數字貨幣競賽：為何CBDC比以往任何時候都更重要

集中化的分歧：了解CBDC的不同之處

金融界正站在十字路口。一方面，中央銀行數位貨幣 (CBDCs) 代表政府透過國家控制的數位貨幣來現代化貨幣系統的努力；另一方面，比特幣和以太坊等加密貨幣則在去中心化的網絡上自由運作，沒有中央權威操控。

CBDC本質上是國家法定貨幣的數位版本，由中央銀行發行與監管，完全掌控供應與分配。與追求匿名的加密貨幣不同，CBDC本身具有可追蹤性——這為中央銀行提供了前所未有的貨幣政策工具，但也引發用戶的隱私擔憂。

CBDC的實際運作方式 (以及為何區塊鏈並不總是涉及)

這裡變得有趣：並非所有CBDC都使用區塊鏈。雖然一些國家在其數位貨幣中採用區塊鏈技術，但也有其他國家選擇分散式帳本系統，這些系統基於類似原理，卻不一定是區塊鏈。這種彈性很重要，因為它讓各國能根據本地需求調整數位貨幣基礎設施。

運作機制很簡單——CBDC將國家貨幣數位化，實現即時結算與降低交易成本。然而，這種效率也帶來一個問題：缺乏完善數位基礎建設的地區可能難以參與，反而可能造成新的金融排除，而非解決之道。

真正的贏家：誰從CBDC中受益？

金融機構面臨大洗牌。 CBDC從根本上改變了銀行的運作方式。通過減少支付中介，它們威脅傳統銀行的利潤，同時也讓中央銀行能更細緻地掌控貨幣政策——利率、通膨與貨幣供應都可以被程式化。

對於偏遠地區的個人與企業來說，CBDC代表著真正的機會。印度的CBDC試點在2023年中已經下載1.3百萬次，商家接受度達30萬次，展現出對數位金融接入的實際需求。同時，巴哈馬的Sand Dollar——於2020年推出的全球首個全國性CBDC——在自然災害後證明了其價值，使交易得以在傳統基礎設施失效時進行。

CBDC與穩定幣：私有與公共貨幣的較量

兩者都代表數位貨幣的替代方案，但服務的對象不同。CBDC由政府發行與控制；而像PayPal的PYUSD這樣的穩定幣則由私人支持，旨在通過儲備資產來降低波動性。這個差異對追求穩定且不想受到國家監控的投資者來說很重要，儘管全球的監管框架仍然碎片化。

全球CBDC採用：從願景到現實

這個趨勢令人震驚。2020年5月，只有35個國家在探索CBDC。如今，全球已有130個國家積極參與，其中19個G20成員國正處於先進開發階段。

中國沒有等待。它在2022年北京奧運期間推出了數位人民幣 (e-CNY)，成為歷史上第一個推出全國性CBDC的主要經濟體。北京目前正著眼於國際擴展，將數位人民幣定位為跨境結算工具。

巴西正式命名其CBDC為「DREX」，並在批次測試中使用分散式帳本技術進行批發銀行間交易。全面推行預計在2024年底完成。

澳洲的聯邦銀行與ANZ銀行集團正透過儲備銀行的試點計畫測試eAUD，與金融科技合作夥伴探索實用案例。

印度的儲備銀行於2022年10月啟動零售CBDC試點，超出初期預期，展現新興市場的強烈需求。

穩定性問題：價值為何重要

這是加密貨幣的致命弱點——比特幣與以太坊的波動性令人聞之色變，使其不適合日常交易。CBDC與國家法定貨幣掛鉤，提供價格的可預測性。然而，這種穩定性也犧牲了吸引加密投資者的投機性回報。

CBDC會取代加密貨幣嗎？理念上的答案是否定的

這裡的基本事實是：若要取代去中心化的加密貨幣，就必須放棄它們的核心理念。CBDC的存在是為了增強國家的貨幣控制；而加密貨幣則是為了規避這種控制。這兩套系統代表著不相容的意識形態。

但共存？這是現實。CBDC提供監管框架與穩定性；加密貨幣則提供去中心化與抗審查能力；穩定幣則在兩者之間架橋；法幣則保持向後相容。未來不會是單一系統的獨大，而是多元的貨幣生態系統同時運作，每個系統都滿足不同用戶的需求與風險偏好。

現金問題：CBDC不會很快取代實體貨幣

儘管數位便利，完全取代貨幣仍面臨現實障礙。數位素養差距、隱私疑慮、網路安全風險，以及基礎建設不足——尤其在偏遠與鄉村地區——都確保了現金在未來數十年仍會存續。

更宏觀的視角：貨幣的雜亂數位未來

CBDC代表真正的創新，而非僅是現有系統的數位版本。它們是促進金融包容、貨幣政策精準與基礎建設現代化的工具，但並非萬靈丹。技術漏洞、監管碎片化，以及去中心化替代方案的理念吸引力，意味著貨幣的未來不會只有單一模式。

相反，預計會出現平行系統。CBDC負責官方交易，受中央銀行監督；加密貨幣服務追求金融主權的用戶；穩定幣吸引希望兼具加密貨幣的便利與法幣的穩定性的人群；而在數位基礎建設不足的地區，實體現金仍將存續。

這不是零和競爭——而是金融多元化。隨著這些貨幣系統共同演進，它們將競爭、互補，偶爾甚至相互吞噬。真正的創新不在於任何單一系統的壟斷，而在於用戶在日益數位化的世界中，獲得真正的選擇權，決定如何存儲、轉移與保值。