了解NFT與半可替代代幣之間的核心差異

數位資產格局在過去幾年中已經發生了劇烈的變化。首先是區塊鏈與加密貨幣的出現，接著NFT（非同質化代幣）吸引了主流的關注。如今，半同質化代幣 (SFTs) 正崛起，成為一種結合了可替代與非可替代資產屬性的強大混合解決方案。雖然許多人直觀上理解NFT，但SFT的概念——以及它與傳統NFT的差異——仍較不清楚。讓我們拆解這兩種代幣類型，並探討它們的實務應用。

可替代性與非可替代性：基礎

要理解NFT與SFT的差異，我們首先必須了解什麼使一個資產具有可替代性或非可替代性。

可替代資產是完全可以互換的。例如兩張一美元紙鈔：它們的貨幣價值相同，條件不同也不影響互換。法幣與大多數加密貨幣都是如此——每個單位都相等且可被取代。

非可替代資產則是獨一無二的，不能一對一地互換。每個都具有獨特的特性、稀有性與價值。即使是同一藝術家的兩幅畫，也可能有不同的價格。這種獨特性定義了非可替代性。

半可替代代幣則模糊了這個界線。它們一開始作為可替代資產存在，但根據使用條件，可能轉變為非可替代資產，反之亦然。

NFT的獨特之處

非可替代代幣是基於區塊鏈的數位證書，用來證明獨特數位資產的所有權與真實性。這些資產可以包括數位藝術、音樂、影片、虛擬房地產、遊戲道具與收藏品。

NFT的核心創新在於其不可篡改性與來源驗證。一旦鑄造完成，NFT就無法被複製。這使得數位創作者——藝術家、音樂家與內容製作者——能在保持所有權證明的同時，將作品貨幣化並防止未經授權的複製。

NFT時間線：從理論到主流

這個概念早於近期的繁榮。在2012年，“彩色幣”（colored coins）被提出，作為在比特幣區塊鏈上表示具有獨特屬性的實物資產的方法。由於比特幣的技術限制，未能廣泛採用，但奠定了基礎。

真正的演進始於2014年，當時在Namecoin區塊鏈上創作了第一件NFT藝術品——一個會隨著節奏變色的像素化八角形"Quantum"。轉折點來自以太坊的智能合約能力。到2017年，Cryptopunks在以太坊上推出，點燃了更廣泛的採用熱潮。隨後，Cryptokitties在2017-2018年間爆紅。從此，NFT擴展到遊戲、元宇宙環境與虛擬房地產。到2021年，主要拍賣行以高價成交，正式將NFT空間合法化，並且像Solana、Cardano、Tezos與Flow等新區塊鏈也開始鑄造自己的NFT。

NFT的當前應用

NFT目前主要在三個領域占據主導：數位藝術、遊戲與娛樂。在這些領域中，它們作為收藏品、虛擬商品與活動紀念品。然而，這項技術的潛力遠不止於此——幾乎任何具有可證明獨特性的資產都可以被代幣化。

半可替代代幣：混合解決方案

半可替代代幣代表了代幣設計上的重大創新。它們在生命週期的初期作為可替代資產——可以在同類型的代幣間自由交易。當滿足特定條件後，則轉變為具有獨特價值的非可替代資產。

實務範例： 以活動門票為例。在活動前，同一座位區的門票是可替代的——你可以用你的門票換取同一排的另一張，沒有損失。活動結束後，你的門票就變成非可替代的。它轉變成一個具有獨特情感價值甚至潛在金錢價值的收藏品，取決於活動的稀有性與盛名。

SFT的運作方式不同

SFT在以太坊的ERC-1155標準上運作，允許一個智能合約同時管理多種類型的代幣。這與純粹的ERC-20 (可替代)與ERC-721 (非可替代)標準有根本差異。

在遊戲場景中，SFT可能作為一個遊戲內物品，既是NFT收藏品，也可以用作可替代的貨幣。如果轉換回NFT武器，其屬性可能會根據遊戲機制與玩家進度而演變。遊戲的智能合約控制這些轉換，讓遊戲開發者擁有在傳統大型多人線上遊戲中無法實現的經濟控制。

