DePIN 加密項目的演變：2025 年的變化

去中心化實體基礎設施網絡 (DePIN) 自2024年以來經歷了重大轉變。曾被定位為行業下一個十億用戶機會的領域，現在面臨市場現實檢驗。儘管市值仍徘徊在 $32 billion(，DePIN 項目正面臨由於價格大幅修正和投資者情緒轉變所帶來的挑戰。

理解 DePIN 今日的市場地位

DePIN 橋接區塊鏈的數字層與有形基礎設施——如能源網格、無線網絡和數據存儲系統。該領域遵循一個簡單原則：代幣化獎勵用來補償提供實際資源以支持分散式網絡的貢獻者。

目前的市場快照顯示，DePIN 投資者面臨一個令人清醒的局面。2024年激增的主要項目已經出現劇烈回調：

• Internet Computer )ICP(：交易價格為 $3.20，同比下降74%，市值為 $1.75B
• Bittensor )TAO(：價格為 $261.40，下降53.4%，市值保持在 $2.51B
• Render )RENDER(：價格為 $2.09，下降74.11%，市值為 $1.09B
• **Arweave )AR$254M **：價格為 $3.89，下降80%，市值待定
• Helium (HNT)：每個代幣 $1.57，下降76.55%，市值待定

這一修正階段傳遞了一個重要訊息，即 DePIN 領域的成熟——將真正的基礎設施項目與投機性代幣區分開來。

硬體去中心化：仍然堅實的基礎

儘管價格波動，DePIN 的基本吸引力依然存在。將網絡組件——從無線熱點到數據伺服器——分散到數千名參與者，創造了中心化系統無法匹敵的韌性。

例如 Helium 的移動服務演進或 Meson Network 的全球貢獻節點網絡 $293M 59,000+ 節點(，這些系統證明了物理基礎設施的去中心化在運營上是可行的，即使代幣估值波動。

當前的挑戰在於將技術功能與可持續的代幣經濟相結合。許多 DePIN 項目成功建立了網絡，但在治理和支付之外的代幣用途方面仍然難以說服投資者。

人工智慧與基礎設施的融合

Bittensor 代表了一種不同的 DePIN 論點——將機器學習與分散式參與相結合。該協議專注於協作式 AI 模型訓練，吸引了大量開發者的興趣，解釋了為何 TAO 在修正期間表現優於許多同行。市值達到 $2.51B，顯示投資者將 AI 基礎設施視為與傳統資源共享網絡不同的領域。

Grass Network 也遵循類似邏輯，通過貨幣化閒置帶寬來收集 AI 數據。2024年10月的1億代幣空投促進了廣泛分佈，但該項目仍面臨長期價值捕捉的疑問。

存儲解決方案與持久數據網絡

Filecoin )交易價格為 $1.47( 和 Arweave )$3.89( 在去中心化存儲領域運作——或許是最具證明的 DePIN 應用案例。Filecoin 的虛擬機擴展開啟了可編程性，而 Arweave 的區塊織架構和近期的 2.8 協議升級提升了網絡效率。

與投機性 DePIN 代幣不同，存儲項目提供更清晰的價值主張：用戶支付數據保存費用，提供者獲得獎勵。經濟模型獨立於代幣價格波動。然而，FIL 和 AR 皆經歷了大幅修正，顯示即使是經過驗證的應用也面臨估值壓力。

物聯網與邊緣計算：尋找殺手級應用

JasmyCoin )$0.01，下降82.85%( 和 IoTeX )$0.01，下降81.14%(，都在探索物聯網整合路徑。IoTeX 2.0 的基礎設施模組和模組化安全池代表了真正的技術創新，支持超過50個 DePIN 項目。然而，採用率尚未達到代幣持有者的預期。

更廣泛的問題仍未解答：什麼是真正需要去中心化基礎設施支持的消費者應用？若缺乏令人信服的用例，代幣升值將難以合理化。

DePIN 修正的現實

這並非行業崩潰——而是重新校準。2025 年的 DePIN 格局由幾個趨勢所定義：

技術進展持續：如 Theta )$0.30，下降87.94%(，儘管代幣貶值，仍持續推進開發路線圖。EdgeCloud 的階段推進和其他基礎設施升級不受市場狀況影響。

代幣經濟受到審視：投資者現在要求更清楚的網絡實用性與代幣價值之間的關聯。治理代幣與支付代幣在下行期間表現不同。將兩者混淆的項目將面臨持續壓力。

監管環境：DePIN 項目越來越需要證明符合多個司法管轄區的基礎設施規範——這是一個將嚴肅項目與休閒實驗區分開來的挑戰。

機構投資興趣變化：如 Borderless Capital 等風投公司仍持續投入 )2024年9月啟動 (DePIN Fund III$100M ，但募資規模和估值預期已重新調整。

數據索引與協議基礎設施

The Graph )GRT( 佔據一個有趣位置——它是 DePIN 和其他區塊鏈應用的核心基礎設施，但交易估值偏低。市值約為 $1.93B )根據先前數據(，反映出其中間市場定位。項目需要高效的區塊鏈數據存取，GRT 提供了這項服務，無論市場情緒如何。

投資論點的重新評估

DePIN 最初的承諾——通過有形基礎設施將數十億人引入 Web3——在長期仍具吸引力。短期內的現實包括：

• 價格修正消除投機過剩
• 具有真正技術成就的項目得以存活
• 重點轉向實際應用採用指標
• 代幣價值與實際網絡實用性掛鉤

市場現已區分基礎設施 )存儲、數據索引、計算( 和許多治理結構的啟用代幣)。這一成熟度降低了總可達市場預期，但提升了嚴肅基礎設施投資者的質量。

展望未來：2025 年的重點

DePIN 項目必須應對幾個挑戰：

技術卓越：無縫整合區塊鏈與實體資產需要解決真正的計算機科學問題，而非僅僅是代幣經濟設計。

監管明確：在數字與實體基礎設施交匯處運作，會帶來合規負擔，將資金充足的團隊與資金不足的創業公司區分開來。

用例展示：項目必須從理論優勢轉向可證明的實際利益，超越傳統系統。

市場理性：代幣估值將繼續反映現實採用曲線，而非投機炒作。

行業未來仍具潛力

儘管個別代幣經歷大幅修正，DePIN 概念仍吸引嚴肅的開發者和基礎設施建設者。預計到 2028 年，市場規模將達到 3.5 兆美元，這一目標仍有可能——前提是項目優先推動實際基礎設施建設，而非僅追求代幣價格升值。

當前估值可能為耐心投資者提供真正的買入良機，專注於技術成就而非短期獲利。DePIN 領域的成熟預示著，2025 年將是決定哪些項目能在修正中存活並建立可持續基礎設施，哪些則會逐漸淡出歷史的關鍵時刻。

基礎設施去中心化的論點依然成立。投機已經被重新定價。