DePIN 代幣重塑 Web3 基礎設施：哪些項目值得你在2025年關注？

去中心化實體基礎設施網絡 (DePIN) 已從一個小眾概念演變成加密貨幣最具吸引力的敘事之一。該行業結合了區塊鏈激勵機制與現實世界的實體資產，正吸引大量資本與人才。截至2024年底，與DePIN相關項目的總市值已超過 $32 billion，日交易量約達 $3 billion。然而，市場修正已將投資者的焦點從炒作轉向基本面。讓我們探討哪些DePIN加密項目正定位為真正的基礎設施建設者，而非投機性炒作。

理解DePIN：區塊鏈與實體現實的結合

DePIN的核心是一個去中心化的實體基礎設施網絡，將區塊鏈的數字世界與有形的現實系統連接——無線網絡、能源網格、數據存儲設施與計算資源。與傳統由企業或政府控制的集中式基礎設施不同，DePIN將控制權分散在網絡參與者之中，並通過代幣激勵來獎勵他們。

運作機制很簡單：個人貢獻實體資源 (GPU計算能力、帶寬、存儲容量或無線覆蓋)，獲得可驗證的貢獻證明並記錄在鏈上，並根據貢獻程度獲得加密貨幣獎勵。這種模式展現出令人驚訝的多樣性，催生了在計算、存儲、能源、電信與AI模型訓練等多個領域的應用。

DePIN與早期去中心化項目的區別在於，它專注於解決真實的經濟問題，而非為問題尋找解決方案。高昂的雲端計算成本、集中的數據存儲漏洞以及昂貴的內容傳遞網絡，都是DePIN架構能夠解決的真正痛點。

硬體革命：為何分散性很重要

任何成功的DePIN網絡都建立在硬體去中心化的基礎上。這些網絡不依賴少數數據中心或基礎設施供應商，而是將實體組件分散到數千個獨立運營商手中。

Helium Network 就是這種方式的典範。它在Solana區塊鏈上運行，現已擁有超過335,000名用戶訂閱其行動服務。該網絡通過HNT代幣獎勵部署無線覆蓋設備的Hotspot運營商。目前HNT的交易價格為$1.57，市值為2.9308億美元 (同比下降76.55%)，Helium展現了DePIN代幣的潛力與波動性。

Meson Network 也採用類似策略，專注於帶寬。全球有超過59,000個貢獻節點，建立了一個讓個人變現未用網路容量的市場。這種分散式架構消除了單點故障，並較集中式內容傳遞網絡降低成本。

關鍵見解：隨著這些網絡擴展硬體基礎，它們變得越來越有韌性且具有成本競爭力。挑戰在於在市場低迷時期保持運營商的盈利能力。

計算能力的去中心化

最具技術雄心的DePIN項目針對的是計算基礎設施——現代雲服務的核心。

Internet Computer (ICP) 由DFINITY基金會開發，旨在將整個Web應用直接部署在區塊鏈上。開發者不再從AWS或Azure租用計算能力，而是在ICP的分散式數據中心網絡上部署dApps。近期市場修正對ICP造成較大打擊，目前交易價為$3.20，較去年同期下跌74%，市值為17.5億美元。不過，該項目仍在持續推出更新，包括Tokamak和Stellarator協議升級，顯示儘管價格波動，開發工作仍在進行。

Bittensor (TAO) 追求更專門的計算願景：去中心化的AI模型訓練。該協議允許機器學習模型協作訓練，參與者根據貢獻的資訊價值獲得TAO代幣。TAO目前價格為$260.50 (同比下降53.40%)，市值達到25億美元——在熊市中較為堅韌的DePIN代幣之一。Proof of Intelligence機制與去中心化專家混合模型，代表了在去中心化ML領域的真正技術創新。

存儲：DePIN中最成熟的細分市場

去中心化存儲是DePIN中歷史最悠久的應用之一，並且有兩種不同的方法證明了其可行性。

Filecoin (FIL) 開創了永久數據存儲市場。存儲提供者承諾提供硬碟空間，並因存儲數據獲得FIL代幣，還需證明文件的持續完整性。Filecoin虛擬機的引入使智能合約成為可能，鎖倉總值突破2億美元。FIL目前價格為$1.47，市值為10.8億美元，交易價格低於歷史高點，但網絡利用率穩定。