這種彈性解決了純粹的可替代與非可替代代幣的關鍵限制：

• 與可替代代幣不同，SFT允許可逆交易，避免誤轉到錯誤地址
• 與NFT不同，SFT支持批量交易，降低Gas費用與網路擁堵

SFT的起源與發展

Enjin與Horizon Games共同制定了ERC-1155標準，專為遊戲環境中的半可替代代幣管理而設。後來，Sandbox成為利用此標準進行遊戲內資產管理的知名平台。

目前，SFT主要應用於區塊鏈遊戲，但業界預期未來會擴展到活動票務、忠誠度計畫與獎勵系統。

新興標準：ERC-404

近期出現一個新標準：ERC-404。由化名開發者"ctrl"與"Acme"創建，這個實驗性標準旨在提供一個更流動的橋樑，連結可替代性與非可替代性。

ERC-404允許代幣在用例需求下，同時作為可互換的單位與獨特資產。這種彈性有助於提升NFT市場的流動性，透過分割所有權與交易，解決NFT在拍賣環境中流通性有限的長期挑戰。

然而，ERC-404未經正式的以太坊改進提案 (EIP)流程。這種非正式的引入引發安全疑慮與潛在的濫用風險。儘管如此，像Pandora、DeFrogs與Rug等專案正積極探索ERC-404的可能性，顯示市場對混合型代幣模型的興趣。

代幣標準比較：ERC-721、ERC-1155與ERC-404

ERC-721 (NFT標準)： 目前最主流的NFT標準，允許開發者嵌入豐富的元資料與驗證功能，反映每個代幣的獨特性。缺點是效率較低：每個NFT都需獨立交易。傳送50個NFT意味著50次交易，消耗大量Gas費用並造成網路擁堵。

ERC-1155 (SFT標準)： 這個多代幣標準結合了ERC-20與ERC-721的能力於一個智能合約中。支持批量操作，大幅降低Gas成本與網路負擔。適用於遊戲與票務等需要在不同生命週期階段兼具流動性與獨特性的應用。

ERC-404 (混合標準)： 作為一個實驗性替代方案，ERC-404提供更細緻的控制，讓代幣在可替代與非可替代狀態之間轉換。理論上能改善分割所有權的流動性，但安全性審核尚未完成。

NFT與SFT的直接比較

實務應用：SFT適用場景

SFT在需要彈性的情境中表現出色：

遊戲： 可作為可交易貨幣的遊戲內物品，直到裝備成具有等級的獨特裝備 票務： 活動結束後成為收藏品 忠誠度計畫： 點數在兌換獨特非可替代獎品前保持可替代 分割所有權： 不可分割資產的股份，保持可交易性，同時代表非可替代的底層資產

與實體資產代幣化的連結

SFT在實體資產代幣化方面展現出特別潛力 (RWAs)。例如，房產股份可以在二級市場作為可替代的工具，同時代表非可替代的所有權權利。SFT能動態反映資產價值或狀況變化，並降低投資門檻，促進分割所有權。

透過編碼特定權利、獎勵與合規機制，SFT提供比純NFT或純可替代方案更為複雜的解決方案。這使得SFT成為資產融資與創新投資架構的潛在轉型標準。

NFT與SFT的未來展望

數位資產領域持續快速演進。NFT已超越小眾，進入主流市場與機構層面。SFT目前仍以遊戲為主，但開始擴展到票務與忠誠度計畫。新興標準如ERC-404顯示出對更複雜代幣混合模型的興趣日增。

隨著區塊鏈基礎建設成熟與實體資產代幣化獲得監管明確，NFT與SFT都可能在現有應用之外找到新場景。NFT用於證明獨特性，SFT則適用於需要彈性與條件控制的混合場景。未來，兩者都不會完全取代彼此，而是形成一個層次分明的生態系——NFT維持其在可證明獨特數位資產中的重要地位，SFT則處理需要彈性與條件的混合應用，新標準則探索新型組合。對於區塊鏈開發者、企業與用戶來說，理解NFT與SFT的差異，仍是掌握這個日益複雜的數位資產格局的關鍵。