設施。由 DFINITY 開發，ICP 自身定位為 Web3 的基礎設施層，提供大規模的去中心化計算。

ICP 2024 的升級 (Tokamak、Beryllium、Stellarator)，著重於提升網絡性能與開發者體驗。該平台現支持從 DeFi 到社交平台的多種應用，全部在鏈上運行。然而，ICP 目前的價格為$3.19，市值約為17.4億美元，較早期高點大幅回落——過去一年下跌了73.96%。

挑戰在於：說服開發者和用戶在 ICP 上建設，因為像以太坊和 Solana 這樣的成熟鏈提供更深的流動性和更大的用戶基礎。ICP 的優勢在於其理念：真正的無伺服器、抗審查基礎設施，可能吸引重視隱私的應用。

存儲方案：持久層

Filecoin (FIL) —— 去中心化資料倉儲

Filecoin 允許點對點資料存儲，建立一個開放的市場，存儲提供者與客戶直接交易。用戶支付 FIL 代幣給提供者以存儲檔案；提供者則因證明資料完整性而獲得 FIL。

2024 年推出的 Filecoin 虛擬機 (FVM)，具有重要意義，支持智能合約和抵押品管理的新應用，推動總鎖倉價值超過 $200 百萬美元。儘管如此，FIL 自2024年3月的11.47美元高點後，2026年1月僅剩1.47美元，市場正在重新評估 Filecoin 成為「Web3 存儲層」的願景是否合理。

Arweave (AR) —— 永久資料存檔

與 Filecoin 的時間有限存儲合約不同，Arweave 使用「區塊織」技術實現真正的永久資料存儲。其共識機制 (SPoRA)（隨機存取的簡潔證明）要求礦工證明對歷史區塊的存取，激勵長期資料保存。

AR 在2024年11月的協議升級 (版本2.8) 提升了效率和能源指標，降低礦工成本。當前價格為$3.88，市值約為2.54億美元，較去年同期下跌80.01%，但其技術方案在永久存儲方面仍具有概念上的合理性。市場接受度是挑戰——去中心化永久存儲是否能證明其經濟模型的合理性？

渲染與GPU資源：閒置硬體的運用

Render Network (RENDER) —— GPU算力市場

Render 連接需要3D渲染服務的創作者與擁有閒置GPU資源的個人。通過貨幣化未使用的計算能力，RENDER 促進高性能渲染的普及，避免了昂貴的基礎設施。

2024 年，平台從以太坊轉向 Solana，提升了交易速度。Render 目前的交易價格為$2.08，市值約為10.8億美元 (年度下跌74.18%)，反映市場修正以及對獨立GPU網絡能否與 AWS 等雲端方案競爭的疑慮。

資料與索引：讓區塊鏈變得可讀

The Graph (GRT) —— 去中心化資料索引

The Graph 解決了一個關鍵基礎設施需求：使區塊鏈資料可查詢。通過讓開發者建立子圖（subgraphs）——開放的API，用於區塊鏈資料，The Graph 已成為 DApp 開發者的重要基礎設施。

截至2026年1月，GRT 市值約為4.25億美元 (較去年同期下跌83.39%)，經歷了一段熊市。但其2025年的路線圖——專注於資料服務、開發者賦能和協議韌性——顯示產品正逐漸成熟，而非走向終結。

無線與物聯網：實體網路骨幹

Helium (HNT) —— 去中心化5G

Helium 採用非傳統路徑：建立物聯網連接的實體基礎設施。用戶部署 Hotspots 提供無線覆蓋，並自動挖礦 HNT。該網絡現已運行在 Solana 上，提升了擴展性。

子網絡代幣 (IOT、MOBILE) 多元化生態系，允許特定網絡活動擁有專屬激勵結構。HNT 市值接近 $990 百萬美元，儘管今年大幅下跌。

Theta Network (THETA) —— 視訊傳輸基礎設施

Theta 重新構想視頻串流，讓用戶分享帶寬和計算資源，提升質量並降低內容傳遞成本。雙代幣系統 (THETA（治理）與 TFUEL（交易）)，激勵機制一致。

EdgeCloud 的引入代表 Theta 從視頻擴展到一般邊緣計算。然而，THETA 目前市值約為2.98億美元 (年度下跌87.92%)，挑戰對企業採用社群驅動基礎設施的假設。