Arweave (AR) 採用獨特的“區塊織”結構與隨機存取證（Proof of Random Access）共識，激勵存儲歷史數據而非僅存最新區塊。2024年11月推出的2.8版本升級提升了能源效率並降低礦工成本。AR目前交易價為$3.88，市值2.5383億美元 (同比下降80%)，反映行業調整與效率提升的雙重影響。

專業基礎設施應用

並非所有DePIN項目都針對通用基礎設施，部分專注於特定細分領域。

Render Network (RENDER) 連接需要GPU渲染能力的創作者與閒置顯卡運營商。動畫工作室、遊戲開發者與VFX藝術家是真實的終端用戶，需求旺盛。2024年從以太坊轉向Solana降低了交易成本。然而，RENDER僅以$2.09交易，較去年同期下降74%，市值為10.8億美元——反映行業的投機修正。

The Graph (GRT) 使數據索引去中心化，讓開發者能高效查詢區塊鏈數據。支持包括以太坊、Arbitrum和Polygon在內的九大主流區塊鏈，促進整個dApp生態系統。然而，GRT的價格為$0.04，市值4.247億美元 (同比下降83%)，即使是基礎設施，也經歷了嚴重的拋售壓力。

Theta Network (THETA) 專注於通過去中心化帶寬共享提升視頻串流效率。EdgeCloud計劃建立全球計算網格，用於視頻、媒體與AI應用。THETA目前交易價為$0.30，市值2.975億美元 (同比下降88%)，是行業中最大贏家之一。

物聯網與數據主權：新興應用

一些DePIN項目專注於物聯網與個人數據管理。

IoTeX (IOTX) 通過其Roll-DPoS共識機制，將區塊鏈與物聯網設備通信相結合。2.0升級引入了DePIN基礎設施模塊與模塊化安全池。已有超過230個dApp與50多個DePIN項目建立，IoTeX正定位為去中心化實體網絡的基礎層。IOTX的交易價格為$0.01，市值7444.5萬美元 (同比下降81%)。

JasmyCoin (JASMY) 由索尼前高管開發，實現安全的物聯網數據交換與個人數據變現。雖然技術上不完全是DePIN代幣，但其數據主權理念與行業原則一致。

現實挑戰：DePIN必須克服的問題

該行業面臨三大關鍵挑戰，限制了其普及：

技術複雜性：將區塊鏈與實體基礎設施整合，需跨足密碼學、分散式系統、硬體管理與傳感器整合等多領域專業。去中心化網絡與實體資產的無縫通信仍具挑戰。

監管模糊性：DePIN項目處於數字資產與實體基礎設施監管的交叉點，不同司法管轄區差異巨大。Helium與FCC的初期監管困境就是明證。

經濟可持續性：代幣獎勵必須在促進網絡成長與長期代幣價值之間取得平衡。許多DePIN項目若代幣價格過低，可能導致運營商盈利不足，甚至低於硬體成本，影響長遠運營。

市場展望：從炒作到基本面

DePIN市值同比增長28%，掩蓋了個別代幣的顯著下跌。這種差異暗示行業正向經濟上可行的項目整合。Borderless Capital ($100M DePIN Fund III)等風投持續投入資金，表明儘管短期波動，機構投資者仍有信心。

分析師預測，到2028年DePIN市場規模可能達到3.5兆美元——前提是去中心化基礎設施能被主流接受。這需要解決“雞與蛋”問題：運營商需要可持續的獎勵，但獎勵又依賴於網絡的充分使用。部分項目正通過真實用例需求而非代幣投機來破解這個難題。

哪些DePIN加密項目值得期待？

市場修正為篩選真正基礎設施提供了良機。展現出真實用例的項目如 (Filecoin的超過2億美元TVL、Helium的33萬行動用戶、持續開發的ICP、Bittensor的ML創新，以及具有合理代幣經濟的項目，似乎都為下一輪成長做好了準備。

相反，僅依靠代幣激勵推動用戶的項目，若缺乏明確用戶需求，將面臨結構性挑戰，價格下跌只會加劇。

結論

DePIN加密項目代表了向去中心化基礎設施提供的真正轉變。預計2025年的行業發展將更重視運營效率與現實應用，而非炒作故事。對投資者與開發者而言，應關注那些展現持續用例、合理經濟模型與獨立於代幣價格的開發動能的項目。2024-2025年的調整最終可能鞏固行業，淘汰不可持續的項目，並驗證那些具有真正基礎設施價值的項目。