IoTeX (IOTX) —— 物聯網區塊鏈層

IoTeX 採用 Roll-DPoS 共識，提供高吞吐、低延遲的處理能力，適合機器對機器的交互。2024 年推出的 IoTeX 2.0 引入 DePIN 基礎設施模組 (DIMs)，為 DePIN 項目提供標準化能力。

擁有超過 230 個 DApp 和 50+ DePIN 項目，IoTeX 建立了真正的生態深度。然而，IOTX 的市值約為7473萬美元 (每年下跌81.08%)，反映市場對物聯網基礎設施經濟性的懷疑。

資料貨幣化：獎勵用戶貢獻

Grass Network (GRASS) —— 群眾外包 AI 訓練資料

Grass 讓用戶通過貢獻閒置帶寬來貨幣化 AI 資料收集。運行 Grass 節點，讓網絡抓取公共網頁資料，用於 AI 訓練，並獲取被動收入。

2024 年10月，發起大規模空投 (1.5百萬個代幣到1,000萬個錢包)，GRASS 透過社群熱情成長至 $600 百萬美元市值——儘管交易數據未在更新中提及，代表該代幣仍在建立價格發現。

JasmyCoin (JASMY) —— 物聯網資料主權

JasmyCoin 由前索尼高層創立，旨在建立一個去中心化的物聯網資料市場。用戶掌控個人資訊，同時實現安全、區塊鏈驗證的資料交換。

JASMY 市值約為3.36億美元，下降了82.88%，但專注於資料主權——尤其在隱私日益受到關注的背景下，具有概念優勢。與硬體製造商的策略合作或許能最終驗證此方案的可行性。

新興平台：下一波浪潮

Shieldeum (SDM) —— Web3 網路安全

Shieldeum 將 DePIN 原則與網路安全結合，使用專業級伺服器進行應用托管、加密和威脅偵測。SDM 代幣激勵節點運營商，並支持 DAO 治理。

2024 年，Shieldeum 擴展至 Windows、Mac、Linux、Android 和 iOS，獲得 $2 百萬美元資金進行網路測試。計劃中的 BNB Layer-2 區塊鏈旨在優化節點執行。

市場修正：揭示的真相

大多數主要的 DePIN 代幣從近期高點下跌50-87%。這不一定是看空——而是澄清。市場正將真正具有經濟基礎的基礎設施項目與炒作驅動的敘事區分開來。

能在這波熊市中存活的項目，可能是那些解決實際問題的：永久存儲 (Arweave)、資料索引 (The Graph)、無線連接 (Helium)。在單位經濟或採用率方面掙扎的項目——如某些GPU市場——則面臨更艱難的長期存續問題。

DePIN 採用面臨的挑戰

技術整合仍然複雜——可靠地將去中心化協議與實體資產連結比白皮書中描述的更困難。關於基礎設施供應、資料存儲和代幣激勵的監管不確定性，增加了合規風險。市場接受度則需要明顯的成本優勢和可靠性提升，勝過集中式方案。

或許最關鍵的是：代幣激勵設計仍未解決。許多 DePIN 項目難以從「由代幣發行補貼」轉向「經濟自給自足」。當代幣不再高度通膨時，用戶是否仍覺得參與值得？

DePIN 加密貨幣的現實展望

市值超過 $32 billion 的規模是真實的，但許多項目距離能在大規模運作其特定基礎設施論點成功，仍有三到五年的時間。下一階段將區分：

• 真正比集中式方案更便宜或更優的基礎設施 (存儲、無線)
• 需要永久補貼才能保持競爭力的基礎設施 (許多GPU/計算選項)
• 實際可用的建設方案與空談的差異

解決真正問題的項目——永久資料存儲、去中心化連接、可擴展索引——值得關注。但應根據其經濟模型來評估，而非僅憑 DePIN 行業熱潮。

主要結論

1. DePIN 概念仍然合理，但實務執行具有挑戰
2. 當前市價反映懷疑，不一定代表這些項目失敗
3. 差異化很重要：存儲與無線有比其他方案更明確的應用場景
4. 經濟性比願景更重要：可持續的項目需要可行的代幣模型，而非永續通膨
5. 長期布局：DePIN 可能在2028年變得重要，但哪些項目能存活，仍充滿不確定性

DePIN 革命或許是真實的——但預計它會比當前敘事所描述的更長時間，並走上不同的路徑。